The Coca-Cola Company (KO) - Winstbericht Q2 2023

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: Audio automatisch getranscribeerd door Sonix

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: dit mp3 audiobestand was automatisch getranscribeerd door Sonix met de beste spraak-naar-tekst algoritmen. Dit transcript kan fouten bevatten.

Exploitant:
At this time, I’d like to welcome everyone to The Coca-Cola Company’s Second Quarter 2023 Earnings Results Conference Call. Today’s call is being recorded. If you have any objections, please disconnect at this time. [Operator Instructions] I would like to remind everyone that the purpose of this conference is to talk with investors, and therefore, questions from the media will not be addressed. Media participants should contact Coca-Cola’s Media Relations department if they have any questions.

Ik wil nu graag mevrouw Robin Halpern voorstellen, vicepresident en hoofd Investeerdersrelaties. Mevrouw Halpern, u mag beginnen.

Robin Halpern:
Good morning, and thank you for joining us. I’m here with James Quincey, our Chairman and Chief Executive Officer; and John Murphy, our President and Chief Financial Officer. We’ve posted schedules under financial information in the Investors section of our company website at coca-colacompany.com. These schedules reconcile certain non-GAAP financial measures, which may be referred to by our senior executives during this morning’s discussion to our results as reported under generally accepted accounting principles. You can also find schedules in the same section of our website that provide an analysis of our growth and operating margins.

In addition, this call may contain forward-looking statements, including statements concerning long-term earnings objectives, which should be considered in conjunction with cautionary statements contained in our earnings release and in the company’s periodic SEC report. Following prepared remarks, we will turn the call over for questions. [Operator Instructions].

Now I’ll turn the call over to James.

James Robert B. Quincey:
Bedankt, Robin, en goedemorgen allemaal. Na een sterke start van het jaar hebben we ons momentum in het tweede kwartaal voortgezet. Onze combinatie van sterke, geliefde merken en een op elkaar afgestemd, wijdvertakt distributiesysteem stelt ons in staat te winnen in veel verschillende bedrijfsomgevingen. Gezien onze sterke resultaten in het eerste halfjaar en de veerkracht van ons bedrijf, verhogen we vandaag onze verwachtingen voor zowel de omzet als de nettowinst.

To give you the full picture of our results and our raised guidance, I’ll start by discussing second quarter performance and provide perspective on the current business and consumer environment. Then I’ll highlight our performance across categories, including how we are driving quality leadership throughout our portfolio. Finally, I’ll touch on why we’re confident in our ability to deliver our long-term objectives. And then John will end by discussing our results for the quarter and our revised guidance for 2023.

In het tweede kwartaal speelden er concurrerende macrokrachten in onze markten. Positief was dat de druk op de toeleveringsketen afnam, de bezorgdheid over de stabiliteit van de banksector afnam en de energieprijzen zich verder terugtrokken van hun recordhoogte. De wereldwijde inflatie was echter nog steeds hoog en in sommige markten blijven geopolitieke spanningen bestaan. Ondanks deze samenloop van factoren hebben we dit kwartaal een autonome omzetgroei van 11% gerealiseerd.

Het volume bleef gelijk en na een tragere start verbeterde het opeenvolgend met juni als onze sterkste maand in het kwartaal. In de eerste helft van 2023 lieten we een volumegroei zien die consistent was met onze onderliggende prestaties sinds 2019. Meer in het algemeen is onze sector sterk en we geloven dat we aanzienlijke ruimte hebben om zowel volume als waarde te laten groeien. En we blijven marktaandeel winnen. In het afgelopen kwartaal hebben we marktaandeel gewonnen in zowel de thuis- als de buitenshuiskanalen.

As we look towards the second half, the global inflationary environment is impacting consumers and our business differently across geographies. In developed markets like North America and Western Europe, inflation is beginning to moderate, and labor markets remain strong. Our elasticities continue to be relatively low. However, we have seen some willingness to switch to private label brands in certain categories. Across the sector, consumers are increasingly cost-conscious. They’re looking for value and stocking up on items on sale. In these markets, our pricing is largely in place and is expected to moderate as we cycle pricing initiatives from the prior year.

It’s more important than ever to be consumer-centric and to partner with customers to provide affordable and premium propositions, which deliver value through basket and incidence growth. In many developing and emerging markets like Latin America, the Middle East and Africa, consumers are more accustomed to persistent inflation. However, the number of markets with intense inflation has expanded.

Five of our top 40 markets are currently experiencing over 20% annual inflation. In these markets, it’s equally important to leverage revenue growth management capabilities to balance affordability with premiumization to be able to take price with local market inflation, which helps offset the currency pressures. There are, as always, a few markets affected by specific local factors. In China, economic recovery slowed in the second quarter, and inflation has declined. Consumer confidence is below pre-pandemic levels. And we continue to monitor our leading consumer indicators and take action to win in the market.

In India werden de activiteiten ongunstig beïnvloed door onvoorziene regen en koelere temperaturen in het kwartaal. De groeivooruitzichten blijven echter intact. In een wereld met een breed spectrum aan marktdynamiek, van inflatie tot valutadevaluatie en veranderende consumentenbehoeften, blijkt ons bedrijf zeer veerkrachtig. We kunnen aan veel hefbomen trekken om verschillende bedrijfsomgevingen succesvol te doorstaan. En we blijven ons richten op de consument en op groei. Ons recept voor succes is onveranderd. We blijven onze strategie waarmaken door een combinatie van marketing en innovatie van wereldklasse, uitmuntend beheer van inkomstengroei en een sterke uitvoering. We leggen de lat hoger en zorgen voor meer kwaliteitsleiderschap in ons hele portfolio.

Te beginnen met Coca-Cola. We vergroten ons aantal Gen Z-drinkers, winnen marktaandeel en maken gebruik van onze schaalgrootte om efficiëntie in ons hele systeem te verbeteren. In het afgelopen kwartaal hebben we ons aandeel in volume en waarde vergroot door Coca-Cola te koppelen aan consumptiemomenten en consumenten te betrekken via lokale ervaringen. Een goed voorbeeld is Recept voor Magie, dat in meer dan 50 markten werd geactiveerd en het gebruik van Coca-Cola bij maaltijden viert. De campagne werd ondersteund door ervaringen met lokale chef-koks, maakte gebruik van ongeveer 750 influencers wereldwijd en werd tot leven gebracht via sociale media en billboards met recepten.

De Coke of Meals-campagne stelde Coca-Cola ook in staat om haar lokale relevantie te versterken. In het 'away-from-home' kanaal in Italië bijvoorbeeld, is Coca-Cola samen met pizza, de #1 geconsumeerde maaltijd met ongeveer 3 miljard pizza's per jaar van 10% naar 20% gegroeid in de afgelopen 4 jaar. Hoewel het merk Coca-Cola alomtegenwoordig is, stemmen we onze prijsverpakkingen af op consumptiegelegenheden en blijven we zowel betaalbaarheid als premium stimuleren. In het tweede kwartaal hebben we het aantal incidenten in de mand en het volume per trip met dubbele cijfers laten groeien, terwijl we de prijs per liter hebben laten stijgen.

Dan nu sprankelende smaken. We zien een sterke betrokkenheid van consumenten bij onze merken, waaronder Sprite, Fanta, FRESCA en Thums Up. Tegelijkertijd hebben we aanzienlijke ruimte om ons leiderschap op het gebied van kwaliteit verder uit te bouwen in ontwikkelde en zich ontwikkelende markten.

With Sprite, we are driving brand awareness by connecting consumers to passion points and personalized experience at a more granular and locally relevant levels through our global Heat Happens platform. In North America, Sprite celebrated hiphop’s 50th anniversary with the launch of Sprite Lymonade Legacy and sponsorship of concert tours, exclusive experiences and collaborations with prominent artists.

We werkten samen met lokale popsterren en een Grammy-producer in China met behulp van ons Global Sprite Limelight Music Program voor Gen Z-drinkers op 1.500 universiteitslocaties. In Zuid-Korea genereerde het Sprite WaterBomb Festival eveneens sterke resultaten.

In India konden consumenten met de actie Joke in a Bottle verpakkingen scannen en via WhatsApp aangepaste en gelokaliseerde grappen ontvangen om de hitte te verslaan. In juni werd Sprite door Kantar uitgeroepen tot meest veerkrachtige merk voor het toevoegen van het grootste aantal nieuwe huishoudens in 2022 van alle FMCG-merken.

We richten ons op water, sport, koffie en thee. We segmenteren de bredere mogelijkheden en met behulp van onze vernieuwde capaciteiten op het gebied van middelenallocatie, prioriteren we markten en subcategorieën die het hoogste rendement op onze investering bieden. We bouwen onze voorsprong op door de consument centraal te stellen, door onze innovaties sneller op de markt te brengen, resultaten in realtime te meten en successen op grotere schaal te boeken.

We blijven enthousiasme opwekken voor Fuze Tea door de lancering van groene thee in Mexico, de limited edition zomereditie in Turkije en de uitbreiding van het aanbod met 0 suiker in Europa. De eerste resultaten laten veelbelovende snelheden zien en het volume van Fuze Tea groeide tijdens het kwartaal met dubbele cijfers. vitaminwater is een ander voorbeeld. Tijdens het kwartaal herlanceerden we Vitaminwater zero in Noord-Amerika met een nieuw zoetheidssysteem van monniksvrucht en stevia, wat zorgde voor een stijging van het marktaandeel. We spelen in op de behoefte van de consument aan snelle hydratatie, een snel groeiend subsegment binnen de sportdranken, met de lancering van BODYARMOR FLASH I.V. in de VS en Flashlyte in Mexico. Hoewel beide producten nog in de kinderschoenen staan, was er in het afgelopen kwartaal veel belangstelling van consumenten en hebben ze veelbelovende eerste resultaten laten zien.

Onze vruchtensappen, zuiveldranken met toegevoegde waarde en plantaardige dranken hebben 9 kwartalen op rij een dubbelcijferige omzetgroei laten zien en hebben in het afgelopen kwartaal zowel aan volume als aan marktaandeel gewonnen. We blijven innoveren en premiums creëren onder het handelsmerk Simply. Simply mixology, dat consumenten heerlijke mixen en kant-en-klare mocktails biedt, startte een ervaringsgerichte campagne om het begin van de zomer en de landelijke uitrol te vieren.

Ook fairlife had weer een uitzonderlijk kwartaal, waarin zowel Core Power als het fairlife voedingsplan hun sterke momentum voortzetten. In mei kondigden we een investering van $650 miljoen aan voor de bouw van een ultramoderne productiefaciliteit om de volgende golf van groei te stimuleren. Tot slot zijn we bemoedigd door wat we zien bij kant-en-klare alcoholische dranken. We blijven voor een weloverwogen aanpak kiezen door onze lessen te onderzoeken en toe te passen. Hoewel het nog vroeg is, heeft Jack and Coke veelbelovende resultaten laten zien. In de Filippijnen heeft de combinatie van Jack and Coke en Lemon-Dou geleid tot een sterke stijging van het marktaandeel.

De uitrol van Schweppes Mojito in India begint ook goed. En deze voorbeelden illustreren hoe onze marketingtransformatie tot leven komt. De kracht van onze totale drankenportfolio geeft ons nog meer vertrouwen dat we kunnen blijven leveren door consumenten drankkeuzes te bieden voor elke gelegenheid.

Ons doel is om de wereld te vernieuwen en een verschil te maken. En we blijven ons inzetten voor een duurzamere toekomst voor ons bedrijf en de planeet terwijl we streven naar groei van ons bedrijf. We blijven streven naar vooruitgang in de richting van onze visie van een circulaire economie voor verpakkingen door middel van innovatie en partnerschappen. In de VS zijn we bijvoorbeeld onlangs een samenwerking aangegaan met Republic Services om ervoor te zorgen dat we voldoende gerecycled plastic hebben voor onze verpakkingen. Tegelijkertijd omarmen we navulbare producten. We zijn onlangs gestart met een programma met klanten in 4 steden in de V.S. om hervulbare fonteinbekers te testen met plannen om dit programma uit te breiden naar andere steden.

We hebben de eerste helft van het jaar met succes doorstaan, wat onze beslissing ondersteunt om de verwachtingen voor het hele jaar te verhogen. En in plaats van te proberen de vele richtingen te voorspellen, blijven we gefocust op het behalen van onze belangrijkste doelstellingen die we in februari hebben geschetst. Met andere woorden, ten eerste, wereldwijd uitmuntendheid nastreven en lokaal winnen door een niet-aflatende focus op de consument om de omzet te stimuleren; ten tweede, investeren in de gezondheid van ons bedrijf op de lange termijn en de lat hoger leggen voor alle elementen van ons strategisch vliegwiel; en ten derde, een groei van de winst per aandeel genereren in Amerikaanse dollars.

Ons systeem is nog nooit zo sterk geweest en dankzij ons wereldwijde netwerkmodel kunnen we ons snel aanpassen aan veranderende omgevingen. We zijn ervan overtuigd dat we in een goede positie verkeren om onze bijgewerkte richtlijnen en doelstellingen te realiseren, dankzij ons geweldige systeem en onze medewerkers over de hele wereld.

With that, I’ll turn the call over to you, John.

John Murphy:
Dank je, James, en goedemorgen allemaal. We zijn blij met het momentum van ons bedrijf en onze sterke resultaten over het tweede kwartaal. We beginnen met de omzet. We groeiden de organische omzet met 11%. Het aantal eenheden bleef gelijk. Zoals James zei, kwam het volume in het tweede kwartaal trager op gang, maar eindigde het positief. De omzet uit concentraat lag 1 punt voor op de omzet uit kratten voor het kwartaal, voornamelijk dankzij de timing van de verzendingen van concentraat. De prijs/mix-groei was 10% voor het kwartaal dankzij prijsoverdrachten van vorig jaar en enkele nieuwe prijsacties in de bedrijfssegmenten, waaronder de impact van hyperinflatoire markten.

De vergelijkbare brutomarge steeg in het kwartaal met ongeveer 40 basispunten als gevolg van onderliggende groei en een licht voordeel van de herranchising van flessen, deels tenietgedaan door het effect van wisselkoersschommelingen. De vergelijkbare brutowinstmarge steeg met ongeveer 90 basispunten in het kwartaal. Dit was voornamelijk te danken aan de sterke omzetgroei en het effect van de herranchising van de bottelactiviteiten, gedeeltelijk tenietgedaan door een stijging van de marketinginvesteringen en hogere bedrijfskosten ten opzichte van vorig jaar, evenals nadelige wisselkoerseffecten.

Alles bij elkaar was de vergelijkbare winst per aandeel (WPA) over het tweede kwartaal van $0,78 11% hoger dan een jaar eerder, ondanks een hoger dan verwachte 6% aan wisselkoerseffecten. De vrije kasstroom bedroeg ongeveer $4 miljard year-to-date. Dit was grotendeels toe te schrijven aan sterke onderliggende operationele prestaties en werkkapitaalvoordelen, gedeeltelijk gecompenseerd door een $720 miljoen transitiebelastingbetaling die werd gedaan tijdens het tweede kwartaal en betalingen in verband met fusies en overnames.

Onze balans is sterk en onze nettoschuldratio van 1,6x EBITDA is lager dan onze doelstelling van 2 tot 2,5x. Onze prioriteiten voor kapitaalallocatie blijven dezelfde en we blijven investeren om groei op de lange termijn te stimuleren. Zoals James al zei, zijn we bemoedigd door wat we in de markt zien. Terwijl we ons strategische vliegwiel sneller blijven draaien om omzetgeleide groei te genereren, hebben we ook vooruitgang geboekt met onze marge-agenda, zoals blijkt uit onze consistente track record van het compenseren van kosten tegenwind om stabiele brutomarges te behouden.

We beschikken over talloze hefbomen om de omzetgroei te stimuleren en de effectiviteit en efficiëntie van onze uitgaven op de lange termijn te verbeteren. Onze all-weather strategie, in combinatie met de geweldige plannen die we hebben om kwaliteitsleiderschap te blijven creëren in onze portfolio, geven ons een goed zicht om onze verhoogde verwachtingen voor 2023 waar te maken.

Dit bestaat uit een autonome omzetgroei van 8% tot 9%, inclusief een positieve volumegroei, terwijl de prijs/mixverhouding de drijvende kracht blijft. Er zijn een paar overwegingen om in gedachten te houden. We verwachten dat de prijzen in de ontwikkelde markten gedurende het jaar zullen matigen, omdat we prijsinitiatieven van vorig jaar zullen doorvoeren. In opkomende markten willen we de prijs aanpassen aan de inflatie op de lokale markt.

In de mate dat de sterke inflatie in markten leidt tot hogere prijzen/mix, wordt het effect vaak gecompenseerd door valuta, omdat het vaak moeilijk is om onze blootstelling af te dekken. Vanwege onze rapportagekalender komt er 1 dag bij in het vierde kwartaal. We verwachten nu een comfortabele valutaneutrale groei van de winst per aandeel van 9% tot 11%. Op basis van de huidige koersen en onze afdekkingsposities actualiseren we onze valutavooruitzichten van een tegenwind van ongeveer 3 tot 4 punten op de vergelijkbare netto-omzet en een tegenwind van ongeveer 4 tot 5 punten op de vergelijkbare winst per aandeel voor heel 2023.

Inflationary pressures are beginning to moderate in some ways, including freight rates that are favorable compared to last year. That said, several commodities that are prevalent in our baskets like sugar and juice remain elevated. And we have some hedges that we’ll be rolling off to less favorable rates. Based on current rates and hedge positions, we continue to expect per case commodity price inflation in the range of a mid-single-digit impact on comparable cost of goods sold in 2023. Our updated underlying effective tax rate for 2023 is now 19.3%.

Alles bij elkaar actualiseren we een vergelijkbare groei van de winst per aandeel van 5% tot 6% ten opzichte van $2,48 in 2022. We verwachten nog steeds ongeveer $9,5 miljard aan vrije kasstroom te genereren in 2023 door ongeveer $11,4 miljard aan kasstroom uit bedrijfsactiviteiten minus ongeveer $1,9 miljard aan kapitaalinvesteringen. Als we de betalingen voor de overgangsbelasting in het tweede kwartaal en diverse betalingen in verband met fusies en overnames buiten beschouwing laten, zou onze impliciete vrije kasstroom binnen onze langetermijnrichtlijnen liggen. In deze richtlijn zijn geen betalingen opgenomen die verband houden met ons lopende geschil met de Amerikaanse belastingdienst over inkomstenbelasting.

Nu we de tweede helft van het jaar ingaan, blijven we bouwen aan een cultuur waarin we de lat hoger leggen in elk aspect van onze manier van zakendoen. Dankzij de enorme voortdurende inzet van onze systeemmedewerkers over de hele wereld, hebben we er alle vertrouwen in dat we onze richtlijnen voor 2023 kunnen waarmaken en waarde kunnen creëren voor onze belanghebbenden op de lange termijn.

Met dat, operator, zijn we klaar om vragen te beantwoorden.

Exploitant:
Onze eerste vraag komt van Bryan Spillane van Bank of America.

Bryan Douglass Spillane:
Ik denk dat ik een vraag heb over als we kijken naar de tweede helft van het jaar en kijken naar de autonome omzet, de impliciete richtlijn voor de autonome omzet, die, denk ik, tussen de 5% en 6% ligt in de tweede helft van het jaar. James en John, kunnen jullie misschien iets zeggen over hoe de macro-omgeving of de bedrijfsomstandigheden er vandaag uitzien in vergelijking met wat jullie dachten aan het begin van het jaar?

And given that there’s more of these markets where — or countries where hyperinflation is an issue, is price a little bit more of a driver in terms of the organic sales comp in the back half of the year relative to volume again versus kind of what you were thinking at the start of the year?

James Robert B. Quincey:
Yes. Well, let me try and unpack that a little bit. I think the headline part of the answer is there’s a little more pricing in Q2 and in the downhill than we had expected at the beginning of the year, principally around that basket of countries where inflation is high, above 20% and a little more persistent. That’s the short answer.

The longer version of the answer is, look, we’re executing the strategy we’ve talked about consistently over time and again, in CAGNY, the real focus on upping the bar on marketing, upping the bar on RGM, the commercial strategies and the execution of the marketplace. All with the intent about delivering a good, strong top line-led growth algorithms. And obviously that — we’ve talked historically that in normal times, that 5% to 6% would be split between volume and price on a roughly equal basis. And so what you’re seeing in the back half of the year, which I think is important to note, is we’re expecting volume to be consistent in the second half with the way it was in the first half, which in the end is running our trend, if you like, a CAGR versus 2019, similar to what we did last year.

So we see sustained positive volume growth coming out of ’22. And we’re looking for volume growth in the second half in a very similar way to the first half whether you’re comparing to prior year or to 2019. So we want a business that is growing consumer base for all the right, appropriate strategic reasons. Then what’s going to happen to revenue in the second half is we’re going to see the impact of 3 buckets of price/mix.

The first bucket is the carryover of pricing from prior year. Obviously, there was more cost inflation last year. But logically, that is a set of numbers that is going to tend to 0 by the end of December. And so that is going to step down as we go through Q3 and Q4. So bucket one, carryover. That’s going to step down.

Bucket two is price increases we’ve made so far this year that are leaving aside the large inflation countries, look much more like a normal year in terms of what we’ve taken this year, both in terms of timing, number of price increases and relative level of price increases. So we…

Exploitant:
Dames en heren, we ondervinden technische problemen. Blijft u alstublieft aan de lijn.

James Robert B. Quincey:
Wanneer ben ik gestopt? Operator, weet u wanneer de lijn wordt verbroken na mijn antwoord?

Exploitant:
Helaas niet, meneer. Onze volgende vraag komt van Lauren Lieberman van Barclays.

James Robert B. Quincey:
Operator, let me just finish the other question. I was going to back up. Apologies to everyone for the technical trickiness. I’m just going to back up and if I’m repeating something I said apologies. And if there’s a gap in the logic, apologies again. I think we talked about volume second half similar to first half, whether you talk in prior year or 2019. Pricing, 3 buckets. The bigger piece of the pricing of the 3 factors, which is the carryover, is obviously stepping down through the year towards 0 by the end of the fourth quarter.

The new pricing that’s come in, in ’23 being very consistent with the kind of a normal level of pricing that we would see, and it’s kind of in place already for the year. And that obviously then continues at the same rate through the rest of the second half. And the third piece, which is about 1/4 of what’s happening on PMO at the moment, this bucket of higher inflationary countries and as I said earlier, there was a little more inflation from those countries in the second quarter than we had previously expected. Obviously, that then comes back around in a little more ForEx headwind.

We are assuming that some of those inflation rates will moderate in the balance of the year in the second half and likewise moderate in the ForEx, although it’s very uncertain. So we’ll have to see what happens, but that’s basically the composition of how to think about the effect of our strategy delivering good top line growth in the second half.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Lauren Lieberman van Barclays.

Lauren Rae Lieberman:
Can you hear me okay because like my line’s got crackly now. That’s okay. Great.

James Robert B. Quincey:
Ja, we hebben je, Lauren.

Lauren Rae Lieberman:
Cool. Oké. Ik wilde eigenlijk iets vragen over Costa en koffie in het algemeen in het licht van het model voor de toewijzing van middelen en de identificatie van belangrijke winstpools enzovoort, niet genoemd in de voorbereide opmerkingen, maar zeker genoemd in het persbericht van vanochtend met bijzondere kracht in het Verenigd Koninkrijk.

So I guess broad question would be how coffee overall is kind of fitting in on this thought process and resource allocation models if they are getting their particular differences by geography or is it for different emphasis on the category by different bottlers. And then specific to the numbers called out in the release and Costa U.K., should we think about that as recovery with mobility, COVID or tweaks or adjustments to the strategy you’ve made that are beginning to come through in performance?

James Robert B. Quincey:
Yes. Sure, Lauren. Let me do it in reverse order. The Q2, I think, is more recovery than new stages of growth. Having said that, the Express machines have continued to expand numerically in terms of numbers of placements all the way through COVID and including so far this year. So the Express business, the B2B business, the U.K. is — has been strong, remains strong and still growing, still gaining share. The retail — the store numbers are much more about a recovery kind of completing the play on mobility perhaps and gain share a little bit. And obviously, we’re focused on how to drive growth going forward, and we see plenty of headroom in the U.K. market.

But I would characterize year-to-date more on — more of a biased recovery on stores than new and the bias on Express on new. Internationally speaking, in — if you just break it down into — there’s a couple of different buckets, the ready-to-drink bucket, we’ve made some good progress in China. We made some good progress in Japan with launches of ready-to-drink Costa in the case of Japan complementing Georgia. And actually Japan had a pretty good start to the year growing both Georgia and Costa. So kind of a full coffee strategy in the ready-to-drink looking good, and that’s still the most important ready-to-drink coffee market for us.

And then the B2B, which is a mix of Express along with kind of we’re serving to providing machines and beans, starting to see that getting some traction in Europe with the bottling partners there and starting to kind of find its feet in the U.S., too. And those are the ones I’ve called out as the most — as at the front of the program in terms of geographic expansion.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Dara Mohsenian van Morgan Stanley.

Dara Warren Mohsenian:
So I just wanted to follow up on Bryan’s back half question. You did mention a weaker start in April post the Q1 call and then the stronger June volume performance, obviously, on this call. Is that engendering additional confidence internally around top line? And the reason I’m asking is it sounds like conceptually, you’re not necessarily guiding to the June volume strength continuing in the second half. I’m just trying to understand that. Is that more just prudence, given the inflationary environment you mentioned and consumer volatility? Or are there other factors there?

En als we denken aan uw richtsnoer voor de autonome omzetgroei over het hele jaar als onderdeel van die vraag, was dat alleen de stijging in Q2? Was er misschien ook sprake van een positieve ontwikkeling ten opzichte van Q1? Hebt u de verwachtingen voor de tweede helft van de verhoging van de verwachtingen voor de autonome omzetgroei over het hele jaar veranderd?

James Robert B. Quincey:
Ik denk dat Dara, je misschien de prijs in die vragen in één vraag krijgt. Kijk, de - duidelijk, in het tweede kwartaal, zoals we hadden verwacht in de vorige oproep, april was zacht begonnen. Maar tegen het einde van het kwartaal normaliseerde de situatie zich en juni was een goede, solide groeimaand.

But I think the easier way to think about it is take the whole of the first half because you’re always going to have some good months and some bad months. April happened to concentrate some price increases in developed countries and bad rains in India. Look, that will always happen on any given month. I think what is a question of what gives us confidence in the back half of the year by just saying January to June with its combination of good, middling and bad months, the growth rate in the first half, what we’re expecting is a similar sort of growth rate in the second half, whether you compare to 2022 or to 2019.

And so we think the momentum is there. We think in the developed markets, we’ve got through the pricing that needed to be taken in ’23. We don’t foresee substantive new pricing in the downhill. But we think this is going to be a well set up run through in the second half.

And as I called out on that other answer with Bryan that the uncertainty factor is really around a concentrated in a few of these more inflationary marketplaces. Guidance going up, I guess there’s obviously some flow through. We had a good first quarter, obviously, versus consensus. About a second quarter — we clearly feel confident in our outlook for the full year, which is why we’re taking it up. So there’s some flow through.

Obviously, there’s some timing factors in the relative performance in Q2. And as we’ve talked on previous calls, given the nature of our business and where we sit in the supply chain relative to final sales, I think it’s always good to take a multi-quarter average to the way of thinking about volume or pricing or even the flow-through to EPS. And I think that’s kind of something that we always think about. Otherwise, you can get too distracted by the ups or downs on any given quarter. So we’re going up. In the guidance, we feel confident about the second half. There’ll always be some puts and takes, but we think we have a great strategy and a great plan to execute for the rest of the year.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Bonnie Herzog van Goldman Sachs.

Bonnie Lee Herzog:
Oké. Ik denk dat ik een vraag had over jullie operationele marges in Azië-Pacific, die dit kwartaal opnieuw onder druk stonden. En dan, James, je noemde een paar markten die nog steeds onder druk staan, maar ik hoopte dat je wat meer kleur kon geven aan sommige van deze tegenwind in de regio. En welke belangrijke initiatieven hebben jullie genomen om deze druk te verlichten? En als gevolg daarvan, hoe moeten we denken over de ontwikkeling van uw opmarges in de rest van het jaar in de regio?

James Robert B. Quincey:
Sure. As it relates to Asia Pacific, what we — there’s obviously a set of things that happened in Q2 that were specific to Q2. There were some destocking in the China operating unit that was kind of a significant piece there. And there was some strong demand for some of the juice businesses in China and India. And those are 2 kind of atypical factors that happened that depressed on a timing basis the margin in Asia Pacific. It is worth noting that there is a sort of structural headwind when seen specifically just at the Asia Pacific region level. And what I mean by that is that we have a very big business in Japan, which is an excellent business and has a good operating margin.

But then Asia Pacific concentrates a set of fast-growing emerging and developing markets, India, China, some of the Southeast Asian countries. And given the nature of how fast they grow and their emerging profile, i.e., they have price points that are lower than Japan, they create a negative geographic mix effect to the Asia Pacific reporting segment. And that’s been a feature for an extended period of time. In other words, you have to sell 1-point-something cases in India and China to make up — to kind of compensate the mix effect relative to Japan. So that kind of structural headwind is always slightly there.

Obviously, our objective is through our strategies, our marketing, RGM execution and the way we invest to try and offset that headwind. So if you look back over time, you’ll see that the — whilst the margin fluctuates up and down, it has kind of had a certain stability when you look, for example, 2019 versus 2022. And so I close by saying don’t over-rotate to 1 quarter in the case of Asia Pacific, given some of the issues. But I would also point out that this is not a region seen on its own where operating margin is likely to grow all the time because of the structural mix effect.

But when seen at the company level, we obviously manage it as part of the overall portfolio so that it is a piece of the puzzle in looking at our total strategy of, as we’ve talked about, using the levers to hit that top end of the revenue 5 to 6 with a little bit of aggregate operating income margin expansion for the total enterprise. And we understand the role of each segment within that equation.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Steve Powers van Deutsche Bank.

Stephen Robert R. Powers:
Eigenlijk wil ik er 2 onderwerpen tussen proppen, maar ik wil eerst, James, ingaan op waar je het net over had in de bredere context van het totale bedrijf. In het kwartaal was de omzet duidelijk sterk. Maar ik denk dat we ten opzichte van de externe verwachtingen iets meer marge hebben zien doorstromen en de VAA-kosten hebben zien toenemen dan verwacht, vooral in regio's zoals Noord-Amerika, waar de marge uitzonderlijk sterk was ten opzichte van het verleden.

So I’m curious in terms of how to think about the balance of managing top line growth versus continued margin expansion as you think about the back half. But then also more broadly, just in the context of your top line-led algo, is there maybe more cost efficiency opportunities that we should be thinking about longer term? Or is what we see in the quarter maybe more just a matter of timing?

I also, John, if I could, I just want to loop back to a question I asked last quarter on below-the-line dynamics. You came into the year talking about below-the-line deleverage, interest expense and so on. We haven’t seen that again this quarter, especially with the lower tax rate. So I’m just curious if that has changed in the full year and if that factored in to the full year guidance raise?

John Murphy:
Steve, let me take the second piece first. It’s fairly straightforward. In the quarter, we benefited from higher equity income and from interest that we earned on our overseas cash, which was in both cases ahead of what we had soon when we guided at the start of the year. And from the second half of the year, I don’t expect either of those 2 to be as strong. So I do think we’ll have a little bit of deleverage in the second half of the year but modest, not a significant variable for your consideration in the second half of the year.

James Robert B. Quincey:
Ja. Terug naar het marge-element van de vraag. Noord-Amerika is in zekere zin een vloeiende kant van waar we het net over hadden in Asia Pacific. Uiteraard waren de resultaten in Noord-Amerika erg sterk, zowel op de omzet als op de marge. Nogmaals, er zijn een aantal timingfactoren die de margestructuur van het tweede kwartaal in het geval van Noord-Amerika wat vlakker maken, waaronder bijvoorbeeld de - een beetje zoals de Costa U.K. - veel snellere groei in de away-from-home dan de at-home in de Noord-Amerikaanse markt.

And obviously, that’s margin accretive. That should be seen as, in a way, more completing the play of the recovery versus COVID. So the completion of the reopening of restaurants, cafes, theme parks, et cetera, et cetera. And so that channel mix, if you like, flatters the operating income in the short term. There’s a number of timings of other things that impact that, BODYARMOR integration, et cetera. I think the way to think about margin going forward by segment and most importantly for the company overall is, firstly, not to over-rotate on any 1 quarter.

Remember that there are a number of expense items and deduction items that we accrue on the basis of sales curve, not just what actually happened in the quarter. So timing is a feature. And that’s why I’m very strong on let’s take 4 quarters in a row and look at that relative to history.

And when you do that, whether in North America or Asia Pacific or more importantly, the company in the overall, what you’re going to see is us sticking to our strategy, which is to drive the growth from the top line and then to look for modest or moderate increments of the operating margin, which we deliver not just by effective strategies to allocate resources, whether they be marketing or operating expenses so that we are efficient and get a little bit of leverage there.

But the design of the portfolio itself and the RGM strategies also is a component in creating sales that inherently have a little more gross margin. So we use all the levers to try and deliver. And so don’t take these segments over or under deliveries as a sign of something new and radical happening. If they are features of our business model and the big overall idea is top line growth with small income and operating margin expansion.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Rob Ottenstein van Evercore.

Robert Edward Ottenstein:
James, I’d like to talk about the global system. Recently, there’s been a lot of interesting developments from some of the bottlers. You had CCH buy Finlandia. You’ve had a lot of your bottlers, particularly in Latin America and elsewhere, talk about B2B platforms that they’re developing. And so my question is, how are you thinking about these developments? Are there new models, revenue, earnings sharing models? And how do you make sure that the bottlers stay focused on those products that drive the most value for The Coca-Cola Company?

James Robert B. Quincey:
Sure. Let me start just by headlining actually, we’ve just come off. Last week, we had a Global Bottler Meeting in Atlanta. I think it’s in 30-plus years since we had that meeting in Atlanta, but we had it in Atlanta last week with the majority of the biggest bottlers in the Coke system. And I think it was a very clear meeting on our collective will and ability and interest in investing in this business and our overall level of alignment on what’s important and what should we drive individually and what needs to be driven collectively.

So actually, you guys all go around and talk to the bottlers as well, and I think you will get it reflected back from them that there is a very high degree, not just an alignment on what needs to be done, but enthusiasm on the opportunities ahead of us to drive the business, our collective business forward. On some of the specifics, clearly, you’ve got in that basket, there are things that happen around the world that are local and a biased set of dynamics that are important and relevant and not necessarily projectable around the world. And the case of CCH and the distribution, now the ownership of Finlandia, I think, is one of those.

The B2B platforms, which are progressed very nicely in Latin America, are a feature of the business in multiple other countries. We’ve been testing and exploring and developing individually and collectively B2B platforms with the principal objective of enhancing the system and most importantly, the bottlers’ relationships with the retailers.

To the extent that we can compliment, and here we’re largely talking the fragmented channel because the relationship with the modern trade is already set on electronic platforms anyway. We’re talking about the fragmented trade, and the majority of the almost 30 million customers we visit as a system is to enhance that relationship, to make it no longer a hostage to the visit of the Coke sales rep but to make it a 24/7 opportunity to enhance relationship, to order product, to ask for a service call, to get a new cooler, to put some umbrellas up or to add to an order that’s already about to delivered.

And that is certainly when we have evaluated how those customers where the B2B platforms are available how they’re doing versus where it’s not yet rolled out. There’s clearly an improvement, not just in the relationship however you want to measure it, but also in the sales. So there’s a lot going on in the system. And I think the last thought there is you should take it also as examples of the willingness of the system to experiment and try and be on the front edge of what drives value in the marketplace.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Chris Carey van Wells Fargo Securities.

Christopher Michael Carey:
You made a comment on some private label switching happening in certain markets. Can you just expand on where you’re seeing this specifically geographically and perhaps by category and the playbook that you’ll be deploying in these markets, the sorts of developments that you’d be looking for to respond to these actions ahead?

And I asked that a bit in the context of, clearly, some of your ingredients are still quite inflationary and whether you see any potential risk to being able to price against that inflation in some of these markets going forward. Obviously, you have a playbook with a lot of different levers. And I’m just curious to hear your thoughts on where these developments seem to be happening and how do you think about responding to these a bit more specifically.

James Robert B. Quincey:
Sure. So private label switching is principally a feature firstly in Europe, and then to some extent also in the U.S. If you were to include price brands or B brands, you might see some of that also in Latin America depending on how you want to define it. But very specifically on private label, that’s number one, a European effect; and number two, a U.S. effect. And it’s, in our view, highly related to the strength of the brands in any specific category.

We zien het dus meer bij dranken, meer bij water en sappen dan bij frisdranken en zeker minder bij cola. De strategie bovenop wat we moeten doen op het gebied van marketing en het relevant blijven maken van de merken voor de consument en het uitvoeren op de markt, is natuurlijk de RGM-strategie. Ja, premiumisering blijft een kans, maar we moeten een anker behouden en onze strategieën op het gebied van betaalbaarheid blijven ontwikkelen en aanpassen, of het nu gaat om hervulbare producten, betaalbare kleine verpakkingen of betaalbare consumptieverpakkingen, dat is een beproefde strategie geworden in inflatoire omgevingen, goed geleerd in Latijns-Amerika bijvoorbeeld, maar nu toegepast, al een aantal jaren in Europa en de VS.

And we have more things we can do in both marketplaces to have an anchor in both affordability and premiumization. And that’s a playbook that we’re rolling out and executing in those marketplaces. As it relates to the inflation and the COGS coming through, obviously, some of that, whether it be juice or sugar and corn syrup, affects different markets. The most of the inflation is in a set of markets where we do price for local inflation. And in a way, the higher inflation gets, the more likely it is we’re just — you’re going to follow inflation.

And so the risk not following is not really there as it goes up. The risk actually appears on the volume side. But this is a select group of markets. So if it were to err towards the more inflation in the back half of the year, we think it’s manageable. If we were to err for the less inflation, that would be good, but we think it’s in a bucket of manageable things.

And as it relates to the total company relative to some of those input costs, we have very long-term relationships with most providers and long-term hedging programs, which allow us to kind of — they don’t avoid inflation, but they smooth it that they make it much more manageable from a pricing and packaging point of view.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Filippo Falorni van Citi.

Filippo Falorni:
Can you guys talk a bit more about your alcohol strategy broadly, particularly with the Red Tree Beverages subsidiary? And specifically in terms of like new innovation, any other subcategories or areas where you’re looking to expand within alcohol? I know you’re experimenting, but just any color on the future plans will be great.

James Robert B. Quincey:
Yes. Thanks, Filippo. Look, the Red Tree entity that we stood up in the second quarter is more of a technicality than some new big step. It isn’t a change in strategy, and it’s not a vehicle to distribute in the U.S. It allows us a better platform to engage with the partners that we’re working with in the U.S. in terms of coordinating and influencing the marketing and allows us a better separation of the alcohol versus the non-alcohol band. So it’s more an optimization of the model and how we want to execute things rather than a different thing. And then in terms of progress, look, it’s still a small part of the business. And as I talked about, I think it was CAGNY, that’s great, and there are lots of runs on the board.

Jack and Coke heeft een aantal veelbelovende resultaten, waaronder in de VS. Simply Spiked Peach doet het erg goed in de VS. Als je op zoek bent naar een echt lichtpuntje, kun je de Filipijnen afdekken en Jack and Coke en Lemon-Dou, een alcoholische citroendrank, hebben een aandeel van meer dan 30% in de RTD-categorie.

All of this is very encouraging as we continue to take a measured approach to this and to kind of learn and apply our learnings. All of this needs to generate belief that it can be material for the Coke company, not just a nice business, and that we’re still in the process of driving towards. But certainly, so far, we’re pleased with what’s taken place, and we are encouraged about the next steps that we have to take.

Exploitant:
Onze volgende vraag komt van Andrea Teixeira van JPMorgan.

Andrea Faria Teixeira:
And James, on your volumes commentary, and I appreciate that on your 4-year CAGR, I think if our math is correct, it’s 1.7% unit case for total company, which is obviously remarkable. That said, I think EMEA was a bit softer in the quarter. I understand your commentary about Russia. And what is actually happening in EMEA ex Russia? And how we should be thinking going forward?

En daarmee samenhangend, aangezien u opmerkte dat de VS erg sterk was buitenshuis, en Europa - een groot percentage van Europa is buitenshuis, over de opmerkingen over juni: hoe moeten we niet alleen denken over Europa, maar over de prestaties van on-premise ten opzichte van off-premise wereldwijd?

James Robert B. Quincey:
I’m trying to process all the questions. I think you’ve beaten, that was Dara. I think you’ve beaten Dara. EMEA was a bit softer. Yes. I think on EMEA, we are — it was even though — so on EMEA, we’re expecting EMEA to be positive in the second half. And so there was a ramp effect from the withdrawal from Russia in the second quarter. But we — so Europe was in pretty good shape, actually, Europe ex Russia. If you take the first half, Europe ex Russia was positive. So we are feeling that now it’s dropped out of the base numbers in the second half that actually Europe and EMEA will be in good shape.

Obviously, EMEA has got a couple of the hyperinflationary countries like Turkey, like Pakistan, so EMEA could get other effects. But if you concentrate where Russia is, which is Europe, which is the biggest impact, actually, Europe had a positive volume in the first half if you take out Russia. And so we’re feeling good about Europe as we go into the second half. And I think the question really is the trade-off between pricing and volume in a couple of countries, particularly Turkey and Pakistan and for those that want to go deep down the rabbit hole, Zimbabwe as well.

Now the next part of the question, which was about our away-from-home versus at-home. Yes. It wasn’t just June, which was the strength in the U.S. basically the first half. You’ve seen the out-of-home growing ahead of the at-home and the recovery. And I think that’s the way to think about it is we’re seeing the back end of the recovery in the away-from-home.

Similarly, in Europe, in fact, globally, transactions were ahead of volume, which tends to imply smaller packages are growing faster than bigger packages from a mathematical point of view. So as a global feature, there’s a little more on-premise consumption or a little more small package consumption than large package consumption, which helps as well. But I don’t — we should see this as a new secular trend, more the kind of the last bit of renormalization post-COVID.

Exploitant:
Onze laatste vraag van vandaag komt van Peter Grom van UBS.

Peter K. Grom:
So James, maybe just 2 quick follow-ups. One, just on Chris’ question around trade down and improving affordability. Do you expect any changes in the promotional environment, particularly in North America? It doesn’t sound like that’s a shift you expect, but just wanted to be sure. And then just following up on your response to Andrea’s question, I would be curious how you see channel mix evolving as consumers seek more value in some of these developed markets, particularly just given the strength from away-from-home that you just alluded to?

James Robert B. Quincey:
We see the U.S. pricing and promotional environment as pretty rational. We have a set of strategies in place to try and balance our premiumization, regular and affordability strategies in the U.S., which includes a little more promotion than the first quarter. But basically, promo levels are very similar to prior years and not as a step up. And we think that we have the right balance of premiumization and affordability plays to be able to continue to gain as we did in the second quarter volume and value share in the U.S. So we think the environment is rational. We think our strategy works for us because we gain volume and value share. And we’ve got the right mix of — roughly the right mix of promo and price. And obviously, we’re going to continue to push the affordability and the premiumization play.

And then the channel mix question, do we think we’ll see in developing markets what — I think the principal feature is a renormalization post-COVID. I don’t think it’s kind of recessionary or inflationary or that. I think it’s just been — we’ve kind of seen a renormalization of the channel mix. We had talked over prior years about how big an impact on price mix and margin structure, the shift in channels were with what seems ages ago, the lockdowns. That has now largely played out, which is another way of saying, we don’t expect channel mix to be a major feature of the discussion in quarters and years to come.

Exploitant:
Dames en heren, hiermee is onze vraag-en-antwoordsessie beëindigd. Ik geef nu graag het woord terug aan James Quincey voor eventuele slotopmerkingen.

James Robert B. Quincey:
Yes. Thank you, operator. So just to quickly summarize. Second quarter results, I think, demonstrate the momentum we have in the marketplace. We are navigating a broad set of dynamics in the local markets while driving scale and maintaining flexibility at a global level. We’re confident in our ability to deliver on our ’23 guidance and our longer-term objectives. Thanks for your interest, your investment in our company and for joining us this morning.

Exploitant:
Ladies and gentlemen, this concludes today’s conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.

Sonix is 's werelds meest geavanceerde geautomatiseerde transcriptie, vertaling en ondertitelingsplatform. Snel, nauwkeurig, en betaalbaar.

Zet je mp3-bestanden automatisch om naar tekst (txt-bestand), Microsoft Word (docx-bestand), en SubRip Ondertitel (srt-bestand) in minuten.

Sonix heeft veel functies waar je dol op zult zijn, zoals Beheerprogramma's op bedrijfsniveau, Ondersteuning van wereldklasse, geavanceerd zoeken, meerdere talen transcriberenen eenvoudig je Zoom-vergaderingen transcriberen. Probeer Sonix vandaag nog gratis uit.