The Coca-Cola Company (KO) - Отчет о прибылях и убытках за 2 квартал 2023 г.

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: Аудиозапись автоматически транскрибирована компанией Sonix

KO-2023Q2-Earnings-20230726-2.mp3: этот аудиофайл в формате mp3 было автоматическая транскрипция Sonix с лучшие алгоритмы преобразования речи в текст. Эта стенограмма может содержать ошибки.

Оператор:
At this time, I’d like to welcome everyone to The Coca-Cola Company’s Second Quarter 2023 Earnings Results Conference Call. Today’s call is being recorded. If you have any objections, please disconnect at this time. [Operator Instructions] I would like to remind everyone that the purpose of this conference is to talk with investors, and therefore, questions from the media will not be addressed. Media participants should contact Coca-Cola’s Media Relations department if they have any questions.

Теперь я хотел бы представить г-жу Робин Халперн, вице-президента и руководителя отдела по связям с инвесторами. Г-жа Халперн, вы можете начинать.

Робин Халперн:
Good morning, and thank you for joining us. I’m here with James Quincey, our Chairman and Chief Executive Officer; and John Murphy, our President and Chief Financial Officer. We’ve posted schedules under financial information in the Investors section of our company website at coca-colacompany.com. These schedules reconcile certain non-GAAP financial measures, which may be referred to by our senior executives during this morning’s discussion to our results as reported under generally accepted accounting principles. You can also find schedules in the same section of our website that provide an analysis of our growth and operating margins.

In addition, this call may contain forward-looking statements, including statements concerning long-term earnings objectives, which should be considered in conjunction with cautionary statements contained in our earnings release and in the company’s periodic SEC report. Following prepared remarks, we will turn the call over for questions. [Operator Instructions].

Now I’ll turn the call over to James.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Спасибо, Робин, и доброе утро всем. После уверенного начала года мы продолжили динамику развития во втором квартале. Сочетание сильных, любимых брендов и выверенной системы дистрибуции позволяет нам побеждать в самых разных операционных условиях. Учитывая высокие результаты первого полугодия и устойчивость нашего бизнеса, мы повышаем сегодня наши прогнозы по верхней и нижней границам.

To give you the full picture of our results and our raised guidance, I’ll start by discussing second quarter performance and provide perspective on the current business and consumer environment. Then I’ll highlight our performance across categories, including how we are driving quality leadership throughout our portfolio. Finally, I’ll touch on why we’re confident in our ability to deliver our long-term objectives. And then John will end by discussing our results for the quarter and our revised guidance for 2023.

Во втором квартале на наших рынках действовали противоречивые макроэкономические факторы. Положительным моментом стало ослабление давления на цепочки поставок, уменьшение опасений по поводу стабильности банковского сектора и снижение цен на энергоносители с рекордно высоких уровней. Однако глобальная инфляция по-прежнему остается на высоком уровне, а на некоторых рынках сохраняется геополитическая напряженность. Несмотря на такое стечение обстоятельств, в этом квартале мы обеспечили органический рост выручки на 11%.

Объем продаж был на одном уровне, но после более медленного начала он последовательно улучшался, а июнь стал самым сильным месяцем в квартале. В первой половине 2023 года мы обеспечили рост объемов, соответствующий нашим базовым показателям с 2019 года. В целом наша отрасль сильна, и мы считаем, что у нас есть значительный резерв для роста как объемов, так и стоимости. И мы продолжаем наращивать долю. В течение квартала мы увеличили долю в стоимостном выражении как в домашнем, так и в выездном сегментах.

As we look towards the second half, the global inflationary environment is impacting consumers and our business differently across geographies. In developed markets like North America and Western Europe, inflation is beginning to moderate, and labor markets remain strong. Our elasticities continue to be relatively low. However, we have seen some willingness to switch to private label brands in certain categories. Across the sector, consumers are increasingly cost-conscious. They’re looking for value and stocking up on items on sale. In these markets, our pricing is largely in place and is expected to moderate as we cycle pricing initiatives from the prior year.

It’s more important than ever to be consumer-centric and to partner with customers to provide affordable and premium propositions, which deliver value through basket and incidence growth. In many developing and emerging markets like Latin America, the Middle East and Africa, consumers are more accustomed to persistent inflation. However, the number of markets with intense inflation has expanded.

Five of our top 40 markets are currently experiencing over 20% annual inflation. In these markets, it’s equally important to leverage revenue growth management capabilities to balance affordability with premiumization to be able to take price with local market inflation, which helps offset the currency pressures. There are, as always, a few markets affected by specific local factors. In China, economic recovery slowed in the second quarter, and inflation has declined. Consumer confidence is below pre-pandemic levels. And we continue to monitor our leading consumer indicators and take action to win in the market.

В Индии на бизнес в этом квартале неблагоприятно повлияли несезонные дожди и низкие температуры. Однако перспективы роста остаются неизменными. В мире с широким спектром рыночной динамики - от инфляции до девальвации валют и изменения потребительских запросов - наш бизнес демонстрирует высокую устойчивость. У нас есть множество рычагов, которые мы можем использовать для успешного управления в различных операционных условиях. Мы по-прежнему ориентированы на потребителя и нацелены на рост. Наш рецепт успеха остается неизменным. Мы продолжаем реализовывать нашу стратегию благодаря сочетанию маркетинга и инноваций мирового уровня, совершенству управления ростом доходов и высокому качеству исполнения. Мы повышаем планку и укрепляем лидерство по качеству во всем нашем портфеле.

Начнем с компании Coca-Cola. Мы расширяем свою базу потребителей поколения Z, завоевываем долю и используем наши масштабы для повышения эффективности всей системы. В течение квартала мы увеличивали долю по объему и стоимости, связывая Coca-Cola со случаями потребления и вовлекая потребителей в местный опыт. Отличным примером является кампания "Рецепт волшебства", которая была активирована более чем на 50 рынках и посвящена употреблению Coca-Cola во время еды. Кампания была поддержана опытом с участием местных шеф-поваров, задействовала около 750 авторитетных людей по всему миру и была воплощена в жизнь с помощью социальных сетей и рекламных щитов, посвященных рецептам.

Кампания "Coke of Meals" также позволила Coca-Cola усилить свою значимость на местном уровне. Например, в Италии в канале "вне дома" Coca-Cola стала ассоциироваться с пиццей - блюдом, потребляемым #1 в год: за последние 4 года количество пицц выросло с 10% до 20% примерно на 3 млрд. штук в год. Несмотря на повсеместное распространение бренда Coca-Cola, мы адаптируем структуру ценовых упаковок в соответствии со случаями потребления и продолжаем развивать как доступность, так и премиальность. Во втором квартале мы увеличили число случаев потребления в корзине и объем одной поездки на двузначную величину, одновременно повысив цену за литр.

Переходим к газированным вкусам. Мы наблюдаем активное участие потребителей во всех наших основных брендах, включая Sprite, Fanta, FRESCA и Thums Up. В то же время у нас есть значительный резерв для дальнейшего лидерства по качеству на развитых и развивающихся рынках.

With Sprite, we are driving brand awareness by connecting consumers to passion points and personalized experience at a more granular and locally relevant levels through our global Heat Happens platform. In North America, Sprite celebrated hiphop’s 50th anniversary with the launch of Sprite Lymonade Legacy and sponsorship of concert tours, exclusive experiences and collaborations with prominent artists.

В Китае мы сотрудничали с местными поп-звездами и продюсером "Грэмми", используя нашу глобальную музыкальную программу Sprite Limelight для потребителей поколения Z в 1 500 колледжах. В Южной Корее фестиваль Sprite WaterBomb также принес высокие результаты.

В Индии акция "Шутка в бутылке" позволила потребителям сканировать упаковки и получать индивидуальные и локализованные шутки через WhatsApp, чтобы переждать жару. В июне Sprite был признан самым устойчивым брендом по версии Kantar за то, что в 2022 г. у него появится наибольшее количество новых домохозяйств среди всех FMCG-брендов.

Обращение к воде, спорту, кофе и чаю. Мы сегментируем более широкие возможности и, используя обновленные возможности распределения ресурсов, определяем приоритетные рынки и подкатегории, которые обеспечивают наибольшую отдачу от наших инвестиций. Мы наращиваем свое преимущество за счет ориентации на потребителя, ускоряя вывод на рынок наших инноваций, измеряя результаты в режиме реального времени и масштабируя успехи.

Мы продолжаем повышать интерес к чаю Fuze Tea, выпуская зеленый чай в Мексике, летнюю ограниченную серию в Турции и расширяя ассортимент чая с 0 сахара в Европе. Первые результаты свидетельствуют о многообещающих темпах роста, и в течение квартала объем продаж чая Fuze Tea вырос в два раза. В течение квартала мы возобновили выпуск "нулевой" витаминной воды в Северной Америке с новой системой сладости из фрукта монка и стевии, что привело к увеличению доли продаж. Мы используем потребности потребителей в быстрой гидратации - быстрорастущем сегменте спортивных напитков, запустив BODYARMOR FLASH I.V. в США и Flashlyte в Мексике. Несмотря на то, что оба продукта находятся на ранней стадии разработки, в течение квартала они вызвали большой интерес у потребителей и продемонстрировали многообещающие первые результаты.

Наши соки, молочные продукты с добавленной стоимостью и напитки на растительной основе уже 9 кварталов подряд демонстрируют двузначный рост верхней границы ассортимента и увеличивают долю в объеме и стоимости в течение квартала. Мы продолжаем внедрять инновации и повышать премиальность продукции под торговой маркой Simply. Миксология Simply, предлагающая потребителям отличные на вкус миксы и готовые к употреблению моктейли, дала старт экспериментальной кампании, приуроченной к началу лета и выходу на национальный рынок.

Кроме того, компания fairlife провела еще один исключительный квартал, поскольку и Core Power, и план питания fairlife продолжали набирать обороты. В мае мы объявили об инвестициях в размере $650 млн. долл. в строительство современного производственного комплекса, который поможет обеспечить следующую волну роста. Наконец, мы воодушевлены тем, что наблюдаем в сегменте готовых к употреблению алкогольных напитков. Мы продолжаем придерживаться взвешенного подхода, изучая и применяя полученные знания. Пока еще на ранних стадиях развития компания "Джек и Кола" демонстрирует многообещающие результаты. На Филиппинах сочетание Jack and Coke и Lemon-Dou обеспечило значительный прирост доли.

Хорошее начало положено и в развертывании проекта Schweppes Mojito в Индии. Эти примеры наглядно демонстрируют, как воплощаются в жизнь наши маркетинговые преобразования. Сила нашего общего портфеля напитков дает нам дополнительную уверенность в том, что мы сможем и дальше добиваться результатов, предоставляя потребителям выбор напитков на любой случай жизни".

Наша цель - обновить мир и изменить его к лучшему. Стремясь к развитию бизнеса, мы сохраняем приверженность построению более устойчивого будущего для нашей компании и планеты. Мы продолжаем двигаться к нашей концепции циркулярной экономики упаковки с помощью инноваций и партнерских отношений. Например, в США мы недавно заключили партнерство с компанией Republic Services, чтобы обеспечить достаточный объем поставок переработанного пластика для нашей упаковки. В то же время мы активно внедряем многоразовую упаковку. Недавно мы начали программу тестирования многоразовых стаканчиков в четырех городах США и планируем распространить ее на другие города.

Мы успешно провели первое полугодие, что подтверждает наше решение повысить прогноз на весь год. И вместо того чтобы пытаться предсказать, в каком направлении могут развиваться события, мы по-прежнему сосредоточены на достижении наших ключевых целей, которые мы обозначили в феврале. Другими словами, во-первых, мы стремимся к совершенству в глобальном масштабе и победе в локальном масштабе за счет неустанной ориентации на потребителя для обеспечения динамики верхних показателей; во-вторых, мы инвестируем в долгосрочное развитие нашего бизнеса и повышаем планку по всем элементам нашего стратегического маховика; и в-третьих, мы обеспечиваем рост прибыли на акцию в долларах США.

Наша система еще никогда не была такой сильной, а глобальная сетевая модель позволяет нам быстро адаптироваться к меняющимся условиям. Мы уверены, что благодаря нашей невероятной системе и сотрудникам по всему миру у нас есть все возможности для выполнения обновленных рекомендаций и достижения поставленных целей.

With that, I’ll turn the call over to you, John.

Джон Мерфи:
Спасибо, Джеймс, и доброе утро всем. Мы удовлетворены динамикой развития нашего бизнеса и хорошими результатами второго квартала. Начнем с верхнего показателя. Мы увеличили органическую выручку на 11%. Объем продаж в штуках не изменился. Как сказал Джеймс, объем продаж во втором квартале начался медленнее, но завершился на позитивной ноте. Продажи концентрата на 1 пункт опередили продажи в штуках за квартал, что было обусловлено в основном сроками отгрузки концентрата. Рост цены/микса составил 10% за квартал, что было обусловлено переносом цен с прошлого года, а также некоторыми новыми ценовыми действиями в операционных сегментах, включая влияние гиперинфляционных рынков.

Сопоставимая валовая маржа за квартал увеличилась примерно на 40 базисных пунктов за счет расширения ассортимента и небольшого выигрыша от рефранчайзинга бутылок, что было частично компенсировано влиянием валютных курсов. Сопоставимая операционная маржа за квартал увеличилась примерно на 90 базисных пунктов. Это было обусловлено, прежде всего, значительным ростом объемов производства и влиянием рефранчайзинга, частично компенсированным увеличением инвестиций в маркетинг и ростом операционных затрат по сравнению с предыдущим годом, а также влиянием валютного фактора.

Сопоставимая прибыль на акцию во втором квартале, составившая $0,78, выросла на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на более высокие, чем ожидалось, 6% валютного фактора. Свободный денежный поток составил около $4 млрд. за год. Это в значительной степени объясняется высокими операционными показателями и преимуществами оборотного капитала, частично компенсированными выплатой переходного налога в размере $720 млн, которая была произведена во втором квартале, а также выплатами, связанными со слияниями и поглощениями.

Баланс компании является устойчивым, а левередж по чистой задолженности, равный 1,6x EBITDA, находится ниже целевого диапазона 2-2,5x. Наши приоритеты в распределении капитала остаются прежними, и мы продолжаем инвестировать в целях обеспечения долгосрочного роста. Как отметил Джеймс, мы воодушевлены тем, что видим на рынке. В то время как мы продолжаем раскручивать стратегический маховик для обеспечения роста, ориентированного на верхние показатели, мы также продвинулись в реализации нашей программы по обеспечению маржи, о чем свидетельствует наш последовательный опыт компенсации негативных факторов роста затрат для поддержания стабильной валовой маржи.

Мы располагаем многочисленными рычагами, позволяющими обеспечить рост основных показателей и повысить эффективность и результативность наших расходов в долгосрочной перспективе. Наша всепогодная стратегия в сочетании с большими планами по дальнейшему формированию качественного лидерства в нашем портфеле дает нам хорошие шансы на выполнение повышенного прогноза на 2023 год.

Это обусловлено органическим ростом выручки от 81 до 91 т. т., что включает в себя положительный рост объемов, а также ценовой/миксный рост. При этом следует учитывать несколько моментов. Мы ожидаем, что ценообразование на развитых рынках в течение года будет умеренным, поскольку мы реализуем ценовые инициативы предыдущего года. На развивающихся и развивающихся рынках мы стремимся поддерживать цены на уровне инфляции на местном рынке.

В тех случаях, когда интенсивная инфляция на рынках приводит к росту цен/смесей, это влияние часто компенсируется валютой, поскольку хеджировать наши риски зачастую сложно. В связи с календарем отчетности в четвертом квартале будет один дополнительный день. В настоящее время мы ожидаем комфортный рост прибыли на акцию без учета валютных колебаний в размере от 91 до 111 т.т. Исходя из текущих курсов и наших позиций по хеджированию, мы обновляем наш валютный прогноз, согласно которому на 2023 год мы ожидаем примерно 3-4-пунктового снижения сопоставимой чистой выручки и примерно 4-5-пунктового снижения сопоставимой прибыли на акцию.

Inflationary pressures are beginning to moderate in some ways, including freight rates that are favorable compared to last year. That said, several commodities that are prevalent in our baskets like sugar and juice remain elevated. And we have some hedges that we’ll be rolling off to less favorable rates. Based on current rates and hedge positions, we continue to expect per case commodity price inflation in the range of a mid-single-digit impact on comparable cost of goods sold in 2023. Our updated underlying effective tax rate for 2023 is now 19.3%.

В целом мы прогнозируем рост сопоставимой прибыли на акцию на уровне от 5% до 6% против $2,48 в 2022 году. Мы по-прежнему ожидаем, что в 2023 г. свободный денежный поток составит около $9,5 млрд. за счет денежных средств от операционной деятельности за вычетом капитальных вложений в размере около $1,9 млрд. Если исключить выплаты по переходному налогу, произведенные во втором квартале, и различные выплаты, связанные со сделками по слияниям и поглощениям, то предполагаемая конверсия свободного денежного потока будет соответствовать нашим долгосрочным рекомендациям. В этот прогноз не включены выплаты, связанные с нашим текущим спором с IRS по налогу на прибыль в США.

Вступая во вторую половину года, мы продолжаем формировать культуру, в которой особое внимание уделяется повышению планки во всех аспектах нашей деятельности. Благодаря огромной самоотдаче сотрудников нашей системы по всему миру мы уверены в своей способности реализовать наши планы на 2023 год и создать ценность для наших акционеров в долгосрочной перспективе.

После этого, оператор, мы готовы ответить на вопросы.

Оператор:
Наш первый вопрос задает Брайан Спиллейн из Bank of America.

Брайан Дуглас Спиллейн:
Я полагаю, что у меня есть вопрос о том, как мы смотрим на вторую половину года и смотрим на органические продажи, предполагаемые органические продажи, которые, я полагаю, находятся в диапазоне от 5% до 6% во второй половине года. Может быть, Джеймс и Джон, не могли бы вы немного рассказать о том, как макросреда или операционные условия выглядят сегодня по сравнению с тем, что вы думали в начале года?

And given that there’s more of these markets where — or countries where hyperinflation is an issue, is price a little bit more of a driver in terms of the organic sales comp in the back half of the year relative to volume again versus kind of what you were thinking at the start of the year?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Yes. Well, let me try and unpack that a little bit. I think the headline part of the answer is there’s a little more pricing in Q2 and in the downhill than we had expected at the beginning of the year, principally around that basket of countries where inflation is high, above 20% and a little more persistent. That’s the short answer.

The longer version of the answer is, look, we’re executing the strategy we’ve talked about consistently over time and again, in CAGNY, the real focus on upping the bar on marketing, upping the bar on RGM, the commercial strategies and the execution of the marketplace. All with the intent about delivering a good, strong top line-led growth algorithms. And obviously that — we’ve talked historically that in normal times, that 5% to 6% would be split between volume and price on a roughly equal basis. And so what you’re seeing in the back half of the year, which I think is important to note, is we’re expecting volume to be consistent in the second half with the way it was in the first half, which in the end is running our trend, if you like, a CAGR versus 2019, similar to what we did last year.

So we see sustained positive volume growth coming out of ’22. And we’re looking for volume growth in the second half in a very similar way to the first half whether you’re comparing to prior year or to 2019. So we want a business that is growing consumer base for all the right, appropriate strategic reasons. Then what’s going to happen to revenue in the second half is we’re going to see the impact of 3 buckets of price/mix.

The first bucket is the carryover of pricing from prior year. Obviously, there was more cost inflation last year. But logically, that is a set of numbers that is going to tend to 0 by the end of December. And so that is going to step down as we go through Q3 and Q4. So bucket one, carryover. That’s going to step down.

Bucket two is price increases we’ve made so far this year that are leaving aside the large inflation countries, look much more like a normal year in terms of what we’ve taken this year, both in terms of timing, number of price increases and relative level of price increases. So we…

Оператор:
Дамы и господа, мы испытываем технические трудности. Пожалуйста, оставайтесь на линии.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Когда я остановился? Оператор, вы знаете, когда линия обрывается при моем ответе?

Оператор:
К сожалению, нет, сэр. Наш следующий вопрос задаст Лорен Либерман из Barclays.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Operator, let me just finish the other question. I was going to back up. Apologies to everyone for the technical trickiness. I’m just going to back up and if I’m repeating something I said apologies. And if there’s a gap in the logic, apologies again. I think we talked about volume second half similar to first half, whether you talk in prior year or 2019. Pricing, 3 buckets. The bigger piece of the pricing of the 3 factors, which is the carryover, is obviously stepping down through the year towards 0 by the end of the fourth quarter.

The new pricing that’s come in, in ’23 being very consistent with the kind of a normal level of pricing that we would see, and it’s kind of in place already for the year. And that obviously then continues at the same rate through the rest of the second half. And the third piece, which is about 1/4 of what’s happening on PMO at the moment, this bucket of higher inflationary countries and as I said earlier, there was a little more inflation from those countries in the second quarter than we had previously expected. Obviously, that then comes back around in a little more ForEx headwind.

We are assuming that some of those inflation rates will moderate in the balance of the year in the second half and likewise moderate in the ForEx, although it’s very uncertain. So we’ll have to see what happens, but that’s basically the composition of how to think about the effect of our strategy delivering good top line growth in the second half.

Оператор:
Наш следующий вопрос задает Лорен Либерман из Barclays.

Лорен Рэй Либерман:
Can you hear me okay because like my line’s got crackly now. That’s okay. Great.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Да, мы поняли тебя, Лорен.

Лорен Рэй Либерман:
Cool. Хорошо. Я хотел спросить немного о Costa и кофе в целом в свете модели распределения ресурсов и определения ключевых пулов прибыли и т.д., которые не были упомянуты в подготовленных комментариях, но определенно были названы в пресс-релизе сегодня утром с особым акцентом на Великобританию.

So I guess broad question would be how coffee overall is kind of fitting in on this thought process and resource allocation models if they are getting their particular differences by geography or is it for different emphasis on the category by different bottlers. And then specific to the numbers called out in the release and Costa U.K., should we think about that as recovery with mobility, COVID or tweaks or adjustments to the strategy you’ve made that are beginning to come through in performance?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Yes. Sure, Lauren. Let me do it in reverse order. The Q2, I think, is more recovery than new stages of growth. Having said that, the Express machines have continued to expand numerically in terms of numbers of placements all the way through COVID and including so far this year. So the Express business, the B2B business, the U.K. is — has been strong, remains strong and still growing, still gaining share. The retail — the store numbers are much more about a recovery kind of completing the play on mobility perhaps and gain share a little bit. And obviously, we’re focused on how to drive growth going forward, and we see plenty of headroom in the U.K. market.

But I would characterize year-to-date more on — more of a biased recovery on stores than new and the bias on Express on new. Internationally speaking, in — if you just break it down into — there’s a couple of different buckets, the ready-to-drink bucket, we’ve made some good progress in China. We made some good progress in Japan with launches of ready-to-drink Costa in the case of Japan complementing Georgia. And actually Japan had a pretty good start to the year growing both Georgia and Costa. So kind of a full coffee strategy in the ready-to-drink looking good, and that’s still the most important ready-to-drink coffee market for us.

And then the B2B, which is a mix of Express along with kind of we’re serving to providing machines and beans, starting to see that getting some traction in Europe with the bottling partners there and starting to kind of find its feet in the U.S., too. And those are the ones I’ve called out as the most — as at the front of the program in terms of geographic expansion.

Оператор:
Следующий вопрос от Дары Мохсениан из Morgan Stanley.

Дара Уоррен Мохсениан:
So I just wanted to follow up on Bryan’s back half question. You did mention a weaker start in April post the Q1 call and then the stronger June volume performance, obviously, on this call. Is that engendering additional confidence internally around top line? And the reason I’m asking is it sounds like conceptually, you’re not necessarily guiding to the June volume strength continuing in the second half. I’m just trying to understand that. Is that more just prudence, given the inflationary environment you mentioned and consumer volatility? Or are there other factors there?

И если говорить о прогнозе роста органических продаж на весь год, то это только рост во втором квартале? Может быть, некоторые из них были повышены по сравнению с первым кварталом? Изменились ли Ваши ожидания на вторую половину года в рамках повышения прогноза по росту органических продаж за весь год?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Я думаю, что Дара, вы можете получить цену на эти вопросы в одном вопросе. Смотрите, очевидно, что во втором квартале, как мы и предполагали в предыдущем звонке, апрель начался мягко. Но затем, к концу квартала, ситуация нормализовалась, и июнь стал хорошим месяцем уверенного роста.

But I think the easier way to think about it is take the whole of the first half because you’re always going to have some good months and some bad months. April happened to concentrate some price increases in developed countries and bad rains in India. Look, that will always happen on any given month. I think what is a question of what gives us confidence in the back half of the year by just saying January to June with its combination of good, middling and bad months, the growth rate in the first half, what we’re expecting is a similar sort of growth rate in the second half, whether you compare to 2022 or to 2019.

And so we think the momentum is there. We think in the developed markets, we’ve got through the pricing that needed to be taken in ’23. We don’t foresee substantive new pricing in the downhill. But we think this is going to be a well set up run through in the second half.

And as I called out on that other answer with Bryan that the uncertainty factor is really around a concentrated in a few of these more inflationary marketplaces. Guidance going up, I guess there’s obviously some flow through. We had a good first quarter, obviously, versus consensus. About a second quarter — we clearly feel confident in our outlook for the full year, which is why we’re taking it up. So there’s some flow through.

Obviously, there’s some timing factors in the relative performance in Q2. And as we’ve talked on previous calls, given the nature of our business and where we sit in the supply chain relative to final sales, I think it’s always good to take a multi-quarter average to the way of thinking about volume or pricing or even the flow-through to EPS. And I think that’s kind of something that we always think about. Otherwise, you can get too distracted by the ups or downs on any given quarter. So we’re going up. In the guidance, we feel confident about the second half. There’ll always be some puts and takes, but we think we have a great strategy and a great plan to execute for the rest of the year.

Оператор:
Следующий вопрос от Бонни Херцог из Goldman Sachs.

Бонни Ли Херцог:
Хорошо. Наверное, у меня есть вопрос по операционной прибыли в Азиатско-Тихоокеанском регионе, которая в этом квартале вновь оказалась под давлением. Джеймс, вы упомянули несколько рынков, которые все еще испытывают давление, но я надеюсь, что вы могли бы рассказать немного больше о некоторых из этих негативных факторов в регионе. И какие ключевые инициативы вы могли бы реализовать для смягчения этих факторов? И, как следствие, как мы должны оценивать динамику оптовой маржи в регионе в оставшуюся часть года?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Sure. As it relates to Asia Pacific, what we — there’s obviously a set of things that happened in Q2 that were specific to Q2. There were some destocking in the China operating unit that was kind of a significant piece there. And there was some strong demand for some of the juice businesses in China and India. And those are 2 kind of atypical factors that happened that depressed on a timing basis the margin in Asia Pacific. It is worth noting that there is a sort of structural headwind when seen specifically just at the Asia Pacific region level. And what I mean by that is that we have a very big business in Japan, which is an excellent business and has a good operating margin.

But then Asia Pacific concentrates a set of fast-growing emerging and developing markets, India, China, some of the Southeast Asian countries. And given the nature of how fast they grow and their emerging profile, i.e., they have price points that are lower than Japan, they create a negative geographic mix effect to the Asia Pacific reporting segment. And that’s been a feature for an extended period of time. In other words, you have to sell 1-point-something cases in India and China to make up — to kind of compensate the mix effect relative to Japan. So that kind of structural headwind is always slightly there.

Obviously, our objective is through our strategies, our marketing, RGM execution and the way we invest to try and offset that headwind. So if you look back over time, you’ll see that the — whilst the margin fluctuates up and down, it has kind of had a certain stability when you look, for example, 2019 versus 2022. And so I close by saying don’t over-rotate to 1 quarter in the case of Asia Pacific, given some of the issues. But I would also point out that this is not a region seen on its own where operating margin is likely to grow all the time because of the structural mix effect.

But when seen at the company level, we obviously manage it as part of the overall portfolio so that it is a piece of the puzzle in looking at our total strategy of, as we’ve talked about, using the levers to hit that top end of the revenue 5 to 6 with a little bit of aggregate operating income margin expansion for the total enterprise. And we understand the role of each segment within that equation.

Оператор:
Следующий вопрос от Стива Пауэрса из Deutsche Bank.

Стивен Роберт Р. Пауэрс:
На самом деле, я хочу уместить две темы, но сначала я хочу остановиться на том, Джеймс, о чем вы только что говорили, в более широком контексте всей компании. В этом квартале, безусловно, верхняя линия была сильной. Но я думаю, что в сравнении с внешними ожиданиями, мы увидели несколько больший переток маржи и экономию на SG&A, чем ожидалось, особенно в таких регионах, как Северная Америка, где маржа была исключительно высокой по сравнению с историей.

So I’m curious in terms of how to think about the balance of managing top line growth versus continued margin expansion as you think about the back half. But then also more broadly, just in the context of your top line-led algo, is there maybe more cost efficiency opportunities that we should be thinking about longer term? Or is what we see in the quarter maybe more just a matter of timing?

I also, John, if I could, I just want to loop back to a question I asked last quarter on below-the-line dynamics. You came into the year talking about below-the-line deleverage, interest expense and so on. We haven’t seen that again this quarter, especially with the lower tax rate. So I’m just curious if that has changed in the full year and if that factored in to the full year guidance raise?

Джон Мерфи:
Steve, let me take the second piece first. It’s fairly straightforward. In the quarter, we benefited from higher equity income and from interest that we earned on our overseas cash, which was in both cases ahead of what we had soon when we guided at the start of the year. And from the second half of the year, I don’t expect either of those 2 to be as strong. So I do think we’ll have a little bit of deleverage in the second half of the year but modest, not a significant variable for your consideration in the second half of the year.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Да. Вернемся к вопросу о марже. Северная Америка, в некотором роде, представляет собой жидкую сторону того, о чем мы только что говорили в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Очевидно, что результаты в Северной Америке оказались очень высокими как по верхней границе, так и по марже. Опять же, существует ряд временных факторов, которые несколько сгладили структуру маржи во втором квартале в Северной Америке, включая, например, то, что, как и в случае с Costa U.K., на североамериканском рынке темпы роста выездных продаж были гораздо выше, чем темпы роста домашних продаж.

And obviously, that’s margin accretive. That should be seen as, in a way, more completing the play of the recovery versus COVID. So the completion of the reopening of restaurants, cafes, theme parks, et cetera, et cetera. And so that channel mix, if you like, flatters the operating income in the short term. There’s a number of timings of other things that impact that, BODYARMOR integration, et cetera. I think the way to think about margin going forward by segment and most importantly for the company overall is, firstly, not to over-rotate on any 1 quarter.

Remember that there are a number of expense items and deduction items that we accrue on the basis of sales curve, not just what actually happened in the quarter. So timing is a feature. And that’s why I’m very strong on let’s take 4 quarters in a row and look at that relative to history.

And when you do that, whether in North America or Asia Pacific or more importantly, the company in the overall, what you’re going to see is us sticking to our strategy, which is to drive the growth from the top line and then to look for modest or moderate increments of the operating margin, which we deliver not just by effective strategies to allocate resources, whether they be marketing or operating expenses so that we are efficient and get a little bit of leverage there.

But the design of the portfolio itself and the RGM strategies also is a component in creating sales that inherently have a little more gross margin. So we use all the levers to try and deliver. And so don’t take these segments over or under deliveries as a sign of something new and radical happening. If they are features of our business model and the big overall idea is top line growth with small income and operating margin expansion.

Оператор:
Следующий вопрос от Роба Оттенштейна из компании Evercore.

Роберт Эдвард Оттенштейн:
James, I’d like to talk about the global system. Recently, there’s been a lot of interesting developments from some of the bottlers. You had CCH buy Finlandia. You’ve had a lot of your bottlers, particularly in Latin America and elsewhere, talk about B2B platforms that they’re developing. And so my question is, how are you thinking about these developments? Are there new models, revenue, earnings sharing models? And how do you make sure that the bottlers stay focused on those products that drive the most value for The Coca-Cola Company?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Sure. Let me start just by headlining actually, we’ve just come off. Last week, we had a Global Bottler Meeting in Atlanta. I think it’s in 30-plus years since we had that meeting in Atlanta, but we had it in Atlanta last week with the majority of the biggest bottlers in the Coke system. And I think it was a very clear meeting on our collective will and ability and interest in investing in this business and our overall level of alignment on what’s important and what should we drive individually and what needs to be driven collectively.

So actually, you guys all go around and talk to the bottlers as well, and I think you will get it reflected back from them that there is a very high degree, not just an alignment on what needs to be done, but enthusiasm on the opportunities ahead of us to drive the business, our collective business forward. On some of the specifics, clearly, you’ve got in that basket, there are things that happen around the world that are local and a biased set of dynamics that are important and relevant and not necessarily projectable around the world. And the case of CCH and the distribution, now the ownership of Finlandia, I think, is one of those.

The B2B platforms, which are progressed very nicely in Latin America, are a feature of the business in multiple other countries. We’ve been testing and exploring and developing individually and collectively B2B platforms with the principal objective of enhancing the system and most importantly, the bottlers’ relationships with the retailers.

To the extent that we can compliment, and here we’re largely talking the fragmented channel because the relationship with the modern trade is already set on electronic platforms anyway. We’re talking about the fragmented trade, and the majority of the almost 30 million customers we visit as a system is to enhance that relationship, to make it no longer a hostage to the visit of the Coke sales rep but to make it a 24/7 opportunity to enhance relationship, to order product, to ask for a service call, to get a new cooler, to put some umbrellas up or to add to an order that’s already about to delivered.

And that is certainly when we have evaluated how those customers where the B2B platforms are available how they’re doing versus where it’s not yet rolled out. There’s clearly an improvement, not just in the relationship however you want to measure it, but also in the sales. So there’s a lot going on in the system. And I think the last thought there is you should take it also as examples of the willingness of the system to experiment and try and be on the front edge of what drives value in the marketplace.

Оператор:
Следующий вопрос от Криса Кэри из Wells Fargo Securities.

Кристофер Майкл Кэри:
You made a comment on some private label switching happening in certain markets. Can you just expand on where you’re seeing this specifically geographically and perhaps by category and the playbook that you’ll be deploying in these markets, the sorts of developments that you’d be looking for to respond to these actions ahead?

And I asked that a bit in the context of, clearly, some of your ingredients are still quite inflationary and whether you see any potential risk to being able to price against that inflation in some of these markets going forward. Obviously, you have a playbook with a lot of different levers. And I’m just curious to hear your thoughts on where these developments seem to be happening and how do you think about responding to these a bit more specifically.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Sure. So private label switching is principally a feature firstly in Europe, and then to some extent also in the U.S. If you were to include price brands or B brands, you might see some of that also in Latin America depending on how you want to define it. But very specifically on private label, that’s number one, a European effect; and number two, a U.S. effect. And it’s, in our view, highly related to the strength of the brands in any specific category.

Таким образом, мы видим, что в большей степени это относится к напиткам, в большей степени к воде и сокам, чем к безалкогольным напиткам, и, конечно, в меньшей степени к колам. Стратегия, которая лежит в основе того, что мы должны делать в области маркетинга и продолжать делать бренды актуальными для потребителей и реализовывать их на рынке, - это, конечно же, стратегия RGM. Да, премиализация по-прежнему открывает новые возможности, но нам необходимо удерживать якорь и продолжать развивать и адаптировать наши стратегии в отношении доступности, будь то многоразовые упаковки, будь то доступные маленькие упаковки или доступные упаковки для широкого потребления, что стало проверенной стратегией в условиях инфляции, хорошо изученной, например, в Латинской Америке, но теперь применяемой, уже в течение нескольких лет в Европе и США.

And we have more things we can do in both marketplaces to have an anchor in both affordability and premiumization. And that’s a playbook that we’re rolling out and executing in those marketplaces. As it relates to the inflation and the COGS coming through, obviously, some of that, whether it be juice or sugar and corn syrup, affects different markets. The most of the inflation is in a set of markets where we do price for local inflation. And in a way, the higher inflation gets, the more likely it is we’re just — you’re going to follow inflation.

And so the risk not following is not really there as it goes up. The risk actually appears on the volume side. But this is a select group of markets. So if it were to err towards the more inflation in the back half of the year, we think it’s manageable. If we were to err for the less inflation, that would be good, but we think it’s in a bucket of manageable things.

And as it relates to the total company relative to some of those input costs, we have very long-term relationships with most providers and long-term hedging programs, which allow us to kind of — they don’t avoid inflation, but they smooth it that they make it much more manageable from a pricing and packaging point of view.

Оператор:
Следующий вопрос от Филиппо Фалорни из Citi.

Филиппо Фалорни:
Can you guys talk a bit more about your alcohol strategy broadly, particularly with the Red Tree Beverages subsidiary? And specifically in terms of like new innovation, any other subcategories or areas where you’re looking to expand within alcohol? I know you’re experimenting, but just any color on the future plans will be great.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Yes. Thanks, Filippo. Look, the Red Tree entity that we stood up in the second quarter is more of a technicality than some new big step. It isn’t a change in strategy, and it’s not a vehicle to distribute in the U.S. It allows us a better platform to engage with the partners that we’re working with in the U.S. in terms of coordinating and influencing the marketing and allows us a better separation of the alcohol versus the non-alcohol band. So it’s more an optimization of the model and how we want to execute things rather than a different thing. And then in terms of progress, look, it’s still a small part of the business. And as I talked about, I think it was CAGNY, that’s great, and there are lots of runs on the board.

Джек энд Кола" показала многообещающие результаты, в том числе в США. Simply Spiked Peach демонстрирует очень хорошие результаты в США. Если вы хотите найти действительно яркое пятно, вы можете обратить внимание на Филиппины, где "Джек энд Кола" и Lemon-Dou, алкогольный лимонный напиток, получили более 30% доли в категории RTD.

All of this is very encouraging as we continue to take a measured approach to this and to kind of learn and apply our learnings. All of this needs to generate belief that it can be material for the Coke company, not just a nice business, and that we’re still in the process of driving towards. But certainly, so far, we’re pleased with what’s taken place, and we are encouraged about the next steps that we have to take.

Оператор:
Следующий вопрос от Андреа Тейшейры из JPMorgan.

Андреа Фариа Тейшейра:
And James, on your volumes commentary, and I appreciate that on your 4-year CAGR, I think if our math is correct, it’s 1.7% unit case for total company, which is obviously remarkable. That said, I think EMEA was a bit softer in the quarter. I understand your commentary about Russia. And what is actually happening in EMEA ex Russia? And how we should be thinking going forward?

И в связи с этим, поскольку вы отметили, что США очень сильны в домашнем сегменте, а Европа - это большая часть Европы в домашнем сегменте, в связи с комментариями об июне, как мы должны думать не только о Европе, но и о показателях локального и локального сегмента в глобальном масштабе?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
I’m trying to process all the questions. I think you’ve beaten, that was Dara. I think you’ve beaten Dara. EMEA was a bit softer. Yes. I think on EMEA, we are — it was even though — so on EMEA, we’re expecting EMEA to be positive in the second half. And so there was a ramp effect from the withdrawal from Russia in the second quarter. But we — so Europe was in pretty good shape, actually, Europe ex Russia. If you take the first half, Europe ex Russia was positive. So we are feeling that now it’s dropped out of the base numbers in the second half that actually Europe and EMEA will be in good shape.

Obviously, EMEA has got a couple of the hyperinflationary countries like Turkey, like Pakistan, so EMEA could get other effects. But if you concentrate where Russia is, which is Europe, which is the biggest impact, actually, Europe had a positive volume in the first half if you take out Russia. And so we’re feeling good about Europe as we go into the second half. And I think the question really is the trade-off between pricing and volume in a couple of countries, particularly Turkey and Pakistan and for those that want to go deep down the rabbit hole, Zimbabwe as well.

Now the next part of the question, which was about our away-from-home versus at-home. Yes. It wasn’t just June, which was the strength in the U.S. basically the first half. You’ve seen the out-of-home growing ahead of the at-home and the recovery. And I think that’s the way to think about it is we’re seeing the back end of the recovery in the away-from-home.

Similarly, in Europe, in fact, globally, transactions were ahead of volume, which tends to imply smaller packages are growing faster than bigger packages from a mathematical point of view. So as a global feature, there’s a little more on-premise consumption or a little more small package consumption than large package consumption, which helps as well. But I don’t — we should see this as a new secular trend, more the kind of the last bit of renormalization post-COVID.

Оператор:
Наш последний вопрос сегодня задаст Питер Гром из UBS.

Питер К. Гром:
So James, maybe just 2 quick follow-ups. One, just on Chris’ question around trade down and improving affordability. Do you expect any changes in the promotional environment, particularly in North America? It doesn’t sound like that’s a shift you expect, but just wanted to be sure. And then just following up on your response to Andrea’s question, I would be curious how you see channel mix evolving as consumers seek more value in some of these developed markets, particularly just given the strength from away-from-home that you just alluded to?

Джеймс Роберт Б. Куинси:
We see the U.S. pricing and promotional environment as pretty rational. We have a set of strategies in place to try and balance our premiumization, regular and affordability strategies in the U.S., which includes a little more promotion than the first quarter. But basically, promo levels are very similar to prior years and not as a step up. And we think that we have the right balance of premiumization and affordability plays to be able to continue to gain as we did in the second quarter volume and value share in the U.S. So we think the environment is rational. We think our strategy works for us because we gain volume and value share. And we’ve got the right mix of — roughly the right mix of promo and price. And obviously, we’re going to continue to push the affordability and the premiumization play.

And then the channel mix question, do we think we’ll see in developing markets what — I think the principal feature is a renormalization post-COVID. I don’t think it’s kind of recessionary or inflationary or that. I think it’s just been — we’ve kind of seen a renormalization of the channel mix. We had talked over prior years about how big an impact on price mix and margin structure, the shift in channels were with what seems ages ago, the lockdowns. That has now largely played out, which is another way of saying, we don’t expect channel mix to be a major feature of the discussion in quarters and years to come.

Оператор:
Дамы и господа, на этом мы завершаем нашу сессию вопросов и ответов. Теперь я хотел бы передать слово Джеймсу Квинси для заключительного слова.

Джеймс Роберт Б. Куинси:
Yes. Thank you, operator. So just to quickly summarize. Second quarter results, I think, demonstrate the momentum we have in the marketplace. We are navigating a broad set of dynamics in the local markets while driving scale and maintaining flexibility at a global level. We’re confident in our ability to deliver on our ’23 guidance and our longer-term objectives. Thanks for your interest, your investment in our company and for joining us this morning.

Оператор:
Ladies and gentlemen, this concludes today’s conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.

Sonix является самым передовым в мире автоматизированная транскрипция, перевод, и платформа для создания субтитров. Быстро, точный, и по доступной цене.

Автоматическое преобразование mp3-файлов в текст (txt-файл), Microsoft Word (файл docx), и SubRip Субтитры (srt-файл) в минутах.

Sonix Имеет множество функций, которые вам понравятся, включая средства администрирования корпоративного уровня, поддержка мирового уровня, расширенный поиск, транскрибировать на нескольких языкахи легко транскрибировать ваши встречи в формате Zoom. Попробуйте Sonix бесплатно уже сегодня.