The Coca-Cola Company (KO) - Kazanç Raporu 2. Çeyrek 2023

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: Ses Sonix tarafından otomatik olarak deşifre edildi

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: bu mp3 ses dosyası oldu Sonix tarafından otomatik olarak transkribe edildi ile en iyi konuşmadan metne algoritmaları. Bu transkript hatalar içerebilir.

Operatör:
At this time, I’d like to welcome everyone to The Coca-Cola Company’s Second Quarter 2023 Earnings Results Conference Call. Today’s call is being recorded. If you have any objections, please disconnect at this time. [Operator Instructions] I would like to remind everyone that the purpose of this conference is to talk with investors, and therefore, questions from the media will not be addressed. Media participants should contact Coca-Cola’s Media Relations department if they have any questions.

Şimdi sizlere Başkan Yardımcısı ve Yatırımcı İlişkileri Başkanı Sayın Robin Halpern'i takdim etmek istiyorum. Bayan Halpern, şimdi başlayabilirsiniz.

Robin Halpern:
Good morning, and thank you for joining us. I’m here with James Quincey, our Chairman and Chief Executive Officer; and John Murphy, our President and Chief Financial Officer. We’ve posted schedules under financial information in the Investors section of our company website at coca-colacompany.com. These schedules reconcile certain non-GAAP financial measures, which may be referred to by our senior executives during this morning’s discussion to our results as reported under generally accepted accounting principles. You can also find schedules in the same section of our website that provide an analysis of our growth and operating margins.

In addition, this call may contain forward-looking statements, including statements concerning long-term earnings objectives, which should be considered in conjunction with cautionary statements contained in our earnings release and in the company’s periodic SEC report. Following prepared remarks, we will turn the call over for questions. [Operator Instructions].

Now I’ll turn the call over to James.

James Robert B. Quincey:
Teşekkürler Robin ve herkese günaydın. Yıla güçlü bir başlangıç yapmamızın ardından ikinci çeyrekte de ivmemizi sürdürdük. Güçlü, sevilen markalarımız ve uyumlu yaygın dağıtım sistemimizin birleşimi, birçok farklı faaliyet ortamında kazanmamızı sağlıyor. Güçlü ilk yarı sonuçlarımız ve işimizin dayanıklılığı göz önüne alındığında, bugün hem üst hem de alt tahminlerimizi yükseltiyoruz.

To give you the full picture of our results and our raised guidance, I’ll start by discussing second quarter performance and provide perspective on the current business and consumer environment. Then I’ll highlight our performance across categories, including how we are driving quality leadership throughout our portfolio. Finally, I’ll touch on why we’re confident in our ability to deliver our long-term objectives. And then John will end by discussing our results for the quarter and our revised guidance for 2023.

İkinci çeyrekte piyasalarımız genelinde birbiriyle rekabet eden makro güçler söz konusuydu. Olumlu tarafta, birçok tedarik zinciri baskısı azaldı, bankacılık sektörünün istikrarına ilişkin endişeler azaldı ve enerji fiyatları rekor seviyelerden geri çekilmeye devam etti. Ancak, küresel enflasyon hala yüksek seyrediyor ve bazı piyasalarda jeopolitik gerilimler devam ediyor. Bu faktörlerin bir araya gelmesine rağmen, bu çeyrekte 11% organik gelir artışı sağladık.

Hacim yatay seyretti ve yavaş bir başlangıcın ardından, Haziran ayının çeyrekteki en güçlü ayımız olmasıyla sıralı olarak iyileşti. 2023'ün ilk yarısında, 2019'dan bu yana temel performansımızla tutarlı bir hacim büyümesi sağladık. Daha genel olarak, sektörümüz güçlü ve hem hacim hem de değer olarak büyümek için önemli bir boşluğa sahip olduğumuza inanıyoruz. Ve pay kazanmaya devam ediyoruz. Çeyrek boyunca hem ev içi hem de ev dışı kanallarda değer payı kazandık.

As we look towards the second half, the global inflationary environment is impacting consumers and our business differently across geographies. In developed markets like North America and Western Europe, inflation is beginning to moderate, and labor markets remain strong. Our elasticities continue to be relatively low. However, we have seen some willingness to switch to private label brands in certain categories. Across the sector, consumers are increasingly cost-conscious. They’re looking for value and stocking up on items on sale. In these markets, our pricing is largely in place and is expected to moderate as we cycle pricing initiatives from the prior year.

It’s more important than ever to be consumer-centric and to partner with customers to provide affordable and premium propositions, which deliver value through basket and incidence growth. In many developing and emerging markets like Latin America, the Middle East and Africa, consumers are more accustomed to persistent inflation. However, the number of markets with intense inflation has expanded.

Five of our top 40 markets are currently experiencing over 20% annual inflation. In these markets, it’s equally important to leverage revenue growth management capabilities to balance affordability with premiumization to be able to take price with local market inflation, which helps offset the currency pressures. There are, as always, a few markets affected by specific local factors. In China, economic recovery slowed in the second quarter, and inflation has declined. Consumer confidence is below pre-pandemic levels. And we continue to monitor our leading consumer indicators and take action to win in the market.

Hindistan'da işler bu çeyrekte mevsim normallerinin altında seyreden yağmur ve soğuk hava koşullarından olumsuz etkilendi. Ancak büyüme görünümü değişmemiştir. Enflasyondan devalüasyona ve değişen tüketici ihtiyaçlarına kadar geniş bir yelpazede pazar dinamiklerinin olduğu bir dünyada, işimiz çok dirençli olduğunu kanıtlıyor. Farklı faaliyet ortamlarında başarılı bir şekilde yönetmek için kullanabileceğimiz çok sayıda kaldıracımız var. Tüketici merkezli olmaya ve büyümeye odaklanmaya devam ediyoruz. Başarı reçetemiz değişmedi. Dünya standartlarında pazarlama ve inovasyon, gelir artışı yönetiminde mükemmellik ve güçlü uygulama kombinasyonuyla stratejimizi uygulamaya devam ediyoruz. Portföyümüz genelinde çıtayı yükseltiyor ve kalite liderliğini artırıyoruz.

Coca-Cola ile başlıyoruz. Z kuşağı içici tabanımızı büyütüyor, pay kazanıyor ve sistemimiz genelinde verimlilik sağlamak için ölçeğimizden yararlanıyoruz. Çeyrek boyunca, Coca-Cola'yı tüketim durumlarıyla ilişkilendirerek ve yerel deneyimler aracılığıyla tüketicilerin ilgisini çekerek hacim ve değer payı kazandık. Bunun en iyi örneklerinden biri, 50'den fazla pazarda aktif hale getirilen ve Coca-Cola'nın yemeklerle birlikte tüketilmesini kutlayan Recipe for Magic kampanyasıdır. Kampanya, yerel şeflerin kullanıldığı deneyimlerle desteklendi, dünya çapında yaklaşık 750 influencer'dan yararlanıldı ve sosyal medya ve yemek tarifi odaklı reklam panoları aracılığıyla hayata geçirildi.

Yemeklerin Kolası kampanyası Coca-Cola'nın yerel alaka düzeyini güçlendirmesini de sağlamıştır. Örneğin, İtalya'da ev dışı tüketim kanalında Coca-Cola, her yıl yaklaşık 3 milyar pizzanın tüketildiği #1 öğün olan pizza ile olan ilişkisini son 4 yılda 10%'den 20%'ye yükseltmiştir. Coca-Cola markası her yerde bulunsa da, fiyat paketi mimarimizi tüketim durumlarına göre uyarlıyoruz ve hem satın alınabilirliği hem de premiumlaştırmayı sürdürüyoruz. İkinci çeyrekte, litre başına fiyatı artırırken sepet olaylarını ve yolculuk başına hacmi çift haneli rakamlarla büyüttük.

Gazlı içeceklere geçiyoruz. Sprite, Fanta, FRESCA ve Thums Up'ı içeren temel markalarımızda tüketicilerden güçlü bir katılım görüyoruz. Aynı zamanda, gelişmiş ve gelişmekte olan pazarlarda kalite liderliğini daha da ileriye taşımak için önemli bir boşluğa sahibiz.

With Sprite, we are driving brand awareness by connecting consumers to passion points and personalized experience at a more granular and locally relevant levels through our global Heat Happens platform. In North America, Sprite celebrated hiphop’s 50th anniversary with the launch of Sprite Lymonade Legacy and sponsorship of concert tours, exclusive experiences and collaborations with prominent artists.

Çin'de yerel pop yıldızları ve bir Grammy yapımcısı ile ortaklık kurduk ve 1.500 üniversite lokasyonunda Z kuşağı içicileri için Global Sprite Limelight Müzik Programımızı kullandık. Güney Kore'de Sprite WaterBomb Festivali de benzer şekilde güçlü sonuçlar doğurdu.

Hindistan'da, Şişe İçinde Şaka promosyonu tüketicilerin paketleri taramasına ve sıcağı yenmek için WhatsApp aracılığıyla özelleştirilmiş ve yerelleştirilmiş şakalar almasına olanak sağladı. Sprite, Haziran ayında Kantar tarafından 2022 yılında hızlı tüketim ürünleri markaları arasında en fazla sayıda yeni hane ekleyen marka seçildi.

Su, spor, kahve ve çaya yöneliyoruz. Daha geniş fırsatları segmentlere ayırıyor ve yenilenmiş kaynak tahsis yeteneklerimizi, öncelikli pazarlarımızı ve yatırımımızdan en yüksek getiriyi sağlayan alt kategorileri kullanıyoruz. İnovasyonumuzu pazara sunma hızımızı artırarak, sonuçları gerçek zamanlı olarak ölçerek ve başarıları ölçeklendirerek tüketici merkezlilik yoluyla üstünlüğümüzü inşa ediyoruz.

Meksika'da yeşil çay, Türkiye'de yaz sınırlı sürümü ve Avrupa'da 0 şeker tekliflerinin genişletilmesi yoluyla Fuze Tea için heyecan yaratmaya devam ediyoruz. İlk sonuçlar umut verici hızlar gösteriyor ve Fuze Tea bu çeyrekte hacim olarak çift haneli büyüdü. bir başka örnek de vitaminwater. Bu çeyrekte Kuzey Amerika'da vitaminwater zero'yu monk meyvesi ve stevyadan oluşan yeni bir tatlılık sistemi ile yeniden piyasaya sürdük ve bu da değer payı kazanımları sağladı. ABD'de BODYARMOR FLASH I.V. ve Meksika'da Flashlyte lansmanları ile spor içecekleri içinde hızla büyüyen bir alt segment olan hızlı hidrasyon için tüketici ihtiyaçlarından yararlanıyoruz. Henüz erken olmakla birlikte, her iki ürün de çeyrek boyunca güçlü bir tüketici ilgisi gördü ve umut verici ilk sonuçlar ortaya koydu.

Meyve suyu, katma değerli süt ürünleri ve bitki bazlı içeceklerimiz 9 çeyrek üst üste çift haneli ciro büyümesi sağladı ve çeyrek boyunca hem hacim hem de değer payı kazandı. Simply markası altında yenilikler yapmaya ve premiumlaştırmaya devam ediyoruz. Tüketicilere harika tatlara sahip karışımlar ve içmeye hazır mocktailler sunan Simply mixology, yazın başlangıcını ve ulusal çapta piyasaya sürülmesini kutlayan deneyimsel bir kampanya başlattı.

Ayrıca fairlife, hem Core Power hem de fairlife beslenme planının güçlü ivmesini sürdürmesiyle olağanüstü bir çeyrek daha geçirdi. Mayıs ayında, bir sonraki büyüme dalgasını desteklemeye yardımcı olacak son teknoloji bir üretim tesisi inşa etmek için $650 milyon yatırım yaptığımızı duyurduk. Son olarak, içmeye hazır alkollü içeceklerde gördüğümüz gelişmeler bizi cesaretlendiriyor. Öğrendiklerimizi araştırarak ve uygulayarak ölçülü bir yaklaşım sergilemeye devam ediyoruz. Henüz erken olsa da, Jack and Coke umut verici sonuçlar gösterdi. Filipinler'de Jack and Coke ve Lemon-Dou kombinasyonu güçlü pay kazanımları sağladı.

Schweppes Mojito'nun Hindistan'da piyasaya sürülmesi de iyi bir başlangıç oldu. Bu örnekler pazarlama dönüşümümüzün nasıl hayata geçtiğini gösteriyor. Toplam içecek portföyümüzün gücü, tüketicilere her durum için içecek seçenekleri sunmaya devam edebileceğimize dair bize daha fazla güven veriyor.

Amacımız dünyayı yenilemek ve fark yaratmaktır. İşimizi büyütmeye çalışırken şirketimiz ve gezegenimiz için daha sürdürülebilir bir gelecek inşa etmeye kararlıyız. İnovasyon ve ortaklıklar yoluyla ambalaj için döngüsel ekonomi vizyonumuza doğru ilerlemeye devam ediyoruz. Örneğin, ABD'de ambalajlarımız için yeterli miktarda geri dönüştürülmüş plastik tedarik edebilmek amacıyla kısa bir süre önce Republic Services ile ortaklık kurduk. Aynı zamanda yeniden doldurulabilir ürünleri de benimsiyoruz. Kısa bir süre önce ABD'de 4 şehirde müşterilerimizle birlikte yeniden doldurulabilir bardakları test etmek için bir program başlattık ve bunu başka yerlere de yaymayı planlıyoruz.

Yılın ilk yarısını başarılı bir şekilde geçirdik ve bu da yılın tamamı için beklentilerimizi yükseltme kararımızı destekliyor. İşlerin ne yöne gidebileceğini tahmin etmeye çalışmak yerine, Şubat ayında ana hatlarını belirlediğimiz temel hedeflerimizi gerçekleştirmeye odaklanmaya devam ediyoruz. Başka bir deyişle, bir, küresel olarak mükemmelliğin peşinde koşmak ve en üst düzey ivmeyi sağlamak için acımasız tüketici odaklılık yoluyla yerel olarak kazanmak; iki, işimizin uzun vadeli sağlığı için yatırım yapmak ve stratejik çarkımızın tüm unsurlarında çıtayı yükseltmek; ve üç, ABD doları cinsinden EPS büyümesi sağlamak.

Sistemimiz hiç bu kadar güçlü olmamıştı ve küresel ağ modelimiz değişen ortamlara hızla uyum sağlamamıza olanak tanıyor. İnanılmaz sistemimiz ve dünyanın dört bir yanındaki çalışanlarımız sayesinde güncellenmiş rehberlik ve hedeflerimizi gerçekleştirmek için iyi bir konumda olduğumuza inanıyoruz.

With that, I’ll turn the call over to you, John.

John Murphy:
Teşekkürler James ve herkese günaydın. İşimizin ivmesinden ve güçlü ikinci çeyrek sonuçlarımızdan memnunuz. Üst satırdan başlayalım. Organik gelirlerimizi 11% artırdık. Birim kasa satışları yatay seyretti. James'in de belirttiği gibi ikinci çeyrek hacmi yavaş bir başlangıç yaptı ancak olumlu bir şekilde sona erdi. Konsantre satışları, konsantre sevkiyatlarının zamanlamasına bağlı olarak bu çeyrekte ünite kasaların 1 puan üzerinde gerçekleşti. Fiyat/karma büyümesi, geçen yıldan kalan fiyatlandırmanın yanı sıra hiperenflasyonist pazarların etkisi de dahil olmak üzere faaliyet segmentlerindeki bazı yeni fiyatlandırma aksiyonları sayesinde bu çeyrekte 10% olarak gerçekleşti.

Bu çeyrekte karşılaştırılabilir brüt kar marjı, temel genişleme ve şişelerin yeniden franchising'inden elde edilen hafif bir fayda sayesinde yaklaşık 40 baz puan artmış ve kurun etkisiyle kısmen dengelenmiştir. Karşılaştırılabilir faaliyet marjı bu çeyrekte yaklaşık 90 baz puan artmıştır. Bu artış temel olarak güçlü ciro büyümesi ve şişeleme operasyonlarının yeniden franchising'inin etkisinden kaynaklanırken, pazarlama yatırımlarındaki artış ve önceki yıla kıyasla daha yüksek işletme maliyetlerinin yanı sıra kur etkisiyle kısmen dengelenmiştir.

Tüm bunları bir araya getirdiğimizde, $0.78'lik ikinci çeyrek karşılaştırılabilir EPS, beklenenden daha yüksek 6%'lik kur rüzgarına rağmen yıldan yıla 11% artış gösterdi. Serbest nakit akışı yılbaşından bugüne kadar yaklaşık $4 milyar olarak gerçekleşti. Bu, büyük ölçüde güçlü operasyonel performans ve işletme sermayesi faydalarından kaynaklanırken, ikinci çeyrekte yapılan $720 milyon geçiş vergisi ödemesi ve birleşme ve satın almalarla ilgili ödemelerle kısmen dengelenmiştir.

Bilançomuz güçlüdür ve 1,6x FAVÖK olan net borç kaldıracımız hedeflediğimiz 2 ila 2,5x aralığının altındadır. Sermaye tahsisi önceliklerimiz aynı kalıyor ve uzun vadeli büyümeyi desteklemek için yatırım yapmaya devam ediyoruz. James'in de belirttiği gibi, piyasada gördüklerimiz bizi cesaretlendiriyor. Bir yandan stratejik çarkımızı daha hızlı döndürerek en üst düzeyde büyüme sağlamaya devam ederken, diğer yandan da brüt kar marjlarını istikrarlı bir şekilde sürdürmek için maliyetleri dengeleme konusundaki tutarlı geçmişimizin de gösterdiği gibi marj gündemimizde ilerleme kaydettik.

Uzun vadede üst düzey büyüme sağlamak ve harcamalarımızın etkinliğini ve verimliliğini artırmak için çok sayıda kaldıraca sahibiz. Her koşulda geçerli stratejimiz ve portföyümüzde kalite liderliği yaratmaya devam etmek için uyguladığımız harika planlar, 2023 hedeflerimize ulaşmamız için bize iyi bir görünürlük sağlıyor.

Bu, 8% ila 9%'lik organik gelir artışından oluşuyor ve fiyat/karma tarafından yönlendirilmeye devam ederken pozitif hacim büyümesini de içeriyor. Akılda tutulması gereken birkaç husus var. Bir önceki yılın fiyatlandırma inisiyatiflerini döngüsel hale getirdiğimiz için gelişmiş pazarlardaki fiyatlandırmanın yıl boyunca ılımlı olmasını bekliyoruz. Gelişmekte olan ve yükselen pazarlarda ise yerel pazar enflasyonu ile birlikte fiyatlandırmayı hedefliyoruz.

Piyasalardaki yoğun enflasyonun fiyat/karma oranını yükselttiği ölçüde, maruz kaldığımız riskten korunmak genellikle zor olduğundan, bu etki çoğu zaman para birimi ile dengelenmektedir. Raporlama takvimimiz nedeniyle dördüncü çeyrekte 1 gün daha ek süre olacaktır. Şimdi 9% ila 11% arasında rahat bir kurdan bağımsız hisse başına kazanç büyümesi bekliyoruz. Mevcut kurlara ve hedge pozisyonlarımıza dayanarak, 2023 yılının tamamı için karşılaştırılabilir net gelirler üzerinde yaklaşık 3 ila 4 puanlık ve karşılaştırılabilir hisse başına kazançlar üzerinde yaklaşık 4 ila 5 puanlık bir kur farkı beklentimizi güncelliyoruz.

Inflationary pressures are beginning to moderate in some ways, including freight rates that are favorable compared to last year. That said, several commodities that are prevalent in our baskets like sugar and juice remain elevated. And we have some hedges that we’ll be rolling off to less favorable rates. Based on current rates and hedge positions, we continue to expect per case commodity price inflation in the range of a mid-single-digit impact on comparable cost of goods sold in 2023. Our updated underlying effective tax rate for 2023 is now 19.3%.

Sonuç olarak, 2022'de $2,48 olan karşılaştırılabilir hisse başına kazanç büyümesini 5% ila 6% olarak güncelliyoruz. 2023'te yaklaşık $1,9 milyar sermaye yatırımından yaklaşık $11,4 milyar faaliyetlerden elde edilen nakit ile yaklaşık $9,5 milyar serbest nakit akışı yaratmayı beklemeye devam ediyoruz. İkinci çeyrekte yapılan geçiş vergisi ödemeleri ve birleşme ve satın alma işlemleriyle ilgili çeşitli ödemeler hariç tutulduğunda, serbest nakit akışı dönüşümümüz uzun vadeli beklentilerimiz dahilinde olacaktır. Bu öngörüler, IRS ile devam eden ABD gelir vergisi anlaşmazlığımızla ilgili herhangi bir ödemeyi içermemektedir.

Yılın ikinci yarısına girerken, iş yapış şeklimizin her alanında çıtayı yükseltmeyi vurgulayan bir kültür inşa etmeye devam ediyoruz. Dünyanın dört bir yanındaki sistem çalışanlarımızın süregelen muazzam bağlılığı sayesinde, 2023 hedeflerimizi gerçekleştirme ve uzun vadede paydaşlarımız için değer yaratma becerimize güveniyoruz.

Sayın operatör, sorularınızı almaya hazırız.

Operatör:
İlk sorumuz Bank of America'dan Bryan Spillane'den geliyor.

Bryan Douglass Spillane:
Sanırım yılın arka yarısına baktığımızda ve organik satışlara baktığımızda, yılın arka yarısında 5% ila 6% aralığında olduğunu tahmin ettiğim zımni organik satış beklentisi hakkında bir sorum var. James ve John, belki de makro ortamın ya da faaliyet koşullarının yılın başında düşündüğünüze kıyasla bugün nasıl olduğu hakkında biraz konuşabilir misiniz?

And given that there’s more of these markets where — or countries where hyperinflation is an issue, is price a little bit more of a driver in terms of the organic sales comp in the back half of the year relative to volume again versus kind of what you were thinking at the start of the year?

James Robert B. Quincey:
Yes. Well, let me try and unpack that a little bit. I think the headline part of the answer is there’s a little more pricing in Q2 and in the downhill than we had expected at the beginning of the year, principally around that basket of countries where inflation is high, above 20% and a little more persistent. That’s the short answer.

The longer version of the answer is, look, we’re executing the strategy we’ve talked about consistently over time and again, in CAGNY, the real focus on upping the bar on marketing, upping the bar on RGM, the commercial strategies and the execution of the marketplace. All with the intent about delivering a good, strong top line-led growth algorithms. And obviously that — we’ve talked historically that in normal times, that 5% to 6% would be split between volume and price on a roughly equal basis. And so what you’re seeing in the back half of the year, which I think is important to note, is we’re expecting volume to be consistent in the second half with the way it was in the first half, which in the end is running our trend, if you like, a CAGR versus 2019, similar to what we did last year.

So we see sustained positive volume growth coming out of ’22. And we’re looking for volume growth in the second half in a very similar way to the first half whether you’re comparing to prior year or to 2019. So we want a business that is growing consumer base for all the right, appropriate strategic reasons. Then what’s going to happen to revenue in the second half is we’re going to see the impact of 3 buckets of price/mix.

The first bucket is the carryover of pricing from prior year. Obviously, there was more cost inflation last year. But logically, that is a set of numbers that is going to tend to 0 by the end of December. And so that is going to step down as we go through Q3 and Q4. So bucket one, carryover. That’s going to step down.

Bucket two is price increases we’ve made so far this year that are leaving aside the large inflation countries, look much more like a normal year in terms of what we’ve taken this year, both in terms of timing, number of price increases and relative level of price increases. So we…

Operatör:
Bayanlar ve baylar, teknik sorunlar yaşıyoruz. Lütfen hatta kalın.

James Robert B. Quincey:
Ne zaman durdum? Santral, cevabım üzerine hattın ne zaman kesileceğini biliyor musunuz?

Operatör:
Maalesef hayır efendim. Bir sonraki sorumuz Barclays'den Lauren Lieberman'dan gelecek.

James Robert B. Quincey:
Operator, let me just finish the other question. I was going to back up. Apologies to everyone for the technical trickiness. I’m just going to back up and if I’m repeating something I said apologies. And if there’s a gap in the logic, apologies again. I think we talked about volume second half similar to first half, whether you talk in prior year or 2019. Pricing, 3 buckets. The bigger piece of the pricing of the 3 factors, which is the carryover, is obviously stepping down through the year towards 0 by the end of the fourth quarter.

The new pricing that’s come in, in ’23 being very consistent with the kind of a normal level of pricing that we would see, and it’s kind of in place already for the year. And that obviously then continues at the same rate through the rest of the second half. And the third piece, which is about 1/4 of what’s happening on PMO at the moment, this bucket of higher inflationary countries and as I said earlier, there was a little more inflation from those countries in the second quarter than we had previously expected. Obviously, that then comes back around in a little more ForEx headwind.

We are assuming that some of those inflation rates will moderate in the balance of the year in the second half and likewise moderate in the ForEx, although it’s very uncertain. So we’ll have to see what happens, but that’s basically the composition of how to think about the effect of our strategy delivering good top line growth in the second half.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Barclays'ten Lauren Lieberman'dan geliyor.

Lauren Rae Lieberman:
Can you hear me okay because like my line’s got crackly now. That’s okay. Great.

James Robert B. Quincey:
Evet, seni yakaladık Lauren.

Lauren Rae Lieberman:
Güzel. Tamam. Aslında biraz da Costa ve genel olarak kahve ile ilgili soru sormak istiyorum, kaynak tahsis modeli ve temel kar havuzlarının belirlenmesi ve benzeri konular ışığında, hazırlanan konuşmalarda bahsedilmedi ancak bu sabahki basın açıklamasında özellikle İngiltere'deki güçten kesinlikle bahsedildi.

So I guess broad question would be how coffee overall is kind of fitting in on this thought process and resource allocation models if they are getting their particular differences by geography or is it for different emphasis on the category by different bottlers. And then specific to the numbers called out in the release and Costa U.K., should we think about that as recovery with mobility, COVID or tweaks or adjustments to the strategy you’ve made that are beginning to come through in performance?

James Robert B. Quincey:
Yes. Sure, Lauren. Let me do it in reverse order. The Q2, I think, is more recovery than new stages of growth. Having said that, the Express machines have continued to expand numerically in terms of numbers of placements all the way through COVID and including so far this year. So the Express business, the B2B business, the U.K. is — has been strong, remains strong and still growing, still gaining share. The retail — the store numbers are much more about a recovery kind of completing the play on mobility perhaps and gain share a little bit. And obviously, we’re focused on how to drive growth going forward, and we see plenty of headroom in the U.K. market.

But I would characterize year-to-date more on — more of a biased recovery on stores than new and the bias on Express on new. Internationally speaking, in — if you just break it down into — there’s a couple of different buckets, the ready-to-drink bucket, we’ve made some good progress in China. We made some good progress in Japan with launches of ready-to-drink Costa in the case of Japan complementing Georgia. And actually Japan had a pretty good start to the year growing both Georgia and Costa. So kind of a full coffee strategy in the ready-to-drink looking good, and that’s still the most important ready-to-drink coffee market for us.

And then the B2B, which is a mix of Express along with kind of we’re serving to providing machines and beans, starting to see that getting some traction in Europe with the bottling partners there and starting to kind of find its feet in the U.S., too. And those are the ones I’ve called out as the most — as at the front of the program in terms of geographic expansion.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Morgan Stanley'den Dara Mohsenian'dan geliyor.

Dara Warren Mohsenian:
So I just wanted to follow up on Bryan’s back half question. You did mention a weaker start in April post the Q1 call and then the stronger June volume performance, obviously, on this call. Is that engendering additional confidence internally around top line? And the reason I’m asking is it sounds like conceptually, you’re not necessarily guiding to the June volume strength continuing in the second half. I’m just trying to understand that. Is that more just prudence, given the inflationary environment you mentioned and consumer volatility? Or are there other factors there?

Ve bu sorunun bir parçası olarak tüm yıl için organik satış büyüme beklentinizi düşündüğümüzde, bu sadece 2. çeyrekteki artış mıydı? Belki bir kısmı 1. çeyrekten gelen bir artış mıydı? Tüm yıl için organik satış büyümesi beklentisinde arka yarı için herhangi bir değişiklik yaptınız mı?

James Robert B. Quincey:
Sanırım Dara, bu sorulardaki fiyatı tek bir soruda alabilirsin. Bakın, açıkçası ikinci çeyrekte, bir önceki görüşmede de öngördüğümüz gibi, Nisan ayı yumuşak başladı. Ancak çeyreğin sonuna doğru işler normale döndü ve Haziran ayı iyi ve sağlam bir büyüme ayı oldu.

But I think the easier way to think about it is take the whole of the first half because you’re always going to have some good months and some bad months. April happened to concentrate some price increases in developed countries and bad rains in India. Look, that will always happen on any given month. I think what is a question of what gives us confidence in the back half of the year by just saying January to June with its combination of good, middling and bad months, the growth rate in the first half, what we’re expecting is a similar sort of growth rate in the second half, whether you compare to 2022 or to 2019.

And so we think the momentum is there. We think in the developed markets, we’ve got through the pricing that needed to be taken in ’23. We don’t foresee substantive new pricing in the downhill. But we think this is going to be a well set up run through in the second half.

And as I called out on that other answer with Bryan that the uncertainty factor is really around a concentrated in a few of these more inflationary marketplaces. Guidance going up, I guess there’s obviously some flow through. We had a good first quarter, obviously, versus consensus. About a second quarter — we clearly feel confident in our outlook for the full year, which is why we’re taking it up. So there’s some flow through.

Obviously, there’s some timing factors in the relative performance in Q2. And as we’ve talked on previous calls, given the nature of our business and where we sit in the supply chain relative to final sales, I think it’s always good to take a multi-quarter average to the way of thinking about volume or pricing or even the flow-through to EPS. And I think that’s kind of something that we always think about. Otherwise, you can get too distracted by the ups or downs on any given quarter. So we’re going up. In the guidance, we feel confident about the second half. There’ll always be some puts and takes, but we think we have a great strategy and a great plan to execute for the rest of the year.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Goldman Sachs'tan Bonnie Herzog'dan geliyor.

Bonnie Lee Herzog:
Pekâlâ. Sanırım bu çeyrekte yine baskı altında kalan Asya Pasifik faaliyet marjlarınızla ilgili bir sorum olacaktı. James, hala baskı altında olan birkaç pazara değindin, ancak bölgedeki bu olumsuzlukların bazıları hakkında biraz daha fazla bilgi paylaşabileceğini umuyorum. Ve bu baskılardan bazılarını hafifletmek için uyguladığınız önemli girişimler var mı? Sonuç olarak, bölgede yılın geri kalanında faaliyet marjlarınızın nasıl bir trend izleyeceğini düşünmeliyiz?

James Robert B. Quincey:
Sure. As it relates to Asia Pacific, what we — there’s obviously a set of things that happened in Q2 that were specific to Q2. There were some destocking in the China operating unit that was kind of a significant piece there. And there was some strong demand for some of the juice businesses in China and India. And those are 2 kind of atypical factors that happened that depressed on a timing basis the margin in Asia Pacific. It is worth noting that there is a sort of structural headwind when seen specifically just at the Asia Pacific region level. And what I mean by that is that we have a very big business in Japan, which is an excellent business and has a good operating margin.

But then Asia Pacific concentrates a set of fast-growing emerging and developing markets, India, China, some of the Southeast Asian countries. And given the nature of how fast they grow and their emerging profile, i.e., they have price points that are lower than Japan, they create a negative geographic mix effect to the Asia Pacific reporting segment. And that’s been a feature for an extended period of time. In other words, you have to sell 1-point-something cases in India and China to make up — to kind of compensate the mix effect relative to Japan. So that kind of structural headwind is always slightly there.

Obviously, our objective is through our strategies, our marketing, RGM execution and the way we invest to try and offset that headwind. So if you look back over time, you’ll see that the — whilst the margin fluctuates up and down, it has kind of had a certain stability when you look, for example, 2019 versus 2022. And so I close by saying don’t over-rotate to 1 quarter in the case of Asia Pacific, given some of the issues. But I would also point out that this is not a region seen on its own where operating margin is likely to grow all the time because of the structural mix effect.

But when seen at the company level, we obviously manage it as part of the overall portfolio so that it is a piece of the puzzle in looking at our total strategy of, as we’ve talked about, using the levers to hit that top end of the revenue 5 to 6 with a little bit of aggregate operating income margin expansion for the total enterprise. And we understand the role of each segment within that equation.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Deutsche Bank'tan Steve Powers'tan geliyor.

Stephen Robert R. Powers:
Aslında iki konuyu araya sıkıştırmak istiyorum, ancak ilk olarak James, az önce bahsettiğin daha geniş toplam şirket bağlamına değinmek istiyorum. Bu çeyrekte, satış gelirlerinin güçlü olduğu açık. Ancak bence dış beklentilere göre, özellikle marjın geçmişe göre son derece güçlü olduğu Kuzey Amerika gibi bölgelerde beklenenden biraz daha fazla marj akışı ve SG&A kaldıracı gördük.

So I’m curious in terms of how to think about the balance of managing top line growth versus continued margin expansion as you think about the back half. But then also more broadly, just in the context of your top line-led algo, is there maybe more cost efficiency opportunities that we should be thinking about longer term? Or is what we see in the quarter maybe more just a matter of timing?

I also, John, if I could, I just want to loop back to a question I asked last quarter on below-the-line dynamics. You came into the year talking about below-the-line deleverage, interest expense and so on. We haven’t seen that again this quarter, especially with the lower tax rate. So I’m just curious if that has changed in the full year and if that factored in to the full year guidance raise?

John Murphy:
Steve, let me take the second piece first. It’s fairly straightforward. In the quarter, we benefited from higher equity income and from interest that we earned on our overseas cash, which was in both cases ahead of what we had soon when we guided at the start of the year. And from the second half of the year, I don’t expect either of those 2 to be as strong. So I do think we’ll have a little bit of deleverage in the second half of the year but modest, not a significant variable for your consideration in the second half of the year.

James Robert B. Quincey:
Evet. Sorunun marj unsuruna geri dönelim. Kuzey Amerika, bir bakıma Asya Pasifik'te bahsettiklerimizin akışkan bir tarafı. Açıkçası, Kuzey Amerika'da sonuçlar hem üst satırda hem de marjda çok güçlü geldi. Yine, Kuzey Amerika'da ikinci çeyrek marj yapısını düzleştiren bir dizi zamanlama faktörü var; örneğin, Costa İngiltere'de olduğu gibi, Kuzey Amerika pazarında ev dışı satışlarda ev içi satışlardan çok daha hızlı bir büyüme oranı söz konusu.

And obviously, that’s margin accretive. That should be seen as, in a way, more completing the play of the recovery versus COVID. So the completion of the reopening of restaurants, cafes, theme parks, et cetera, et cetera. And so that channel mix, if you like, flatters the operating income in the short term. There’s a number of timings of other things that impact that, BODYARMOR integration, et cetera. I think the way to think about margin going forward by segment and most importantly for the company overall is, firstly, not to over-rotate on any 1 quarter.

Remember that there are a number of expense items and deduction items that we accrue on the basis of sales curve, not just what actually happened in the quarter. So timing is a feature. And that’s why I’m very strong on let’s take 4 quarters in a row and look at that relative to history.

And when you do that, whether in North America or Asia Pacific or more importantly, the company in the overall, what you’re going to see is us sticking to our strategy, which is to drive the growth from the top line and then to look for modest or moderate increments of the operating margin, which we deliver not just by effective strategies to allocate resources, whether they be marketing or operating expenses so that we are efficient and get a little bit of leverage there.

But the design of the portfolio itself and the RGM strategies also is a component in creating sales that inherently have a little more gross margin. So we use all the levers to try and deliver. And so don’t take these segments over or under deliveries as a sign of something new and radical happening. If they are features of our business model and the big overall idea is top line growth with small income and operating margin expansion.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Evercore'dan Rob Ottenstein'dan geliyor.

Robert Edward Ottenstein:
James, I’d like to talk about the global system. Recently, there’s been a lot of interesting developments from some of the bottlers. You had CCH buy Finlandia. You’ve had a lot of your bottlers, particularly in Latin America and elsewhere, talk about B2B platforms that they’re developing. And so my question is, how are you thinking about these developments? Are there new models, revenue, earnings sharing models? And how do you make sure that the bottlers stay focused on those products that drive the most value for The Coca-Cola Company?

James Robert B. Quincey:
Sure. Let me start just by headlining actually, we’ve just come off. Last week, we had a Global Bottler Meeting in Atlanta. I think it’s in 30-plus years since we had that meeting in Atlanta, but we had it in Atlanta last week with the majority of the biggest bottlers in the Coke system. And I think it was a very clear meeting on our collective will and ability and interest in investing in this business and our overall level of alignment on what’s important and what should we drive individually and what needs to be driven collectively.

So actually, you guys all go around and talk to the bottlers as well, and I think you will get it reflected back from them that there is a very high degree, not just an alignment on what needs to be done, but enthusiasm on the opportunities ahead of us to drive the business, our collective business forward. On some of the specifics, clearly, you’ve got in that basket, there are things that happen around the world that are local and a biased set of dynamics that are important and relevant and not necessarily projectable around the world. And the case of CCH and the distribution, now the ownership of Finlandia, I think, is one of those.

The B2B platforms, which are progressed very nicely in Latin America, are a feature of the business in multiple other countries. We’ve been testing and exploring and developing individually and collectively B2B platforms with the principal objective of enhancing the system and most importantly, the bottlers’ relationships with the retailers.

To the extent that we can compliment, and here we’re largely talking the fragmented channel because the relationship with the modern trade is already set on electronic platforms anyway. We’re talking about the fragmented trade, and the majority of the almost 30 million customers we visit as a system is to enhance that relationship, to make it no longer a hostage to the visit of the Coke sales rep but to make it a 24/7 opportunity to enhance relationship, to order product, to ask for a service call, to get a new cooler, to put some umbrellas up or to add to an order that’s already about to delivered.

And that is certainly when we have evaluated how those customers where the B2B platforms are available how they’re doing versus where it’s not yet rolled out. There’s clearly an improvement, not just in the relationship however you want to measure it, but also in the sales. So there’s a lot going on in the system. And I think the last thought there is you should take it also as examples of the willingness of the system to experiment and try and be on the front edge of what drives value in the marketplace.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Wells Fargo Securities'den Chris Carey'den geliyor.

Christopher Michael Carey:
You made a comment on some private label switching happening in certain markets. Can you just expand on where you’re seeing this specifically geographically and perhaps by category and the playbook that you’ll be deploying in these markets, the sorts of developments that you’d be looking for to respond to these actions ahead?

And I asked that a bit in the context of, clearly, some of your ingredients are still quite inflationary and whether you see any potential risk to being able to price against that inflation in some of these markets going forward. Obviously, you have a playbook with a lot of different levers. And I’m just curious to hear your thoughts on where these developments seem to be happening and how do you think about responding to these a bit more specifically.

James Robert B. Quincey:
Sure. So private label switching is principally a feature firstly in Europe, and then to some extent also in the U.S. If you were to include price brands or B brands, you might see some of that also in Latin America depending on how you want to define it. But very specifically on private label, that’s number one, a European effect; and number two, a U.S. effect. And it’s, in our view, highly related to the strength of the brands in any specific category.

Dolayısıyla, meşrubatlardan ziyade su ve meyve sularında ve kolalı içeceklere gelindiğinde kesinlikle daha az olmak üzere içecekler açısından bunu daha fazla görüyoruz. Pazarlama açısından yapmamız gerekenlerin yanı sıra markaları tüketicilerle alakalı hale getirmeye ve pazarda uygulamaya devam etme stratejisi de elbette RGM stratejisidir. Evet, premiumlaştırma bir fırsat olmaya devam ediyor, ancak bir çapa tutmamız ve ister yeniden doldurulabilir olsun, ister uygun fiyatlı küçük paketler veya uygun fiyatlı tüketim paketleri olsun, satın alınabilirlik konusundaki stratejilerimizi geliştirmeye ve uyarlamaya devam etmemiz gerekiyor; bu, enflasyonist ortamlarda test edilmiş bir strateji haline geldi, örneğin Latin Amerika'da iyi öğrenildi, ancak şimdi uygulanıyor, Avrupa ve ABD'de birkaç yıldır uygulanıyor.

And we have more things we can do in both marketplaces to have an anchor in both affordability and premiumization. And that’s a playbook that we’re rolling out and executing in those marketplaces. As it relates to the inflation and the COGS coming through, obviously, some of that, whether it be juice or sugar and corn syrup, affects different markets. The most of the inflation is in a set of markets where we do price for local inflation. And in a way, the higher inflation gets, the more likely it is we’re just — you’re going to follow inflation.

And so the risk not following is not really there as it goes up. The risk actually appears on the volume side. But this is a select group of markets. So if it were to err towards the more inflation in the back half of the year, we think it’s manageable. If we were to err for the less inflation, that would be good, but we think it’s in a bucket of manageable things.

And as it relates to the total company relative to some of those input costs, we have very long-term relationships with most providers and long-term hedging programs, which allow us to kind of — they don’t avoid inflation, but they smooth it that they make it much more manageable from a pricing and packaging point of view.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz Citi'den Filippo Falorni'den geliyor.

Filippo Falorni:
Can you guys talk a bit more about your alcohol strategy broadly, particularly with the Red Tree Beverages subsidiary? And specifically in terms of like new innovation, any other subcategories or areas where you’re looking to expand within alcohol? I know you’re experimenting, but just any color on the future plans will be great.

James Robert B. Quincey:
Yes. Thanks, Filippo. Look, the Red Tree entity that we stood up in the second quarter is more of a technicality than some new big step. It isn’t a change in strategy, and it’s not a vehicle to distribute in the U.S. It allows us a better platform to engage with the partners that we’re working with in the U.S. in terms of coordinating and influencing the marketing and allows us a better separation of the alcohol versus the non-alcohol band. So it’s more an optimization of the model and how we want to execute things rather than a different thing. And then in terms of progress, look, it’s still a small part of the business. And as I talked about, I think it was CAGNY, that’s great, and there are lots of runs on the board.

Jack and Coke, ABD de dahil olmak üzere gerçekten umut verici güzel sonuçlar elde etti. Simply Spiked Peach ABD'de çok iyi performans gösteriyor. Gerçekten parlak bir nokta aramak istiyorsanız, Filipinler'i koruyabilirsiniz ve Jack and Coke ve alkollü bir limonlu içecek olan Lemon-Dou, RTD kategorisinde 30%'nin üzerinde pay aldı.

All of this is very encouraging as we continue to take a measured approach to this and to kind of learn and apply our learnings. All of this needs to generate belief that it can be material for the Coke company, not just a nice business, and that we’re still in the process of driving towards. But certainly, so far, we’re pleased with what’s taken place, and we are encouraged about the next steps that we have to take.

Operatör:
Bir sonraki sorumuz JPMorgan'dan Andrea Teixeira'dan geliyor.

Andrea Faria Teixeira:
And James, on your volumes commentary, and I appreciate that on your 4-year CAGR, I think if our math is correct, it’s 1.7% unit case for total company, which is obviously remarkable. That said, I think EMEA was a bit softer in the quarter. I understand your commentary about Russia. And what is actually happening in EMEA ex Russia? And how we should be thinking going forward?

Bununla bağlantılı olarak, ABD'nin ev dışında çok güçlü olduğunu ve Avrupa'nın - Avrupa'nın büyük bir yüzdesinin ev dışında olduğunu söylediğinize göre, Haziran ayıyla ilgili yorumlarda, sadece Avrupa hakkında değil, aynı zamanda küresel olarak şirket içi ve şirket dışı performans hakkında nasıl düşünmeliyiz?

James Robert B. Quincey:
I’m trying to process all the questions. I think you’ve beaten, that was Dara. I think you’ve beaten Dara. EMEA was a bit softer. Yes. I think on EMEA, we are — it was even though — so on EMEA, we’re expecting EMEA to be positive in the second half. And so there was a ramp effect from the withdrawal from Russia in the second quarter. But we — so Europe was in pretty good shape, actually, Europe ex Russia. If you take the first half, Europe ex Russia was positive. So we are feeling that now it’s dropped out of the base numbers in the second half that actually Europe and EMEA will be in good shape.

Obviously, EMEA has got a couple of the hyperinflationary countries like Turkey, like Pakistan, so EMEA could get other effects. But if you concentrate where Russia is, which is Europe, which is the biggest impact, actually, Europe had a positive volume in the first half if you take out Russia. And so we’re feeling good about Europe as we go into the second half. And I think the question really is the trade-off between pricing and volume in a couple of countries, particularly Turkey and Pakistan and for those that want to go deep down the rabbit hole, Zimbabwe as well.

Now the next part of the question, which was about our away-from-home versus at-home. Yes. It wasn’t just June, which was the strength in the U.S. basically the first half. You’ve seen the out-of-home growing ahead of the at-home and the recovery. And I think that’s the way to think about it is we’re seeing the back end of the recovery in the away-from-home.

Similarly, in Europe, in fact, globally, transactions were ahead of volume, which tends to imply smaller packages are growing faster than bigger packages from a mathematical point of view. So as a global feature, there’s a little more on-premise consumption or a little more small package consumption than large package consumption, which helps as well. But I don’t — we should see this as a new secular trend, more the kind of the last bit of renormalization post-COVID.

Operatör:
Bugünkü son sorumuz UBS'den Peter Grom'dan gelecek.

Peter K. Grom:
So James, maybe just 2 quick follow-ups. One, just on Chris’ question around trade down and improving affordability. Do you expect any changes in the promotional environment, particularly in North America? It doesn’t sound like that’s a shift you expect, but just wanted to be sure. And then just following up on your response to Andrea’s question, I would be curious how you see channel mix evolving as consumers seek more value in some of these developed markets, particularly just given the strength from away-from-home that you just alluded to?

James Robert B. Quincey:
We see the U.S. pricing and promotional environment as pretty rational. We have a set of strategies in place to try and balance our premiumization, regular and affordability strategies in the U.S., which includes a little more promotion than the first quarter. But basically, promo levels are very similar to prior years and not as a step up. And we think that we have the right balance of premiumization and affordability plays to be able to continue to gain as we did in the second quarter volume and value share in the U.S. So we think the environment is rational. We think our strategy works for us because we gain volume and value share. And we’ve got the right mix of — roughly the right mix of promo and price. And obviously, we’re going to continue to push the affordability and the premiumization play.

And then the channel mix question, do we think we’ll see in developing markets what — I think the principal feature is a renormalization post-COVID. I don’t think it’s kind of recessionary or inflationary or that. I think it’s just been — we’ve kind of seen a renormalization of the channel mix. We had talked over prior years about how big an impact on price mix and margin structure, the shift in channels were with what seems ages ago, the lockdowns. That has now largely played out, which is another way of saying, we don’t expect channel mix to be a major feature of the discussion in quarters and years to come.

Operatör:
Bayanlar ve baylar, soru-cevap oturumumuz sona ermiştir. Şimdi kapanış konuşmalarını yapmak üzere sözü James Quincey'e bırakıyorum.

James Robert B. Quincey:
Yes. Thank you, operator. So just to quickly summarize. Second quarter results, I think, demonstrate the momentum we have in the marketplace. We are navigating a broad set of dynamics in the local markets while driving scale and maintaining flexibility at a global level. We’re confident in our ability to deliver on our ’23 guidance and our longer-term objectives. Thanks for your interest, your investment in our company and for joining us this morning.

Operatör:
Ladies and gentlemen, this concludes today’s conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.

Sonix dünyanın en gelişmiş otomatik transkripsiyon, çeviri ve altyazı platformu. Hızlı, Doğru, ve uygun fiyatlı.

Mp3 dosyalarınızı otomatik olarak metne dönüştürün (txt dosyası), Microsoft Word (docx dosyası), ve SubRip Altyazı (srt dosyası) dakikalar içinde.

Sonix aşağıdakiler de dahil olmak üzere seveceğiniz birçok özelliğe sahiptir kurumsal düzeyde yönetici araçları, dünya standartlarında destek, gelişmiş arama, birden fazla dili yazıya dökmeve Zoom toplantılarınızı kolayca yazıya dökün. Sonix'i bugün ücretsiz deneyin.