The Coca-Cola Company (KO) - Relatório de resultados do segundo trimestre de 2023

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Operador:
Gostaria de dar as boas-vindas a todos à teleconferência sobre os resultados financeiros do segundo trimestre de 2023 da The Coca-Cola Company. A teleconferência de hoje está a ser gravada. Se tiver alguma objeção, por favor, desligue agora. [Instruções do operador] Gostaria de lembrar a todos que o objetivo desta conferência é dialogar com os investidores e, por isso, não serão respondidas perguntas da imprensa. Os participantes da imprensa devem contactar o departamento de Relações com a Imprensa da Coca-Cola caso tenham alguma dúvida.

Gostaria agora de apresentar a Sra. Robin Halpern, Vice-Presidente e Directora das Relações com os Investidores. Sra. Halpern, pode agora começar.

Robin Halpern:
Bom dia e obrigado por se juntarem a nós. Estou aqui com James Quincey, o nosso Presidente do Conselho de Administração e Diretor Executivo; e John Murphy, o nosso Presidente e Diretor Financeiro. Publicámos os quadros na secção «Informação Financeira» da secção «Investidores» do site da nossa empresa, em coca-colacompany.com. Estes anexos apresentam a reconciliação de determinadas medidas financeiras não GAAP, às quais os nossos executivos seniores poderão fazer referência durante a discussão desta manhã, com os nossos resultados apresentados de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites. Também podem encontrar, na mesma secção do nosso site, anexos que fornecem uma análise do nosso crescimento e das nossas margens operacionais.

Além disso, esta teleconferência pode conter declarações prospectivas, incluindo declarações relativas a objetivos de resultados a longo prazo, que devem ser consideradas em conjunto com as advertências incluídas no nosso comunicado de resultados e no relatório periódico da empresa apresentado à SEC. Após as intervenções preparadas, abriremos a teleconferência para perguntas. [Instruções do operador].

Agora vou passar a palavra ao James.

James Robert B. Quincey:
Obrigado, Robin, e bom dia a todos. Depois de um forte início de ano, continuámos a nossa dinâmica no segundo trimestre. A nossa combinação de marcas fortes e adoradas e de um sistema de distribuição abrangente e alinhado está a permitir-nos vencer em muitos ambientes operacionais diferentes. Tendo em conta os nossos fortes resultados do primeiro semestre e a resiliência do nosso negócio, estamos hoje a aumentar a nossa orientação para os resultados e para os lucros.

Para vos dar uma visão completa dos nossos resultados e das nossas previsões revistas em alta, começarei por analisar o desempenho do segundo trimestre e apresentar uma perspetiva sobre o atual contexto empresarial e de consumo. Em seguida, destacarei o nosso desempenho em todas as categorias, incluindo a forma como estamos a promover a liderança em termos de qualidade em todo o nosso portfólio. Por fim, abordarei as razões pelas quais estamos confiantes na nossa capacidade de concretizar os nossos objetivos a longo prazo. E, de seguida, o John encerrará a apresentação discutindo os nossos resultados do trimestre e as nossas previsões revistas para 2023.

No segundo trimestre, os nossos mercados foram afectados por forças macroeconómicas concorrentes. Do lado positivo, muitas pressões na cadeia de abastecimento abrandaram, as preocupações em torno da estabilidade do sector bancário diminuíram e os preços da energia continuam a recuar em relação aos máximos históricos. No entanto, a inflação global manteve-se elevada e as tensões geopolíticas continuam a existir em alguns mercados. Apesar desta confluência de factores, registámos um crescimento orgânico das receitas de 11% neste trimestre.

O volume manteve-se estável e, após um início mais lento, melhorou sequencialmente, sendo junho o nosso mês mais forte no trimestre. No primeiro semestre de 2023, apresentámos um crescimento de volume consistente com o nosso desempenho subjacente desde 2019. De forma mais ampla, nosso setor é forte e acreditamos que temos espaço significativo para aumentar o volume e o valor. E continuamos a ganhar quota. Durante o trimestre, ganhamos participação de valor nos canais em casa e fora de casa.

À medida que olhamos para o segundo semestre, o contexto inflacionário global está a afetar os consumidores e o nosso negócio de forma diferente consoante as regiões geográficas. Em mercados desenvolvidos, como a América do Norte e a Europa Ocidental, a inflação começa a moderar-se e os mercados de trabalho mantêm-se fortes. As nossas elasticidades continuam a ser relativamente baixas. No entanto, temos observado alguma tendência para a mudança para marcas próprias em determinadas categorias. Em todo o setor, os consumidores estão cada vez mais atentos aos custos. Procuram a melhor relação qualidade-preço e abastecem-se de artigos em promoção. Nestes mercados, a nossa política de preços está, em grande parte, consolidada e espera-se que se modere à medida que renovamos as iniciativas de preços do ano anterior.

É mais importante do que nunca centrar-se no consumidor e estabelecer parcerias com os clientes para oferecer propostas acessíveis e de alta qualidade, que gerem valor através do crescimento do valor da cesta de compras e da frequência de compra. Em muitos mercados em desenvolvimento e emergentes, como a América Latina, o Médio Oriente e África, os consumidores estão mais habituados a uma inflação persistente. No entanto, o número de mercados com inflação elevada tem vindo a aumentar.

Cinco dos nossos 40 principais mercados registam atualmente uma inflação anual superior a 20%. Nestes mercados, é igualmente importante tirar partido das capacidades de gestão do crescimento das receitas para equilibrar a acessibilidade com a premiumização, de modo a poder ajustar os preços em função da inflação do mercado local, o que ajuda a compensar as pressões cambiais. Existem, como sempre, alguns mercados afetados por fatores locais específicos. Na China, a recuperação económica abrandou no segundo trimestre e a inflação diminuiu. A confiança dos consumidores está abaixo dos níveis pré-pandémicos. Continuamos a acompanhar os nossos principais indicadores de consumo e a tomar medidas para nos afirmarmos no mercado.

Na Índia, a atividade foi afetada desfavoravelmente por chuvas fora de época e temperaturas mais baixas no trimestre. No entanto, as perspectivas de crescimento permanecem intactas. Num mundo com um vasto espetro de dinâmicas de mercado, desde a inflação à desvalorização da moeda e à alteração das necessidades dos consumidores, o nosso negócio está a revelar-se muito resistente. Dispomos de muitas alavancas para gerir com êxito os diferentes ambientes operacionais. E continuamos a centrar-nos no consumidor e no crescimento. A nossa receita para o sucesso mantém-se inalterada. Continuamos a cumprir a nossa estratégia através de uma combinação de marketing e inovação de classe mundial, excelência na gestão do crescimento das receitas e uma forte execução. Estamos a elevar a fasquia e a aumentar a liderança de qualidade em toda a nossa carteira.

A começar pela Coca-Cola. Estamos a aumentar a nossa base de consumidores da Geração Z, a ganhar quota e a tirar partido da nossa escala para aumentar a eficiência em todo o nosso sistema. Durante o trimestre, ganhámos quota de volume e de valor, associando a Coca-Cola a ocasiões de consumo e envolvendo os consumidores através de experiências locais. Um grande exemplo é a Recipe for Magic, que foi activada em mais de 50 mercados e celebra o consumo de Coca-Cola às refeições. A campanha foi apoiada por experiências com chefes de cozinha locais, com a participação de cerca de 750 influenciadores em todo o mundo, e ganhou vida através das redes sociais e de cartazes com receitas.

A campanha "Coca-Cola das Refeições" também permitiu à Coca-Cola reforçar a sua relevância local. Por exemplo, no canal fora de casa em Itália, a Coca-Cola aumentou a sua incidência com a pizza, a refeição mais consumida, com cerca de 3 mil milhões de pizzas por ano, passando de 10% para 20% nos últimos 4 anos. Embora a marca Coca-Cola seja omnipresente, adaptamos a arquitetura dos nossos pacotes de preços às ocasiões de consumo e continuamos a promover a acessibilidade e a valorização. Durante o segundo trimestre, aumentámos os incidentes no cabaz e o volume por viagem em dois dígitos, ao mesmo tempo que aumentámos o preço por litro.

Passando aos sabores espumantes. Estamos a assistir a um forte envolvimento dos consumidores em todas as nossas marcas de base, que incluem Sprite, Fanta, FRESCA e Thums Up. Simultaneamente, temos uma margem de manobra significativa para impulsionar uma maior liderança em termos de qualidade nos mercados desenvolvidos e em desenvolvimento.

Com a Sprite, estamos a impulsionar o reconhecimento da marca, ligando os consumidores aos seus pontos de interesse e a experiências personalizadas a níveis mais detalhados e relevantes a nível local, através da nossa plataforma global «Heat Happens». Na América do Norte, a Sprite comemorou o 50.º aniversário do hip-hop com o lançamento da Sprite Lymonade Legacy e o patrocínio de digressões de concertos, experiências exclusivas e colaborações com artistas de renome.

Estabelecemos uma parceria com estrelas pop locais e um produtor de Grammy na China, utilizando o nosso Programa Musical Global Sprite Limelight para os consumidores da Geração Z em 1.500 locais de ensino superior. Na Coreia do Sul, o Sprite WaterBomb Festival também gerou fortes resultados.

Na Índia, a promoção Joke in a Bottle permitiu que os consumidores digitalizassem as embalagens e recebessem piadas personalizadas e localizadas através do WhatsApp para vencer o calor. Em junho, a Sprite foi premiada como a marca mais resiliente pela Kantar por ter acrescentado o maior número de novos lares em 2022 do que qualquer outra marca de produtos de grande consumo.

Passando para a água, o desporto, o café e o chá. Estamos a segmentar as oportunidades mais amplas e a utilizar as nossas capacidades renovadas de afetação de recursos, dando prioridade aos mercados e subcategorias que oferecem o maior retorno do nosso investimento. Estamos a construir a nossa vantagem através do enfoque no consumidor, acelerando a velocidade de comercialização da nossa inovação, medindo os resultados em tempo real e ampliando os sucessos.

Continuamos a criar entusiasmo pelo Fuze Tea através do lançamento do chá verde no México, da edição limitada de verão na Turquia e da expansão das ofertas de 0 açúcar na Europa. Os primeiros resultados mostram velocidades promissoras e o volume de Fuze Tea cresceu dois dígitos durante o trimestre. vitaminwater é outro exemplo. Durante o trimestre, relançámos a vitaminwater zero na América do Norte com um novo sistema de doçura de monk fruit e stevia, o que gerou ganhos de quota de valor. Estamos capitalizando as necessidades dos consumidores de hidratação rápida, um subsegmento de rápido crescimento dentro das bebidas desportivas, com o lançamento do BODYARMOR FLASH I.V. nos EUA e do Flashlyte no México. Apesar de ainda estarem no início, ambos registaram um forte interesse dos consumidores durante o trimestre e demonstraram resultados iniciais promissores.

Os nossos sumos, produtos lácteos de valor acrescentado e bebidas à base de plantas apresentaram 9 trimestres consecutivos de crescimento de dois dígitos e ganharam quota de volume e valor durante o trimestre. Continuamos a inovar e a impulsionar a premiumização sob a marca registada Simply. Simply mixology, que oferece aos consumidores misturas de excelente sabor e mocktails prontos a beber, lançou uma campanha experimental que celebrou o início do verão e o seu lançamento nacional.

Além disso, a fairlife teve outro trimestre excecional, uma vez que tanto o Core Power como o plano de nutrição da fairlife continuaram o seu forte impulso. Em maio, anunciámos um investimento de $650 milhões para construir uma unidade de produção de última geração para ajudar a impulsionar a próxima vaga de crescimento. Por fim, estamos animados com o que estamos a ver nas bebidas alcoólicas prontas a beber. Continuamos a adotar uma abordagem ponderada, explorando e aplicando as nossas aprendizagens. Embora ainda esteja a dar os primeiros passos, a Jack and Coke tem mostrado resultados promissores. Nas Filipinas, a combinação de Jack and Coke e Lemon-Dou proporcionou fortes ganhos de quota.

O lançamento do Schweppes Mojito na Índia também está a ter um bom começo. Estes exemplos ilustram como a nossa transformação de marketing está a ganhar vida. A força da nossa carteira total de bebidas dá-nos ainda mais confiança de que podemos continuar a dar resultados, oferecendo aos consumidores opções de bebidas para todas as ocasiões.

O nosso objetivo é refrescar o mundo e fazer a diferença. E continuamos empenhados em construir um futuro mais sustentável para a nossa empresa e para o planeta, enquanto nos esforçamos por fazer crescer o nosso negócio. Continuamos a progredir em direção à nossa visão de uma economia circular para as embalagens através da inovação e de parcerias. Por exemplo, nos EUA, estabelecemos recentemente uma parceria com a Republic Services para garantir que temos um fornecimento adequado de plástico reciclado para as nossas embalagens. Ao mesmo tempo, estamos a abraçar os recarregáveis. Recentemente, iniciámos um programa com clientes em 4 cidades dos EUA para testar copos de água recarregáveis, com planos de expansão para outros locais.

Navegámos com sucesso na primeira metade do ano, o que apoia a nossa decisão de aumentar a orientação para o ano inteiro. E em vez de tentarmos prever as muitas direcções que as coisas poderiam tomar, continuamos concentrados em cumprir os nossos principais objectivos que delineámos em fevereiro. Por outras palavras, em primeiro lugar, procurar a excelência a nível global e vencer a nível local através de uma implacável focalização no consumidor, a fim de impulsionar o crescimento das receitas; em segundo lugar, investir para a saúde a longo prazo da nossa empresa e elevar a fasquia em todos os elementos do nosso volante estratégico; e, em terceiro lugar, gerar um crescimento do EPS em dólares americanos.

O nosso sistema nunca foi tão forte e o nosso modelo de rede global está a permitir-nos adaptarmo-nos rapidamente a ambientes em mudança. Acreditamos que estamos bem posicionados para cumprir as nossas orientações e objectivos actualizados, graças ao nosso incrível sistema e aos nossos colaboradores em todo o mundo.

Dito isto, passo a palavra a si, John.

John Murphy:
Obrigado, James, e bom dia a todos. Estamos satisfeitos com a dinâmica do nosso negócio e com os nossos fortes resultados do segundo trimestre. Começando com a linha superior. Aumentámos as receitas orgânicas em 11%. As caixas unitárias mantiveram-se estáveis. Como James disse, o volume do segundo trimestre teve um início mais lento, mas terminou com uma nota positiva. As vendas de concentrados foram 1 ponto acima das caixas unitárias para o trimestre, principalmente devido ao momento das remessas de concentrados. O crescimento do preço/mix foi de 10% para o trimestre, impulsionado pelos preços de carryover que entraram na base do ano passado, juntamente com algumas novas acções de preços nos segmentos operacionais, incluindo o impacto dos mercados hiperinflacionários.

A margem bruta comparável para o trimestre aumentou aproximadamente 40 pontos base, impulsionada pela expansão subjacente e um ligeiro benefício da refranchising de garrafas, parcialmente compensado pelo impacto da moeda. A margem operacional comparável aumentou aproximadamente 90 pontos base no trimestre. Isso foi impulsionado principalmente pelo forte crescimento da linha superior e pelo impacto das operações de engarrafamento de refranchising, parcialmente compensado por um aumento nos investimentos em marketing e custos operacionais mais altos em relação ao ano anterior, bem como por ventos contrários da moeda.

Em suma, o EPS comparável do segundo trimestre de $0,78 aumentou 11% em relação ao ano anterior, apesar de um efeito cambial superior ao previsto de 6%. O fluxo de caixa livre foi de aproximadamente $4 bilhões no acumulado do ano. Isso foi em grande parte atribuído ao forte desempenho operacional subjacente e aos benefícios de capital de giro, parcialmente compensados por um pagamento de imposto de transição de $720 milhões que foi feito durante o segundo trimestre, bem como pagamentos relacionados a fusões e aquisições.

O nosso balanço é sólido e a alavancagem da dívida líquida de 1,6x o EBITDA está abaixo da nossa meta de 2 a 2,5x. As nossas prioridades de afetação de capital permanecem as mesmas, e continuamos a investir para impulsionar o crescimento a longo prazo. Como James mencionou, estamos encorajados pelo que estamos a ver no mercado. Ao mesmo tempo que continuamos a fazer girar mais rapidamente o nosso volante estratégico para gerar um crescimento liderado pelas linhas de topo, também progredimos na nossa agenda de margens, tal como demonstrado pelo nosso historial consistente de compensar os ventos contrários aos custos para manter margens brutas estáveis.

Temos inúmeras alavancas disponíveis para impulsionar o crescimento das receitas e melhorar a eficácia e a eficiência das nossas despesas a longo prazo. A nossa estratégia para todos os climas, juntamente com os grandes planos que temos em vigor para continuar a criar uma liderança de qualidade em toda a nossa carteira, dá-nos uma boa visibilidade para cumprir a nossa orientação elevada para 2023.

Isto é composto por um crescimento orgânico das receitas de 8% para 9%, que inclui um crescimento positivo do volume, continuando a ser liderado pelo preço/mix. Há algumas considerações a ter em conta. Esperamos que os preços nos mercados desenvolvidos se mantenham moderados ao longo do ano, à medida que avançamos com as iniciativas de preços do ano anterior. Nos mercados emergentes e em desenvolvimento, o nosso objetivo é acompanhar a inflação do mercado local.

Na medida em que a inflação intensa nos mercados conduz a um preço/mix elevado, o impacto é muitas vezes compensado pela moeda, uma vez que é frequentemente difícil cobrir a nossa exposição. Devido ao nosso calendário de relatórios, haverá um dia adicional no quarto trimestre. Esperamos agora um crescimento confortável dos lucros por ação, neutro em termos de moeda, de 9% a 11%. Com base nas taxas atuais e em nossas posições de hedge, estamos atualizando nossa perspetiva de moeda de um vento contrário de aproximadamente 3 a 4 pontos para receitas líquidas comparáveis e um vento contrário de moeda de aproximadamente 4 a 5 pontos para ganhos por ação comparáveis para o ano inteiro de 2023.

As pressões inflacionistas estão a começar a moderar-se em alguns aspetos, incluindo as taxas de frete, que se apresentam favoráveis em comparação com o ano passado. Dito isto, várias matérias-primas que predominam nos nossos cabazes, como o açúcar e o sumo, continuam a registar preços elevados. Além disso, temos algumas operações de cobertura que iremos renovar a taxas menos favoráveis. Com base nas taxas atuais e nas posições de cobertura, continuamos a prever que a inflação dos preços das matérias-primas, por caixa, tenha um impacto na ordem de um dígito médio no custo comparável das mercadorias vendidas em 2023. A nossa taxa de imposto efetiva subjacente atualizada para 2023 é agora de 19,3%.

Ao todo, estamos atualizando o crescimento comparável de ganhos por ação de 5% a 6% contra $2.48 em 2022. Continuamos a esperar gerar aproximadamente $9.5 bilhões de fluxo de caixa livre em 2023 por meio de aproximadamente $11.4 bilhões em caixa de operações menos aproximadamente $1.9 bilhões em investimentos de capital. Se excluirmos os pagamentos de impostos de transição efectuados no segundo trimestre e vários pagamentos associados a transacções de fusões e aquisições, a nossa conversão implícita de fluxo de caixa livre estaria dentro da nossa orientação a longo prazo. Esta orientação não inclui quaisquer pagamentos relacionados com o nosso atual litígio sobre o imposto sobre o rendimento nos EUA com o IRS.

À medida que entramos na segunda metade do ano, continuamos a construir uma cultura que enfatiza a elevação da fasquia em todos os aspectos da forma como fazemos negócios. Graças ao enorme compromisso contínuo dos nossos funcionários do sistema em todo o mundo, estamos confiantes na nossa capacidade de cumprir a nossa orientação para 2023 e gerar valor para as nossas partes interessadas a longo prazo.

Com isto, Senhor Operador, estamos prontos para responder a perguntas.

Operador:
A nossa primeira pergunta vem de Bryan Spillane do Bank of America.

Bryan Douglass Spillane:
Acho que tenho uma pergunta sobre o facto de estarmos a olhar para a segunda metade do ano e para as vendas orgânicas, a orientação implícita para as vendas orgânicas, que, penso eu, se situa no intervalo de 5% a 6% na segunda metade do ano. Talvez o James e o John possam falar um pouco sobre como é que o ambiente macroeconómico ou as condições operacionais são hoje em dia em comparação com o que pensavam no início do ano?

E, tendo em conta que há mais mercados — ou países — onde a hiperinflação é um problema, será que o preço tem um peso um pouco maior na comparação das vendas orgânicas na segunda metade do ano, em relação ao volume, mais do que aquilo que se previa no início do ano?

James Robert B. Quincey:
Sim. Bem, deixem-me tentar explicar isso um pouco melhor. Penso que o ponto principal da resposta é que há um aumento de preços um pouco maior no segundo trimestre e na fase de descida do que esperávamos no início do ano, principalmente no conjunto de países onde a inflação é elevada, superior a 20%, e um pouco mais persistente. Essa é a resposta curta.

A resposta mais detalhada é a seguinte: estamos a implementar a estratégia de que temos vindo a falar de forma consistente ao longo do tempo, no âmbito do CAGNY, com um foco real em elevar o nível do marketing, elevar o nível do RGM, das estratégias comerciais e da execução no mercado. Tudo isto com o objetivo de proporcionar um crescimento sólido e de qualidade, impulsionado pelas receitas. E, obviamente, tal como já referimos anteriormente, em condições normais, a relação 5% para 6% seria repartida entre volume e preço de forma aproximadamente igual. E, portanto, o que se observa na segunda metade do ano — o que considero importante referir — é que esperamos que o volume se mantenha consistente na segunda metade, tal como aconteceu na primeira, o que, no fim de contas, está em linha com a nossa tendência, se assim se quiser, uma CAGR em relação a 2019, semelhante ao que fizemos no ano passado.

Assim, prevemos um crescimento positivo e sustentado do volume a partir de 2022. E esperamos que o crescimento do volume no segundo semestre seja muito semelhante ao do primeiro semestre, quer se compare com o ano anterior, quer com 2019. Por isso, queremos um negócio que esteja a aumentar a sua base de consumidores pelas razões estratégicas certas e adequadas. Quanto ao que vai acontecer às receitas no segundo semestre, vamos ver o impacto de três fatores relacionados com preços e mix de produtos.

A primeira componente é a transição dos preços do ano anterior. Obviamente, houve uma maior inflação dos custos no ano passado. Mas, logicamente, trata-se de um conjunto de valores que tenderá a aproximar-se de 0 até ao final de dezembro. Por isso, esse valor irá diminuir à medida que avançamos no terceiro e quarto trimestres. Portanto, categoria um: transição. Esse valor irá diminuir.

A segunda categoria refere-se aos aumentos de preços que implementámos até agora este ano; se excluirmos os países com inflação elevada, a situação assemelha-se muito mais a um ano normal no que diz respeito às medidas que tomámos este ano, tanto em termos de calendário, como do número de aumentos de preços e do nível relativo desses aumentos. Por isso, nós…

Operador:
Senhoras e Senhores Deputados, estamos a ter dificuldades técnicas. Por favor, mantenham-se em linha.

James Robert B. Quincey:
Quando é que eu parei? Telefonista, sabe quando é que a linha corta com a minha resposta?

Operador:
Infelizmente não, senhor. A próxima pergunta é de Lauren Lieberman, do Barclays.

James Robert B. Quincey:
Operador, deixe-me só terminar a outra pergunta. Ia voltar atrás. Peço desculpa a todos pelos problemas técnicos. Vou apenas voltar atrás e, se repetir algo que já disse, peço desculpa. E se houver alguma falha na lógica, peço desculpa mais uma vez. Penso que falámos sobre o volume no segundo semestre ser semelhante ao do primeiro, quer se refira ao ano anterior ou a 2019. Quanto aos preços, há três categorias. O fator mais importante dos três que influenciam os preços, que é o efeito de arrastamento, está obviamente a diminuir ao longo do ano, aproximando-se de 0 no final do quarto trimestre.

Os novos preços que entraram em vigor em 2023 estão em linha com o nível normal de preços a que estamos habituados e, de certa forma, já estão estabelecidos para o ano. E isso, obviamente, mantém-se ao mesmo ritmo durante o resto do segundo semestre. E a terceira componente, que representa cerca de um quarto do que se passa atualmente no PMO, é este grupo de países com inflação mais elevada e, como referi anteriormente, verificou-se um pouco mais de inflação proveniente desses países no segundo trimestre do que tínhamos inicialmente previsto. Obviamente, isso traduz-se num impacto cambial um pouco mais desfavorável.

Partimos do princípio de que algumas dessas taxas de inflação irão moderar-se no resto do ano, na segunda metade, e que o mesmo acontecerá no mercado cambial, embora haja muita incerteza. Por isso, teremos de ver o que acontece, mas é basicamente assim que devemos encarar o efeito da nossa estratégia, que deverá gerar um bom crescimento da receita na segunda metade do ano.

Operador:
A próxima pergunta é de Lauren Lieberman, do Barclays.

Lauren Rae Lieberman:
Consegues ouvir-me bem? É que a minha ligação está a ficar com ruído agora. Não faz mal. Ótimo.

James Robert B. Quincey:
Sim, apanhámo-la, Lauren.

Lauren Rae Lieberman:
Fixe. Queria fazer uma pequena pergunta sobre a Costa e o café em geral, à luz do modelo de afetação de recursos e da identificação dos principais grupos de lucro, etc., que não foram mencionados nas observações preparadas, mas que foram definitivamente referidos no comunicado de imprensa desta manhã, com especial destaque para o Reino Unido.

Portanto, creio que a questão geral seria saber como é que o café, de um modo geral, se enquadra neste processo de reflexão e nos modelos de alocação de recursos, se essas diferenças específicas se devem à geografia ou se resultam de diferentes ênfases na categoria por parte dos diversos engarrafadores. E, mais especificamente, no que diz respeito aos números referidos no comunicado e à Costa no Reino Unido, devemos considerar isso como uma recuperação associada à mobilidade, à COVID, ou a ajustes na estratégia que implementaram e que estão a começar a refletir-se no desempenho?

James Robert B. Quincey:
Sim. Claro, Lauren. Deixa-me explicar na ordem inversa. No segundo trimestre, penso que se trata mais de uma recuperação do que de novas fases de crescimento. Dito isto, as máquinas Express continuaram a expandir-se em termos de número de instalações ao longo de toda a pandemia da COVID e até agora, neste ano. Portanto, o negócio Express, o negócio B2B no Reino Unido, tem sido forte, continua forte e continua a crescer, continuando a ganhar quota de mercado. No retalho — o número de lojas reflete muito mais uma recuperação, talvez completando a dinâmica da mobilidade e ganhando um pouco de quota de mercado. E, obviamente, estamos focados em como impulsionar o crescimento daqui para a frente, e vemos bastante margem de manobra no mercado do Reino Unido.

Mas eu caracterizaria o desempenho acumulado do ano como — uma recuperação mais centrada nas lojas do que nos novos pontos de venda, e o foco na Express está nos novos pontos de venda. A nível internacional, se dividirmos isto em categorias, há algumas categorias diferentes: na categoria dos produtos prontos a beber, fizemos bons progressos na China. Fizemos bons progressos no Japão com o lançamento dos produtos Costa prontos a beber, que, no caso do Japão, vêm complementar a Georgia. E, na verdade, o Japão teve um início de ano bastante positivo, com crescimento tanto da Georgia como da Costa. Portanto, a nossa estratégia abrangente de café na categoria de bebidas prontas a beber parece estar a correr bem, e esse continua a ser o mercado de café pronto a beber mais importante para nós.

E depois o segmento B2B, que é uma combinação do Express com o fornecimento de máquinas e grãos, está a começar a ganhar algum impulso na Europa com os parceiros de engarrafamento locais e a começar a ganhar terreno também nos EUA. E são estes que destaquei como os mais importantes — como estando na vanguarda do programa em termos de expansão geográfica.

Operador:
A nossa próxima pergunta é de Dara Mohsenian, da Morgan Stanley.

Dara Warren Mohsenian:
Por isso, gostaria apenas de dar seguimento à pergunta do Bryan sobre a segunda metade do ano. Mencionou um início mais fraco em abril, após a teleconferência do primeiro trimestre, e, depois, o desempenho mais forte do volume em junho, obviamente, nesta teleconferência. Isso está a gerar confiança adicional a nível interno em relação à receita bruta? E a razão pela qual pergunto é que, conceptualmente, parece que não estão necessariamente a indicar que a força do volume de junho se mantenha na segunda metade do ano. Estou apenas a tentar compreender isso. Trata-se mais de uma questão de prudência, tendo em conta o ambiente inflacionista que mencionaram e a volatilidade do consumo? Ou existem outros fatores em jogo?

E quando pensamos no seu intervalo de orientação para o crescimento orgânico das vendas para o ano inteiro, como parte dessa pergunta, foi apenas a vantagem no segundo trimestre? Houve alguma vantagem em relação ao primeiro trimestre? Alteraram as expectativas para a segunda metade do ano no âmbito do aumento da orientação para o crescimento orgânico das vendas para o ano inteiro?

James Robert B. Quincey:
Acho que Dara, você pode obter o preço dessas perguntas em uma pergunta. Olha, o - claramente, no segundo trimestre, como havíamos antecipado na chamada anterior, abril começou suavemente. Mas depois as coisas normalizaram no final do trimestre, e junho foi um bom mês de crescimento sólido.

Mas acho que a forma mais fácil de encarar isto é considerar o primeiro semestre na sua totalidade, porque vai haver sempre alguns meses bons e outros maus. Por acaso, em abril concentraram-se alguns aumentos de preços nos países desenvolvidos e chuvas intensas na Índia. Olha, isso vai acontecer sempre em qualquer mês. Acho que a questão é o que nos dá confiança na segunda metade do ano, considerando apenas o período de janeiro a junho, com a sua combinação de meses bons, medianos e maus; a taxa de crescimento na primeira metade, o que esperamos é um tipo de taxa de crescimento semelhante na segunda metade do ano, quer se compare com 2022, quer com 2019.

Por isso, consideramos que o impulso está presente. Pensamos que, nos mercados desenvolvidos, já concluímos os ajustes de preços que era necessário fazer em 2023. Não prevemos novos ajustes de preços significativos daqui para a frente. Mas acreditamos que esta será uma fase de bom desempenho na segunda metade do ano.

E, tal como referi naquela outra resposta com o Bryan, o fator de incerteza está, na verdade, concentrado em alguns destes mercados mais inflacionistas. Com as previsões a subirem, suponho que haja, obviamente, algum impacto. Tivemos um bom primeiro trimestre, obviamente, em comparação com o consenso. Quanto ao segundo trimestre — estamos claramente confiantes nas nossas perspetivas para o ano inteiro, e é por isso que estamos a revê-las em alta. Portanto, há algum impacto.

Obviamente, há alguns fatores de calendário que influenciam o desempenho relativo no segundo trimestre. E, tal como já discutimos em teleconferências anteriores, dada a natureza do nosso negócio e a nossa posição na cadeia de abastecimento em relação às vendas finais, penso que é sempre bom considerar uma média de vários trimestres ao analisar o volume, os preços ou mesmo o impacto no resultado por ação (EPS). E penso que isso é algo em que pensamos sempre. Caso contrário, podemos distrair-nos demasiado com as oscilações de um determinado trimestre. Por isso, estamos a crescer. Nas nossas previsões, estamos confiantes em relação ao segundo semestre. Haverá sempre alguns altos e baixos, mas achamos que temos uma excelente estratégia e um excelente plano a executar para o resto do ano.

Operador:
A nossa próxima pergunta é de Bonnie Herzog, da Goldman Sachs.

Bonnie Lee Herzog:
Muito bem. Acho que tinha uma pergunta sobre as margens operacionais da Ásia-Pacífico, que foram novamente pressionadas neste trimestre. E depois, James, referiu-se a alguns mercados que ainda enfrentam pressões, mas esperava que pudesse partilhar um pouco mais de informação sobre alguns destes ventos contrários na região. E, em seguida, quaisquer iniciativas-chave que possam ter implementado para mitigar algumas dessas pressões? E, como resultado, como devemos pensar sobre a tendência das vossas margens operacionais durante o resto do ano na região?

James Robert B. Quincey:
Claro. No que diz respeito à Ásia-Pacífico, o que nós… há, obviamente, uma série de acontecimentos que ocorreram no segundo trimestre e que foram específicos desse trimestre. Verificou-se alguma redução de existências na unidade operacional da China, o que constituiu um fator bastante significativo. E houve uma forte procura por alguns dos negócios de sumos na China e na Índia. Estes são dois fatores atípicos que, pontualmente, pressionaram a margem na Ásia-Pacífico. Vale a pena referir que existe uma espécie de obstáculo estrutural quando se analisa especificamente apenas ao nível da região da Ásia-Pacífico. E o que quero dizer com isto é que temos um negócio muito grande no Japão, que é um excelente negócio e apresenta uma boa margem operacional.

Mas, por outro lado, a Ásia-Pacífico concentra um conjunto de mercados emergentes e em desenvolvimento em rápido crescimento: a Índia, a China e alguns dos países do Sudeste Asiático. E, dada a natureza do seu rápido crescimento e o seu perfil emergente — ou seja, têm níveis de preços mais baixos do que o Japão —, criam um efeito negativo na composição geográfica do segmento de relatório da Ásia-Pacífico. E isso tem sido uma característica há já bastante tempo. Por outras palavras, é necessário vender cerca de 1,X caixas na Índia e na China para compensar — de certa forma — o efeito de mix em relação ao Japão. Por isso, esse tipo de obstáculo estrutural está sempre ligeiramente presente.

Obviamente, o nosso objetivo é, através das nossas estratégias, do nosso marketing, da execução do RGM e da forma como investimos, tentar compensar esse obstáculo. Portanto, se analisarmos a evolução ao longo do tempo, verificamos que — embora a margem oscile para cima e para baixo — tem mantido uma certa estabilidade quando comparamos, por exemplo, 2019 com 2022. Por isso, concluo dizendo que não se deve dar demasiada importância a um único trimestre no caso da Ásia-Pacífico, tendo em conta algumas das questões. Mas gostaria também de salientar que esta não é uma região que, considerada isoladamente, tenha uma margem operacional suscetível de crescer constantemente devido ao efeito do mix estrutural.

Mas, quando analisado ao nível da empresa, é óbvio que o gerimos como parte do portfólio global, de modo a que seja uma peça do quebra-cabeças na análise da nossa estratégia global de, tal como já referimos, utilizar as alavancas para atingir o limite superior da receita de 5 a 6, com uma ligeira expansão da margem de resultado operacional agregada para o conjunto da empresa. E compreendemos o papel de cada segmento nessa equação.

Operador:
A próxima pergunta é de Steve Powers, do Deutsche Bank.

Stephen Robert R. Powers:
Na verdade, gostaria de abordar dois tópicos, mas gostaria de começar por abordar, James, o que acabaste de referir no contexto mais alargado da empresa. No trimestre, a linha superior foi obviamente forte. Mas acho que, em relação às expectativas externas, vimos um pouco mais de fluxo de margem e alavancagem de SG&A do que o esperado, especialmente em regiões como a América do Norte, onde a margem foi excecionalmente forte em relação ao histórico.

Por isso, estou curioso em saber como deve ser encarado o equilíbrio entre a gestão do crescimento da receita e a expansão contínua das margens, tendo em conta a segunda metade do ano. Mas, num contexto mais amplo, tendo em conta a vossa estratégia orientada para o volume de negócios, haverá talvez mais oportunidades de eficiência de custos que devamos considerar a longo prazo? Ou será que o que observamos neste trimestre se deve, talvez, apenas a uma questão de timing?

John, se me permites, gostaria também de voltar a uma pergunta que fiz no trimestre passado sobre a dinâmica dos resultados «abaixo da linha». No início do ano, falaste sobre a redução do endividamento «abaixo da linha», as despesas com juros e assim por diante. Não voltámos a ver isso neste trimestre, especialmente com a taxa de imposto mais baixa. Por isso, estou curioso para saber se isso mudou ao longo do ano inteiro e se esse facto foi tido em conta no aumento das previsões para o ano inteiro?

John Murphy:
Steve, deixa-me abordar primeiro o segundo ponto. É bastante simples. Neste trimestre, beneficiámos de rendimentos de participações mais elevados e dos juros que obtivemos sobre o nosso dinheiro no estrangeiro, que, em ambos os casos, superaram o que tínhamos previsto quando apresentámos as orientações no início do ano. E, a partir do segundo semestre, não espero que nenhum destes dois fatores se mantenha tão forte. Por isso, penso que teremos uma ligeira redução do alavancamento no segundo semestre, mas será modesta, não constituindo uma variável significativa a ter em conta nesse período.

James Robert B. Quincey:
Sim, voltando ao elemento de margem da pergunta. A América do Norte, de certa forma, é um lado fluido do que acabámos de falar na Ásia-Pacífico. Obviamente, os resultados foram muito fortes na América do Norte, tanto na linha superior como na margem. Mais uma vez, há uma série de factores temporais que, no caso da América do Norte, tornam a estrutura da margem do segundo trimestre mais plana, incluindo, por exemplo, a - um pouco como a Costa U.K., uma vez que a taxa de crescimento do mercado norte-americano foi muito mais rápida no mercado fora de casa do que no mercado doméstico.

E, obviamente, isso contribui para o aumento da margem. Isso deve ser visto, de certa forma, como mais um passo na recuperação face à COVID. Ou seja, a conclusão da reabertura de restaurantes, cafés, parques temáticos, etc., etc. E, assim, essa combinação de canais, se quiserem, favorece o resultado operacional a curto prazo. Há uma série de fatores temporais que têm impacto nisso, como a integração da BODYARMOR, etc. Penso que a forma de encarar a margem daqui para a frente, por segmento e, mais importante ainda, para a empresa no seu conjunto, é, em primeiro lugar, não dar demasiada importância a um único trimestre.

Lembre-se de que há uma série de rubricas de despesas e deduções que contabilizamos com base na curva de vendas, e não apenas no que realmente aconteceu no trimestre. Por isso, o momento em que são registadas é um fator importante. E é por isso que defendo veementemente que analisemos quatro trimestres consecutivos e os comparemos com os dados históricos.

E quando o fizerem, seja na América do Norte, na Ásia-Pacífico ou, mais importante ainda, a empresa no seu conjunto, o que vão ver é que nos mantemos fiéis à nossa estratégia, que consiste em impulsionar o crescimento a partir da receita bruta e, em seguida, procurar aumentos modestos ou moderados da margem operacional, o que conseguimos não só através de estratégias eficazes de alocação de recursos — quer se trate de despesas de marketing ou operacionais —, de modo a sermos eficientes e a obtermos alguma alavancagem nessa área.

Mas a própria conceção do portfólio e as estratégias de RGM também constituem um elemento na geração de vendas que, por natureza, apresentam uma margem bruta ligeiramente superior. Por isso, utilizamos todos os meios ao nosso alcance para tentar cumprir os objetivos. Assim, não interpretem estes resultados acima ou abaixo do esperado nestes segmentos como um sinal de que algo novo e radical está a acontecer. Trata-se de características do nosso modelo de negócio, e a ideia geral é o crescimento da receita, acompanhado por uma ligeira expansão da margem de rendimento e da margem operacional.

Operador:
A nossa próxima pergunta é de Rob Ottenstein, da Evercore.

Robert Edward Ottenstein:
James, gostaria de falar sobre o sistema global. Recentemente, têm-se verificado muitos desenvolvimentos interessantes por parte de algumas das engarrafadoras. A CCH adquiriu a Finlandia. Muitas das vossas engarrafadoras, especialmente na América Latina e noutros locais, têm vindo a falar sobre as plataformas B2B que estão a desenvolver. E, por isso, a minha pergunta é: o que pensa destes desenvolvimentos? Existem novos modelos, modelos de receitas ou de partilha de lucros? E como garante que as engarrafadoras se mantêm focadas nos produtos que geram mais valor para a The Coca-Cola Company?

James Robert B. Quincey:
Claro. Deixem-me começar por destacar, na verdade, o que acabámos de concluir. Na semana passada, realizámos uma Reunião Global de Engarrafadores em Atlanta. Penso que já se passaram mais de 30 anos desde a última vez que realizámos essa reunião em Atlanta, mas realizámo-la lá na semana passada com a maioria dos maiores engarrafadores do sistema da Coca-Cola. E acho que foi uma reunião que deixou bem clara a nossa vontade, capacidade e interesse coletivos em investir neste negócio, bem como o nosso nível geral de alinhamento quanto ao que é importante, ao que devemos impulsionar individualmente e ao que precisa de ser impulsionado coletivamente.

Na verdade, se vocês forem falar com os engarrafadores, acho que vão perceber que existe um grau muito elevado, não só de consenso sobre o que é preciso fazer, mas também de entusiasmo em relação às oportunidades que temos pela frente para impulsionar o negócio, o nosso negócio coletivo. Quanto a alguns pormenores específicos, é claro que, nesse conjunto, há aspetos que ocorrem em todo o mundo, mas que são de natureza local e envolvem um conjunto específico de dinâmicas que são importantes e relevantes, mas que não são necessariamente extrapoláveis para o resto do mundo. E o caso da CCH e da distribuição, agora que a Finlandia é da nossa propriedade, penso que é um desses exemplos.

As plataformas B2B, que têm vindo a desenvolver-se muito bem na América Latina, são uma característica do negócio em vários outros países. Temos vindo a testar, a explorar e a desenvolver, tanto a nível individual como coletivo, plataformas B2B com o objetivo principal de melhorar o sistema e, acima de tudo, as relações entre os engarrafadores e os retalhistas.

Na medida em que podemos complementar, e aqui estamos a referir-nos principalmente ao canal fragmentado, uma vez que a relação com o comércio moderno já se desenvolve, de qualquer forma, em plataformas eletrónicas. Estamos a falar do comércio fragmentado, e a maioria dos quase 30 milhões de clientes que visitamos, enquanto sistema, visa reforçar essa relação, para que esta deixe de depender exclusivamente da visita do representante comercial da Coca-Cola e passe a ser uma oportunidade disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, para reforçar a relação, encomendar produtos, solicitar uma visita de assistência, receber um novo refrigerador, colocar alguns guarda-chuvas ou adicionar itens a uma encomenda que já está prestes a ser entregue.

E foi precisamente nessa altura que avaliámos o desempenho desses clientes — nos locais onde as plataformas B2B estão disponíveis, em comparação com aqueles onde ainda não foram implementadas. Há claramente uma melhoria, não só na relação — independentemente da forma como se queira medi-la —, mas também nas vendas. Portanto, há muita coisa a acontecer no sistema. E penso que a última reflexão a fazer é que se deve encarar isto também como exemplos da vontade do sistema de experimentar, de tentar estar na vanguarda do que gera valor no mercado.

Operador:
A próxima pergunta é de Chris Carey, da Wells Fargo Securities.

Christopher Michael Carey:
O senhor referiu que se está a verificar uma tendência de mudança para marcas próprias em determinados mercados. Poderia explicar melhor onde está a observar esta tendência, especificamente em termos geográficos e, talvez, por categoria, bem como a estratégia que irá implementar nesses mercados e o tipo de desenvolvimentos que pretende ver para responder antecipadamente a estas ações?

E perguntei isso, em parte, no contexto de que, claramente, alguns dos vossos ingredientes continuam a ser bastante inflacionistas e para saber se vêem algum risco potencial em conseguir definir os preços de forma a fazer face a essa inflação em alguns destes mercados no futuro. Obviamente, dispõem de um conjunto de estratégias com várias alavancas diferentes. E estou apenas curioso para ouvir a vossa opinião sobre onde é que estes desenvolvimentos parecem estar a ocorrer e como pretendem responder a eles de forma um pouco mais específica.

James Robert B. Quincey:
Claro. A mudança para marcas próprias é, essencialmente, uma tendência que se verifica, em primeiro lugar, na Europa e, em certa medida, também nos EUA. Se incluirmos as marcas de preço ou as marcas B, poderemos observar algo semelhante também na América Latina, dependendo da forma como se definir o conceito. Mas, especificamente no que diz respeito às marcas próprias, trata-se, em primeiro lugar, de um fenómeno europeu; e, em segundo lugar, de um fenómeno norte-americano. E, na nossa opinião, está intimamente relacionado com a força das marcas em qualquer categoria específica.

Por isso, vemos isso mais em termos de bebidas, o que acontece com a água e os sumos, mais do que com os refrigerantes, e certamente menos quando se chega às colas. A estratégia, para além do que precisamos de fazer em termos de marketing e de continuar a tornar as marcas relevantes para os consumidores e a atuar no mercado, é, obviamente, a estratégia RGM. Sim, a premiumização continua a ser uma oportunidade, mas temos de manter uma âncora e continuar a evoluir e a adaptar as nossas estratégias em matéria de acessibilidade, quer se trate de recargas, quer se trate de embalagens pequenas acessíveis ou de embalagens de consumo acessível, o que se tornou uma estratégia testada em ambientes inflacionistas, bem aprendida na América Latina, por exemplo, mas agora aplicada, há vários anos, na Europa e nos EUA.

E temos mais medidas que podemos tomar em ambos os mercados para nos posicionarmos tanto no segmento acessível como no segmento premium. E essa é uma estratégia que estamos a implementar e a executar nesses mercados. No que diz respeito à inflação e ao custo das mercadorias vendidas (COGS), é óbvio que parte disso — quer se trate de sumo, açúcar ou xarope de milho — afeta diferentes mercados. A maior parte da inflação ocorre num conjunto de mercados onde ajustamos os preços de acordo com a inflação local. E, de certa forma, quanto mais elevada for a inflação, mais provável é que nós simplesmente — que vocês sigam a inflação.

Assim, o risco de não acompanhar essa tendência não existe realmente à medida que a inflação sobe. O risco surge, na verdade, do lado do volume. Mas trata-se de um grupo restrito de mercados. Por isso, se houvesse um desvio no sentido de uma inflação mais elevada na segunda metade do ano, consideramos que seria controlável. Se a inflação acabasse por ficar abaixo do previsto, isso seria positivo, mas consideramos que se trata de uma situação controlável.

E no que diz respeito à empresa como um todo em relação a alguns desses custos de insumos, mantemos relações de muito longo prazo com a maioria dos fornecedores e programas de cobertura a longo prazo, o que nos permite, de certa forma — não evitam a inflação, mas atenuam-na, tornando-a muito mais fácil de gerir do ponto de vista da fixação de preços e da composição dos pacotes.

Operador:
A próxima pergunta é de Filippo Falorni, do Citi.

Filippo Falorni:
Podem falar um pouco mais sobre a vossa estratégia no setor das bebidas alcoólicas em termos gerais, em particular no que diz respeito à subsidiária Red Tree Beverages? E, mais especificamente, em termos de inovação, existem outras subcategorias ou áreas em que pretendem expandir-se no setor das bebidas alcoólicas? Sei que estão a fazer experiências, mas qualquer informação sobre os planos futuros seria ótima.

James Robert B. Quincey:
Sim. Obrigado, Filippo. Olha, a entidade Red Tree que criámos no segundo trimestre é mais uma questão técnica do que um grande passo em frente. Não se trata de uma mudança de estratégia, nem de um veículo de distribuição nos EUA. Permite-nos dispor de uma plataforma melhor para interagir com os parceiros com quem trabalhamos nos EUA, em termos de coordenação e influência no marketing, e permite-nos uma melhor separação entre a gama de bebidas alcoólicas e a gama de bebidas não alcoólicas. Portanto, trata-se mais de uma otimização do modelo e da forma como queremos executar as coisas do que de algo diferente. E, em termos de progresso, veja bem, ainda é uma pequena parte do negócio. E, como referi — creio que foi na CAGNY —, isso é ótimo, e já temos muitos resultados positivos.

A Jack and Coke obteve alguns resultados muito promissores, incluindo nos EUA. A Simply Spiked Peach está a ter um desempenho muito bom nos EUA. Se quisermos procurar um ponto realmente brilhante, podemos cobrir as Filipinas e a Jack and Coke e a Lemon-Dou, que é uma bebida alcoólica de limão, obtiveram uma quota de 30% da categoria RTD.

Tudo isto é muito encorajador, à medida que continuamos a adotar uma abordagem ponderada nesta matéria e, de certa forma, a aprender e a aplicar os nossos ensinamentos. Tudo isto tem de gerar a convicção de que pode ser relevante para a Coca-Cola, não apenas um negócio interessante, e é para esse objetivo que continuamos a avançar. Mas, sem dúvida, até agora, estamos satisfeitos com o que aconteceu e sentimo-nos encorajados em relação aos próximos passos que temos de dar.

Operador:
A próxima pergunta é de Andrea Teixeira, da JPMorgan.

Andrea Faria Teixeira:
E James, quanto ao teu comentário sobre os volumes, e reconheço que, no que diz respeito à tua CAGR de 4 anos, penso que, se os nossos cálculos estiverem corretos, trata-se de 1,71 TP4T por caixa para o total da empresa, o que é, obviamente, notável. Dito isto, penso que a região EMEA apresentou um desempenho um pouco mais fraco neste trimestre. Compreendo o seu comentário sobre a Rússia. E o que está realmente a acontecer na região EMEA, excluindo a Rússia? E como devemos encarar o futuro?

E, em relação a isso, uma vez que comentou que os EUA eram muito fortes fora de casa e a Europa é - uma grande percentagem da Europa é fora de casa, nos comentários sobre junho, como deveríamos pensar não só na Europa, mas no desempenho do on-premise contra o off-premise a nível global?

James Robert B. Quincey:
Estou a tentar analisar todas as perguntas. Acho que superaste… essa foi a Dara. Acho que superaste a Dara. A região EMEA teve um desempenho um pouco mais fraco. Sim. Acho que, no que diz respeito à EMEA, estamos — apesar de ter sido assim —, portanto, na EMEA, esperamos que os resultados sejam positivos no segundo semestre. E, por isso, houve um efeito de aceleração devido à retirada da Rússia no segundo trimestre. Mas nós… na verdade, a Europa estava em muito boa forma, a Europa excluindo a Rússia. Se considerarmos o primeiro semestre, a Europa excluindo a Rússia apresentou resultados positivos. Por isso, achamos que, agora que isso já não está incluído nos números de referência do segundo semestre, a Europa e a EMEA vão estar em boa forma.

Obviamente, a região EMEA tem alguns países hiperinflacionários, como a Turquia e o Paquistão, pelo que a EMEA poderá sofrer outros efeitos. Mas se nos concentrarmos na localização da Rússia, que é na Europa — onde se verifica, na verdade, o maior impacto —, a Europa registou um volume positivo no primeiro semestre, se excluirmos a Rússia. Por isso, estamos otimistas em relação à Europa à medida que entramos no segundo semestre. E penso que a questão reside, na verdade, no equilíbrio entre preços e volume em alguns países, particularmente na Turquia e no Paquistão e, para quem quiser aprofundar o assunto, também no Zimbábue.

Agora, a parte seguinte da pergunta, que se referia à comparação entre o consumo fora de casa e o consumo em casa. Sim. Não foi apenas em junho, que representou o ponto forte nos EUA, basicamente durante o primeiro semestre. Viram que o consumo fora de casa tem vindo a crescer a um ritmo superior ao consumo em casa e à recuperação. E penso que a forma de encarar isto é que estamos a assistir à fase final da recuperação no consumo fora de casa.

Da mesma forma, na Europa — e, na verdade, a nível global —, as transações superaram o volume, o que, de um ponto de vista matemático, tende a implicar que as embalagens mais pequenas estão a crescer mais rapidamente do que as maiores. Assim, como tendência global, verifica-se um consumo ligeiramente superior no local ou um consumo ligeiramente superior de embalagens pequenas em relação às grandes, o que também ajuda. Mas eu não... não devemos encarar isto como uma nova tendência secular, mas sim como a última fase de renormalização pós-COVID.

Operador:
A nossa última pergunta de hoje virá de Peter Grom, da UBS.

Peter K. Grom:
Então, James, talvez apenas duas perguntas rápidas de acompanhamento. Primeiro, sobre a pergunta do Chris relativa à tendência de escolha de produtos mais económicos e à melhoria da acessibilidade. Espera alguma mudança no ambiente promocional, em particular na América do Norte? Não parece que seja uma mudança com que conte, mas só queria ter a certeza. E, dando seguimento à sua resposta à pergunta da Andrea, gostaria de saber como vê a evolução do mix de canais, à medida que os consumidores procuram mais valor em alguns destes mercados desenvolvidos, especialmente tendo em conta a força do segmento ’fora de casa» a que acabou de aludir?

James Robert B. Quincey:
Consideramos que o ambiente de preços e promoções nos EUA é bastante racional. Temos um conjunto de estratégias em vigor para tentar equilibrar as nossas estratégias de premiumização, de gama normal e de acessibilidade nos EUA, o que inclui um pouco mais de promoções do que no primeiro trimestre. Mas, basicamente, os níveis de promoções são muito semelhantes aos dos anos anteriores e não representam um aumento significativo. E consideramos que temos o equilíbrio certo entre as estratégias de premiumização e de acessibilidade para podermos continuar a ganhar, tal como fizemos no segundo trimestre, quota de volume e de valor nos EUA. Por isso, consideramos que o ambiente é racional. Consideramos que a nossa estratégia funciona para nós, porque ganhamos quota de volume e de valor. E temos a combinação certa de — aproximadamente a combinação certa de promoções e preços. E, obviamente, vamos continuar a apostar na acessibilidade e na premiumização.

E depois a questão da combinação de canais: achamos que vamos ver nos mercados em desenvolvimento o que… Acho que a principal característica é uma renormalização pós-COVID. Não creio que se trate de algo de natureza recessiva ou inflacionista, nem nada do género. Penso que tem sido simplesmente… temos assistido a uma renormalização do mix de canais. Já tínhamos discutido, em anos anteriores, o grande impacto que a mudança nos canais de distribuição teve na composição de preços e na estrutura de margens, numa altura que parece ter sido há séculos, durante os confinamentos. Esse impacto já se esgotou em grande parte, o que é outra forma de dizer que não esperamos que a composição dos canais de distribuição seja um tema central da discussão nos próximos trimestres e anos.

Operador:
Senhoras e Senhores Deputados, está encerrada a nossa sessão de perguntas e respostas. Gostaria agora de voltar a passar a chamada a James Quincey para quaisquer observações finais.

James Robert B. Quincey:
Sim. Obrigado, operador. Então, só para resumir rapidamente. Os resultados do segundo trimestre, penso eu, demonstram o dinamismo que temos no mercado. Estamos a lidar com um vasto conjunto de dinâmicas nos mercados locais, ao mesmo tempo que impulsionamos a expansão e mantemos a flexibilidade a nível global. Estamos confiantes na nossa capacidade de cumprir as nossas orientações para 2023 e os nossos objetivos a longo prazo. Obrigado pelo vosso interesse, pelo vosso investimento na nossa empresa e por se juntarem a nós esta manhã.

Operador:
Senhoras e senhores, isto conclui a teleconferência de hoje. Obrigado pela vossa participação. Podem agora desligar.

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