The Coca-Cola Company (KO) - Informe de resultados del segundo trimestre de 2023

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Operadora:
Me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre de 2023 de The Coca-Cola Company. La conferencia de hoy está siendo grabada. Si tienen alguna objeción, por favor desconecten en este momento. [Me gustaría recordar a todos que el propósito de esta conferencia es hablar con los inversores y, por lo tanto, no se atenderán las preguntas de los medios de comunicación. Los participantes de los medios de comunicación deben ponerse en contacto con el departamento de Relaciones con los Medios de Coca-Cola'si tienen alguna pregunta.

Me gustaría presentarles a Robin Halpern, Vicepresidenta y Directora de Relaciones con los Inversores. Sra. Halpern, puede comenzar.

Robin Halpern:
Buenos días y gracias por acompañarnos. Estoy aquí con James Quincey, nuestro Presidente y Consejero Delegado, y John Murphy, nuestro Presidente y Director Financiero. Hemos publicado los anexos de la información financiera en la sección de Inversores de la página web de nuestra empresa, coca-colacompany.com. Estos anexos concilian determinadas medidas financieras no incluidas en los PCGA, a las que pueden referirse nuestros directivos durante el debate de esta mañana, con nuestros resultados según los principios contables generalmente aceptados. En la misma sección de nuestro sitio web encontrará también cuadros que analizan nuestro crecimiento y nuestros márgenes operativos.

Además, esta convocatoria puede contener declaraciones prospectivas, incluidas las relativas a los objetivos de beneficios a largo plazo, que deben considerarse junto con las declaraciones cautelares contenidas en nuestro comunicado de resultados y en el informe periódico de la empresa a la SEC. Tras los comentarios preparados, daremos paso al turno de preguntas. [Instrucciones del operador].

Ahora le paso la llamada a James.

James Robert B. Quincey:
Gracias, Robin, y buenos días a todos. Tras un fuerte comienzo de año, hemos mantenido nuestro impulso en el segundo trimestre. Nuestra combinación de marcas fuertes y queridas y un sistema de distribución omnicanal alineado nos está permitiendo ganar en muchos entornos operativos diferentes. Dados nuestros buenos resultados en el primer semestre y la resistencia de nuestro negocio, hoy elevamos nuestras previsiones tanto de beneficios como de resultados.

Para ofrecerles una visión completa de nuestros resultados y de nuestras nuevas previsiones, empezaré comentando los resultados del segundo trimestre y ofreceré una perspectiva del actual entorno empresarial y de consumo. A continuación, destacaré nuestros resultados en todas las categorías, incluida la forma en que estamos impulsando el liderazgo en calidad en toda nuestra cartera. Por último, explicaré por qué confiamos en nuestra capacidad para alcanzar nuestros objetivos a largo plazo. Por último, John hablará de nuestros resultados trimestrales y de nuestras previsiones revisadas para 2023.

En el segundo trimestre, las fuerzas macroeconómicas compitieron en nuestros mercados. En el lado positivo, muchas presiones sobre la cadena de suministro se atenuaron, la inquietud en torno a la estabilidad del sector bancario disminuyó y los precios de la energía siguen retrocediendo desde máximos históricos. Sin embargo, la inflación mundial siguió siendo elevada y en algunos mercados persisten las tensiones geopolíticas. A pesar de esta confluencia de factores, hemos logrado un crecimiento orgánico de los ingresos de 11% en este trimestre.

El volumen fue plano y, tras un comienzo más lento, mejoró secuencialmente con junio como nuestro mes más fuerte del trimestre. En el primer semestre de 2023, logramos un crecimiento del volumen coherente con nuestro rendimiento subyacente desde 2019. En términos más generales, nuestra industria es fuerte, y creemos que tenemos un margen de maniobra significativo para crecer tanto en volumen como en valor. Y seguimos ganando cuota. Durante el trimestre, ganamos cuota de valor tanto en los canales en casa como fuera de casa.

De cara al segundo semestre, el entorno inflacionista mundial está afectando a los consumidores y a nuestro negocio de forma diferente según las zonas geográficas. En mercados desarrollados como Norteamérica y Europa Occidental, la inflación empieza a moderarse, y los mercados laborales se mantienen fuertes. Nuestras elasticidades siguen siendo relativamente bajas. Sin embargo, hemos observado cierta disposición a cambiar a marcas blancas en determinadas categorías. En todo el sector, los consumidores son cada vez más conscientes de los costes. Buscan el valor y se abastecen de artículos en oferta. En estos mercados, nuestros precios se mantienen en gran medida y se espera que se moderen a medida que vayamos aplicando las iniciativas de precios del año anterior.

Es más importante que nunca centrarse en el consumidor y asociarse con los clientes para ofrecer propuestas asequibles y de primera calidad, que aporten valor a través del crecimiento de la cesta de la compra y la incidencia. En muchos mercados en desarrollo y emergentes como América Latina, Oriente Medio y África, los consumidores están más acostumbrados a una inflación persistente. Sin embargo, el número de mercados con inflación intensa ha aumentado.

Cinco de nuestros 40 principales mercados experimentan actualmente una inflación anual superior a 20%. En estos mercados, es igualmente importante aprovechar las capacidades de gestión del crecimiento de los ingresos para equilibrar la asequibilidad con la premiumización, a fin de poder llevar el precio con la inflación del mercado local, lo que ayuda a compensar las presiones monetarias. Como siempre, hay algunos mercados afectados por factores locales específicos. En China, la recuperación económica se ralentizó en el segundo trimestre y la inflación ha disminuido. La confianza de los consumidores está por debajo de los niveles anteriores a la pandemia. Y seguimos vigilando nuestros principales indicadores de consumo y tomando medidas para ganar en el mercado.

En la India, la actividad se vio desfavorablemente afectada por las lluvias y las bajas temperaturas del trimestre. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento se mantienen intactas. En un mundo con un amplio espectro de dinámicas de mercado, desde la inflación a la devaluación de la moneda, pasando por los cambios en las necesidades de los consumidores, nuestro negocio está demostrando ser muy resistente. Tenemos muchas palancas de las que tirar para gestionar con éxito diferentes entornos operativos. Seguimos centrados en el consumidor y en el crecimiento. Nuestra receta para el éxito no ha cambiado. Seguimos cumpliendo nuestra estrategia mediante una combinación de marketing e innovación de categoría mundial, excelencia en la gestión del crecimiento de los ingresos y una sólida ejecución. Estamos subiendo el listón y aumentando el liderazgo de calidad en toda nuestra cartera.

Empezando por Coca-Cola. Estamos aumentando nuestra base de bebedores de la Generación Z, ganando cuota y aprovechando nuestra escala para impulsar la eficiencia en todo nuestro sistema. Durante el trimestre, ganamos cuota de volumen y valor vinculando Coca-Cola a ocasiones de consumo e implicando a los consumidores a través de experiencias locales. Un gran ejemplo es Receta para la Magia, que se activó en más de 50 mercados y celebra el consumo de Coca-Cola con las comidas. La campaña se apoyó en experiencias con chefs locales, aprovechando aproximadamente 750 personas influyentes en todo el mundo, y cobró vida a través de las redes sociales y vallas publicitarias centradas en la receta.

La campaña Coca-Cola of Meals también permitió a Coca-Cola reforzar su relevancia local. Por ejemplo, en el canal fuera del hogar en Italia, Coca-Cola ha crecido en incidencia con la pizza, la comida consumida #1 con aproximadamente 3.000 millones de pizzas cada año, de 10% a 20% en los últimos 4 años. Aunque la marca Coca-Cola es omnipresente, adaptamos nuestra arquitectura de precios a las ocasiones de consumo y seguimos impulsando tanto la asequibilidad como la premiumización. Durante el segundo trimestre, aumentamos los incidentes en la cesta de la compra y el volumen por viaje en dos dígitos, al tiempo que incrementamos el precio por litro.

Pasemos a los sabores con gas. Estamos observando un fuerte compromiso de los consumidores con nuestra gama de marcas, que incluye Sprite, Fanta, FRESCA y Thums Up. Al mismo tiempo, tenemos un importante margen de maniobra para seguir liderando la calidad en los mercados desarrollados y en desarrollo.

Con Sprite, estamos impulsando el conocimiento de la marca conectando a los consumidores con puntos de pasión y experiencias personalizadas a niveles más granulares y localmente relevantes a través de nuestra plataforma global Heat Happens. En Norteamérica, Sprite celebró el 50 aniversario del hiphop con el lanzamiento de Sprite Lymonade Legacy y el patrocinio de giras de conciertos, experiencias exclusivas y colaboraciones con destacados artistas.

Nos asociamos con estrellas locales del pop y con un productor de Grammy en China utilizando nuestro Programa Global de Música Sprite Limelight para los bebedores de la Generación Z en 1.500 centros universitarios. En Corea del Sur, el Sprite WaterBomb Festival también generó buenos resultados.

En la India, la promoción Joke in a Bottle permitió a los consumidores escanear envases y recibir chistes personalizados y localizados a través de WhatsApp para combatir el calor. En junio, Sprite fue galardonada por Kantar como la marca más resistente por incorporar el mayor número de nuevos hogares en 2022 que cualquier otra marca de gran consumo.

Volcándonos en el agua, los deportes, el café y el té. Estamos segmentando las oportunidades más amplias y utilizando nuestras renovadas capacidades de asignación de recursos, priorizando los mercados y subcategorías que ofrecen el mayor rendimiento de nuestra inversión. Aceleramos la velocidad de comercialización de nuestras innovaciones, medimos los resultados en tiempo real y ampliamos la escala de nuestros éxitos.

Seguimos despertando el interés por Fuze Tea con el lanzamiento del té verde en México, la edición limitada de verano en Turquía y la ampliación de la oferta sin azúcar en Europa. Los primeros resultados muestran velocidades prometedoras y Fuze Tea creció en volumen dos dígitos durante el trimestre. vitaminwater es otro ejemplo. Durante el trimestre, relanzamos vitaminwater zero en Norteamérica con un nuevo sistema de dulzor de fruta de monje y estevia, que generó ganancias de cuota de valor. Estamos aprovechando las necesidades de los consumidores de hidratación rápida, un subsegmento de rápido crecimiento dentro de las bebidas deportivas, con el lanzamiento de BODYARMOR FLASH I.V. en EE.UU. y Flashlyte en México. Aunque todavía son incipientes, ambos productos han despertado un gran interés entre los consumidores durante el trimestre y han mostrado unos resultados iniciales prometedores.

Nuestros zumos, productos lácteos de valor añadido y bebidas vegetales han registrado 9 trimestres consecutivos de crecimiento de dos dígitos en las ventas y han ganado cuota de volumen y valor durante el trimestre. Seguimos innovando e impulsando la premiumización con la marca Simply. Simply Mixology, que ofrece a los consumidores mezclas de gran sabor y mocktails listos para beber, inició una campaña experiencial para celebrar el comienzo del verano y su lanzamiento nacional.

Además, fairlife tuvo otro trimestre excepcional, ya que tanto Core Power como fairlife nutrition plan continuaron su fuerte impulso. En mayo, anunciamos una inversión de $650 millones para construir una planta de producción de vanguardia que contribuya a impulsar la próxima oleada de crecimiento. Por último, nos anima lo que estamos viendo en las bebidas alcohólicas listas para beber. Seguimos adoptando un enfoque mesurado, explorando y aplicando lo aprendido. Aunque todavía es pronto, Jack y Coca-Cola ha dado resultados prometedores. En Filipinas, la combinación de Jack y Coca-Cola y Lemon-Dou produjo fuertes ganancias de cuota.

El lanzamiento del Mojito de Schweppes en la India también ha empezado con buen pie. Y estos ejemplos ilustran cómo nuestra transformación de marketing está cobrando vida. La fortaleza de nuestra cartera total de bebidas nos da más confianza en que podemos seguir ofreciendo a los consumidores opciones de bebidas para cada ocasión.

Nuestro propósito es refrescar el mundo y marcar la diferencia. Y mantenemos nuestro compromiso de construir un futuro más sostenible para nuestra empresa y el planeta mientras nos esforzamos por hacer crecer nuestro negocio. Seguimos avanzando hacia nuestra visión de una economía circular para los envases a través de la innovación y las asociaciones. Por ejemplo, en Estados Unidos nos hemos asociado recientemente con Republic Services para garantizar un suministro adecuado de plástico reciclado para nuestros envases. Al mismo tiempo, estamos adoptando los envases rellenables. Recientemente hemos puesto en marcha un programa con clientes en cuatro ciudades de EE.UU. para probar vasos rellenables, con planes de ampliarlo a otros lugares.

Hemos superado con éxito la primera mitad del año, lo que respalda nuestra decisión de elevar las previsiones para todo el año. Y en lugar de intentar predecir las muchas direcciones que podrían tomar las cosas, seguimos centrados en cumplir nuestros objetivos clave que esbozamos en febrero. En otras palabras, en primer lugar, perseguir la excelencia a escala mundial y ganar a escala local a través de una implacable orientación al consumidor para impulsar los beneficios; en segundo lugar, invertir para la salud a largo plazo de nuestro negocio y subir el listón en todos los elementos de nuestro volante estratégico; y en tercer lugar, generar un crecimiento del BPA en dólares estadounidenses.

Nuestro sistema nunca ha sido tan sólido, y nuestro modelo de red mundial nos permite adaptarnos rápidamente a entornos cambiantes. Creemos que estamos bien posicionados para cumplir nuestras orientaciones y objetivos actualizados, gracias a nuestro increíble sistema y a nuestros empleados en todo el mundo.

Con eso, te paso la llamada, John.

John Murphy:
Gracias, James, y buenos días a todos. Estamos satisfechos con el impulso de nuestro negocio y nuestros sólidos resultados del segundo trimestre. Empezando por la línea superior. Crecimos en ingresos orgánicos 11%. Las cajas unitarias se mantuvieron estables. Como dijo James, el volumen del segundo trimestre tuvo un comienzo más lento, pero terminó con una nota positiva. Las ventas de concentrados superaron en un punto a las de cajas unitarias en el trimestre, debido sobre todo al calendario de los envíos de concentrados. El crecimiento de la relación precio/mezcla fue de 10% en el trimestre, impulsado por los precios arrastrados del año pasado, junto con algunas nuevas medidas de precios en los distintos segmentos operativos, incluido el impacto de los mercados hiperinflacionistas.

El margen bruto comparable del trimestre aumentó aproximadamente 40 puntos básicos gracias a la expansión subyacente y a un ligero beneficio de la recontratación de botellas, parcialmente compensado por el impacto de la divisa. El margen operativo comparable aumentó aproximadamente 90 puntos básicos en el trimestre. Esto se debió principalmente al fuerte crecimiento de los ingresos y al impacto de la redistribución de las operaciones de embotellado, parcialmente compensado por un aumento de las inversiones en marketing y mayores costes operativos en comparación con el año anterior, así como por los efectos negativos de las divisas.

En conjunto, el BPA comparable del segundo trimestre, de $0,78, subió 11% interanual, a pesar de un efecto divisa de 6% más de lo previsto. El flujo de caja libre fue de aproximadamente 1.400 millones de PTU en lo que va de año. Esto se debió en gran medida al buen rendimiento operativo subyacente y a los beneficios del capital circulante, parcialmente compensados por un pago de $720 millones en concepto de impuestos de transición efectuado durante el segundo trimestre, así como por pagos relacionados con fusiones y adquisiciones.

Nuestro balance es sólido, y nuestro apalancamiento de deuda neta de 1,6 veces el EBITDA está por debajo de nuestro rango objetivo de 2 a 2,5 veces. Nuestras prioridades de asignación de capital siguen siendo las mismas, y continuamos invirtiendo para impulsar el crecimiento a largo plazo. Como mencionó James, nos anima lo que estamos viendo en el mercado. Aunque seguimos acelerando nuestro volante estratégico para generar un crecimiento impulsado por las líneas de producción, también hemos progresado en nuestra agenda de márgenes, como demuestra nuestro historial constante de compensar los vientos en contra de los costes para mantener unos márgenes brutos estables.

Disponemos de numerosas palancas para impulsar el crecimiento de los ingresos y mejorar la eficacia y eficiencia de nuestro gasto a largo plazo. Nuestra estrategia a toda prueba, unida a los grandes planes que tenemos en marcha para seguir creando liderazgo de calidad en toda nuestra cartera, nos da una buena visibilidad para cumplir nuestras elevadas previsiones para 2023.

Esto se debe a un crecimiento orgánico de los ingresos de 8% a 9%, que incluye un crecimiento positivo del volumen, mientras que sigue liderado por el precio/mezcla. Hay que tener en cuenta algunas consideraciones. Esperamos que los precios en los mercados desarrollados se moderen a lo largo del año, a medida que avancemos en las iniciativas de fijación de precios del año anterior. En los mercados emergentes y en desarrollo, nuestro objetivo es ajustar los precios a la inflación del mercado local.

En la medida en que la intensa inflación de los mercados eleva el precio/mezcla, el impacto suele verse compensado por las divisas, ya que a menudo es difícil cubrir nuestra exposición. Debido a nuestro calendario de presentación de informes, habrá 1 día adicional en el cuarto trimestre. Ahora esperamos un cómodo crecimiento del beneficio por acción neutro en divisas de 9% a 11%. Basándonos en los tipos actuales y en nuestras posiciones de cobertura, actualizamos nuestra previsión de divisas de un efecto negativo de entre 3 y 4 puntos en los ingresos netos comparables y de entre 4 y 5 puntos en los beneficios por acción comparables para todo el año 2023.

Las presiones inflacionistas empiezan a moderarse en algunos aspectos, como los fletes, que son favorables en comparación con el año pasado. Dicho esto, varias materias primas que prevalecen en nuestras cestas, como el azúcar y el zumo, siguen siendo elevadas. Y tenemos algunas coberturas que iremos cancelando a tarifas menos favorables. Sobre la base de los tipos actuales y las posiciones de cobertura, seguimos esperando una inflación de los precios de las materias primas en el rango de un impacto de un solo dígito en el coste comparable de los bienes vendidos en 2023. Nuestro tipo impositivo efectivo subyacente actualizado para 2023 es ahora del 19,3%.

En conjunto, estamos actualizando el crecimiento de los beneficios por acción comparables de 5% a 6% frente a $2,48 en 2022. Seguimos esperando generar aproximadamente $9.500 millones de flujo de caja libre en 2023 a través de aproximadamente $11.400 millones en efectivo de operaciones menos aproximadamente $1.900 millones en inversiones de capital. Si se excluyen los pagos fiscales de transición efectuados en el segundo trimestre y diversos pagos asociados a operaciones de fusiones y adquisiciones, nuestra conversión implícita de flujo de caja libre estaría dentro de nuestras previsiones a largo plazo. Estas previsiones no incluyen ningún pago relacionado con nuestro litigio en curso con el IRS sobre el impuesto de sociedades estadounidense.

Al entrar en la segunda mitad del año, seguimos construyendo una cultura que hace hincapié en elevar el listón en todos los aspectos de nuestra forma de hacer negocios. Gracias al enorme compromiso constante de nuestros empleados del sistema en todo el mundo, confiamos en nuestra capacidad para cumplir nuestras previsiones para 2023 y generar valor para nuestros grupos de interés a largo plazo.

Con eso, operador, estamos listos para aceptar preguntas.

Operadora:
Nuestra primera pregunta viene de Bryan Spillane de Bank of America.

Bryan Douglass Spillane:
Supongo que tengo una pregunta sobre cómo miramos a la segunda mitad del año y a las ventas orgánicas, la orientación implícita de las ventas orgánicas, que, supongo, está en el rango de 5% a 6% en la segunda mitad del año. James y John, ¿podríais hablar un poco sobre cómo está el entorno macroeconómico o las condiciones operativas en comparación con lo que pensabais a principios de año?

Y dado que hay más mercados en los que la hiperinflación es un problema, ¿es el precio un factor más determinante en términos de ventas orgánicas en la segunda mitad del año en relación con el volumen, frente a lo que pensaban a principios de año?

James Robert B. Quincey:
Sí. Bueno, déjame tratar de desentrañar eso un poco. Creo que la parte principal de la respuesta es que hay un poco más de fijación de precios en el segundo trimestre y a la baja de lo que esperábamos a principios de año, principalmente en torno a esa cesta de países donde la inflación es alta, por encima de 20% y un poco más persistente. Esa'es la respuesta corta.

La versión más larga de la respuesta es, mira, estamos ejecutando la estrategia de la que hemos hablado consistentemente una y otra vez, en CAGNY, el enfoque real en subir el listón en marketing, subir el listón en RGM, las estrategias comerciales y la ejecución del mercado. Todo ello con la intención de ofrecer algoritmos de crecimiento buenos y sólidos. Y obviamente, hemos hablado históricamente de que en tiempos normales, ese 5% a 6% se dividiría entre volumen y precio a partes iguales. Y lo que vemos en la segunda mitad del año, que creo que es importante señalar, es que esperamos que el volumen sea coherente en la segunda mitad con la forma en que fue en la primera mitad, lo que al final es ejecutar nuestra tendencia, si se quiere, una CAGR frente a 2019, similar a lo que hicimos el año pasado.

Así que vemos un crecimiento positivo sostenido del volumen a partir de '22. Y esperamos un crecimiento del volumen en el segundo semestre muy similar al del primero, tanto si se compara con el año anterior como con 2019. Queremos un negocio que aumente su base de consumidores por todas las razones estratégicas adecuadas. Lo que va a ocurrir con los ingresos en el segundo semestre es que vamos a ver el impacto de tres categorías de precio/mezcla.

El primer cubo es el arrastre de precios del año anterior. Obviamente, el año pasado hubo más inflación de costes. Pero lógicamente, es un conjunto de cifras que tenderá a 0 a finales de diciembre. Y así se reducirá a medida que avancemos en el tercer y cuarto trimestre. Así que cubo uno, prórroga. Eso'va a bajar.

El segundo cubo son los aumentos de precios que hemos realizado en lo que va de año y que, dejando de lado los grandes países inflacionistas, se parecen mucho más a un año normal en cuanto a lo que hemos hecho este año, tanto en términos de calendario como de número de aumentos de precios y nivel relativo de los mismos. Así que...

Operadora:
Señoras y señores, estamos experimentando dificultades técnicas. Por favor, permanezcan en línea.

James Robert B. Quincey:
¿Cuándo he parado? Operadora, ¿sabe cuándo se corta la línea con mi respuesta?

Operadora:
Desafortunadamente no, señor. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Lauren Lieberman de Barclays.

James Robert B. Quincey:
Operadora, déjeme terminar la otra pregunta. Iba a retroceder. Pido disculpas a todos por los problemas técnicos. Sólo voy a retroceder y si estoy repitiendo algo que ya dije, pido disculpas. Y si hay'una laguna en la lógica, disculpas de nuevo. Creo que hemos hablado de un volumen en el segundo semestre similar al del primero, tanto si hablamos del año anterior como de 2019. Precios, 3 cubos. La pieza más grande de los precios de los 3 factores, que es la prórroga, es, obviamente, la reducción a lo largo del año hacia 0 a finales del cuarto trimestre.

Los nuevos precios que han entrado en '23 son muy coherentes con el nivel normal de precios que veríamos, y ya están en vigor para el año. Y esto, obviamente, continúa al mismo ritmo durante el resto de la segunda mitad. Y la tercera pieza, que es aproximadamente 1/4 de lo que está ocurriendo en PMO en este momento, este cubo de países con mayor inflación y como he dicho antes, hubo un poco más de inflación de esos países en el segundo trimestre de lo que habíamos esperado previamente. Obviamente, eso se traduce en un poco más de viento en contra de ForEx.

Suponemos que algunas de esas tasas de inflación se moderarán en el segundo semestre del año y también en el ForEx, aunque es muy incierto. Tendremos que ver lo que ocurre, pero esa es básicamente la composición de cómo pensar en el efecto de nuestra estrategia de lograr un buen crecimiento de los ingresos en el segundo semestre.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta viene de Lauren Lieberman de Barclays.

Lauren Rae Lieberman:
¿Puedes oírme bien porque mi línea se ha vuelto quebradiza? Está bien. Estupendo.

James Robert B. Quincey:
Sí, te tenemos, Lauren.

Lauren Rae Lieberman:
Bien. Bien. Quería preguntarte algo sobre Costa y el café en general, a la luz del modelo de asignación de recursos y la identificación de los principales grupos de beneficios, etc., que no se mencionan en los comentarios preparados, pero que sin duda se mencionan en el comunicado de prensa de esta mañana, con especial fuerza en el Reino Unido.

Supongo que la pregunta general sería cómo encaja el café en general en este proceso de reflexión y en los modelos de asignación de recursos, si están obteniendo sus diferencias particulares por geografía o si se trata de un énfasis diferente en la categoría por parte de los distintos embotelladores. Y en cuanto a las cifras que se mencionan en el comunicado y Costa U.K., ¿deberíamos considerarlas como una recuperación de la movilidad, COVID o ajustes a la estrategia que han realizado y que están empezando a reflejarse en los resultados?

James Robert B. Quincey:
Sí. Claro, Lauren. Déjame hacerlo en orden inverso. El Q2, creo, es más recuperación que nuevas etapas de crecimiento. Dicho esto, las máquinas Express han continuado expandiéndose numéricamente en términos de número de colocaciones durante todo el COVID e incluyendo lo que va de año. Así que el negocio Express, el negocio B2B, el Reino Unido es - ha sido fuerte, sigue siendo fuerte y sigue creciendo, sigue ganando cuota. La venta al por menor - los números de la tienda son mucho más acerca de una recuperación tipo de completar el juego en la movilidad tal vez y ganar cuota un poco. Y, obviamente, nos centramos en cómo impulsar el crecimiento en el futuro, y vemos un montón de margen de maniobra en el mercado del Reino Unido.

Pero yo caracterizaría el año hasta la fecha más en - más de una recuperación sesgada en tiendas que nuevo y el sesgo en Express en nuevo. Internacionalmente hablando, en... si lo dividimos en... hay un par de cubos diferentes, el cubo de listos para beber, hemos hecho algunos buenos progresos en China. En Japón hemos avanzado mucho con los lanzamientos de Costa, un producto listo para beber que complementa a Georgia. De hecho, Japón tuvo un buen comienzo de año, con un crecimiento tanto de Georgia como de Costa. Así pues, la estrategia completa de café listo para beber tiene buena pinta, y sigue siendo el mercado de café listo para beber más importante para nosotros.

Y luego el B2B, que es una mezcla de Express junto con el suministro de máquinas y granos, que empieza a tener cierta tracción en Europa con los socios embotelladores de allí y empieza a encontrar su lugar en EE.UU. también. Y esas son las que he señalado como las más importantes en términos de expansión geográfica.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta es de Dara Mohsenian, de Morgan Stanley.

Dara Warren Mohsenian:
Sólo quería seguir con la pregunta de Bryan sobre la segunda mitad. Mencionaste un comienzo más débil en abril tras la convocatoria del 1T y luego el mayor volumen de junio, obviamente, en esta convocatoria. ¿Está esto generando una mayor confianza interna en torno a la línea superior? Y la razón por la que pregunto es que parece que conceptualmente, no estáis necesariamente previendo que la fortaleza del volumen de junio continúe en la segunda mitad. Sólo intento entenderlo. ¿Se trata más bien de prudencia, dado el entorno inflacionista que has mencionado y la volatilidad del consumo? ¿O hay otros factores?

Y cuando pensamos en el crecimiento orgánico de las ventas para todo el año, como parte de esa pregunta, ¿fue sólo la subida del segundo trimestre? ¿Quizás parte de ese aumento se produjo en el primer trimestre? ¿Cambiaron en algo las expectativas para la segunda mitad del año dentro de esa previsión de crecimiento de las ventas orgánicas para todo el año?

James Robert B. Quincey:
Creo Dara, que podrías conseguir el precio en esas preguntas en una sola pregunta. Mira, el - claramente, en el segundo trimestre, como habíamos anticipado en la llamada anterior, abril había comenzado suave. Pero luego las cosas se normalizaron hacia el final del trimestre, y junio fue un buen mes de crecimiento sólido.

Pero creo que la forma más fácil de pensarlo es tomar todo el primer semestre, porque siempre va a haber algunos meses buenos y otros malos. Abril concentró algunas subidas de precios en los países desarrollados y malas lluvias en la India. Mira, eso siempre ocurrirá en cualquier mes. Creo que lo que nos da confianza en la segunda mitad del año es decir que de enero a junio, con su combinación de meses buenos, medios y malos, la tasa de crecimiento en la primera mitad, lo que esperamos es una tasa de crecimiento similar en la segunda mitad, tanto si se compara con 2022 como con 2019.

Creemos que el impulso está ahí. Creemos que en los mercados desarrollados, hemos superado la fijación de precios que era necesaria en '23. No prevemos nuevos precios sustanciales en la cuesta abajo. Pero pensamos que va a ser un recorrido bien montado en el segundo semestre.

Y como he dicho en esa otra respuesta con Bryan que el factor de incertidumbre es realmente en torno a un concentrado en algunos de estos mercados más inflacionistas. Las previsiones suben, supongo que obviamente hay algo de flujo. Tuvimos un buen primer trimestre, obviamente, frente al consenso. En cuanto al segundo trimestre, confiamos claramente en nuestras perspectivas para todo el año, y por eso las subimos. Así que hay cierto flujo.

Obviamente, hay algunos factores temporales en el rendimiento relativo del segundo trimestre. Y como hemos dicho en anteriores convocatorias, dada la naturaleza de nuestro negocio y dónde nos situamos en la cadena de suministro en relación con las ventas finales, creo que siempre es bueno tener en cuenta una media de varios trimestres a la hora de pensar en el volumen o los precios o incluso el flujo de beneficios por acción. Y creo que eso es algo en lo que siempre pensamos. De lo contrario, puedes distraerte demasiado con los altibajos de un trimestre determinado. Así que vamos a subir. En cuanto a las previsiones, confiamos en el segundo semestre. Siempre habrá altibajos, pero creemos que tenemos una gran estrategia y un gran plan para ejecutar el resto del año.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta viene de Bonnie Herzog de Goldman Sachs.

Bonnie Lee Herzog:
De acuerdo. Supongo que tenía una pregunta sobre sus márgenes operativos en Asia-Pacífico, que se vieron presionados de nuevo este trimestre. James, has mencionado un par de mercados que siguen sufriendo presiones, pero espero que puedas darnos más detalles sobre estos vientos en contra en la región. ¿Y alguna iniciativa clave que hayáis implementado para mitigar algunas de estas presiones? Y como resultado, ¿cómo deberíamos pensar en la tendencia de sus márgenes operativos durante el resto del año en la región?

James Robert B. Quincey:
Por lo que respecta a Asia-Pacífico, obviamente en el segundo trimestre ocurrieron una serie de cosas específicas. Hubo cierta reducción de existencias en la unidad operativa de China, que fue una parte importante. Y hubo una fuerte demanda de zumos en China e India. Son dos factores atípicos que deprimieron el margen en Asia-Pacífico. Vale la pena señalar que hay una especie de viento en contra estructural cuando se ve específicamente sólo a nivel de la región de Asia Pacífico. Y lo que quiero decir con esto es que tenemos un negocio muy grande en Japón, que es un negocio excelente y tiene un buen margen operativo.

Pero Asia-Pacífico concentra un conjunto de mercados emergentes y en desarrollo de rápido crecimiento: India, China y algunos países del sudeste asiático. Y dada la naturaleza de su rápido crecimiento y su perfil emergente, es decir, tienen precios inferiores a los de Japón, crean un efecto negativo de mezcla geográfica en el segmento de Asia-Pacífico. Y esa'ha sido una característica durante un largo periodo de tiempo. En otras palabras, hay que vender 1 punto y pico de cajas en India y China para compensar el efecto de mezcla con respecto a Japón. Así que ese tipo de viento en contra estructural siempre está ligeramente ahí.

Obviamente, nuestro objetivo es a través de nuestras estrategias, nuestro marketing, la ejecución RGM y la forma en que invertimos para tratar de compensar ese viento en contra. Si miramos atrás, veremos que, aunque el margen fluctúa arriba y abajo, ha tenido cierta estabilidad si miramos, por ejemplo, 2019 frente a 2022. Y termino diciendo que no hay que girar demasiado a un trimestre en el caso de Asia-Pacífico, dados algunos de los problemas. Pero también señalaría que no es una región que se vea por sí sola en la que el margen operativo vaya a crecer todo el tiempo debido al efecto de mezcla estructural.

Pero visto a nivel de empresa, obviamente lo gestionamos como parte de la cartera global de modo que sea una pieza del rompecabezas a la hora de mirar nuestra estrategia total de, como hemos hablado, usar las palancas para alcanzar ese extremo superior de los ingresos de 5 a 6 con un poco de expansión del margen de ingresos operativos agregados para la empresa total. Y entendemos el papel de cada segmento dentro de esa ecuación.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta es de Steve Powers, del Deutsche Bank.

Stephen Robert R. Powers:
En realidad, quiero tratar dos temas, pero primero quiero retomar, James, lo que acabas de decir en el contexto más amplio de toda la empresa. En el trimestre, la línea superior fue obviamente fuerte. Pero creo que en relación con las expectativas externas, vimos un poco más de flujo de margen a través de los gastos de venta, generales y administrativos y el apalancamiento de lo esperado, especialmente en regiones como América del Norte, donde el margen fue excepcionalmente fuerte en relación con la historia.

Así que tengo curiosidad sobre cómo pensar en el equilibrio de la gestión del crecimiento de la línea superior frente a la continua expansión de los márgenes cuando se piensa en la segunda mitad. Pero también, de forma más general, en el contexto de su línea superior dirigida a algo, ¿hay más oportunidades de eficiencia de costes en las que deberíamos pensar a largo plazo? ¿O lo que hemos visto en el trimestre es más una cuestión de tiempo?

John, si me lo permites, quiero volver a una pregunta que hice el trimestre pasado sobre la dinámica por debajo de la línea. Empezaste el año hablando de desapalancamiento por debajo de la línea, gastos de intereses y demás. No lo hemos vuelto a ver este trimestre, especialmente con el tipo impositivo más bajo. Tengo curiosidad por saber si eso ha cambiado en el conjunto del año y si ha influido en el aumento de las previsiones para todo el año.

John Murphy:
Steve, dejame tomar la segunda pieza primero. Es bastante sencillo. En el trimestre, nos beneficiamos de mayores ingresos por acciones y de los intereses devengados por nuestro efectivo en el extranjero, que en ambos casos fueron superiores a lo que habíamos previsto a principios de año. Y a partir de la segunda mitad del año, no espero que ninguno de los dos sea tan fuerte. Así que creo que tendremos un poco de desapalancamiento en la segunda mitad del año, pero modesto, no una variable significativa para su consideración en la segunda mitad del año.

James Robert B. Quincey:
Sí. Volviendo al elemento de margen de la pregunta. Norteamérica, en cierto modo, es un lado fluido de lo que acabamos de hablar en Asia-Pacífico. Obviamente, los resultados fueron muy fuertes en Norteamérica en la línea superior y en el margen. De nuevo, hay una serie de factores temporales que hacen que la estructura de márgenes del segundo trimestre sea más plana en el caso de Norteamérica, incluyendo, por ejemplo, el - un poco como en el caso de Costa U.K., ya que hubo una tasa de crecimiento mucho más rápida en el mercado norteamericano de fuera de casa que en el de dentro de casa.

Y obviamente, eso'aumenta el margen. Esto debería considerarse, en cierto modo, como la finalización de la recuperación frente a COVID. La reapertura de restaurantes, cafeterías, parques temáticos, etcétera, etcétera. Y así esa mezcla de canales, si se quiere, favorece los ingresos de explotación a corto plazo. Hay otros factores que influyen, como la integración de BODYARMOR, etcétera. Creo que la forma de pensar sobre el margen en el futuro por segmento y lo más importante para la empresa en general es, en primer lugar, no sobre-rotar en cualquier 1 trimestre.

Recordemos que hay una serie de partidas de gastos y deducciones que devengamos en función de la curva de ventas, no sólo de lo que realmente ocurrió en el trimestre. Así que el calendario es una característica. Y es por eso que soy muy fuerte en "tomemos 4 trimestres seguidos y mirémoslo en relación a la historia".

Y cuando se hace eso, ya sea en Norteamérica o en Asia-Pacífico o, lo que es más importante, en el conjunto de la empresa, lo que se ve es que nos mantenemos fieles a nuestra estrategia, que consiste en impulsar el crecimiento desde la línea superior y luego buscar incrementos modestos o moderados del margen operativo, lo que conseguimos no sólo mediante estrategias eficaces de asignación de recursos, ya sean de marketing o de gastos operativos, de modo que seamos eficientes y consigamos un poco de apalancamiento ahí.

Pero el propio diseño de la cartera y las estrategias RGM también son un componente en la creación de ventas que inherentemente tienen un poco más de margen bruto. Así que usamos todas las palancas para intentar cumplir. Así que no tomemos estos segmentos por encima o por debajo de las entregas como una señal de que algo nuevo y radical está sucediendo. Si son características de nuestro modelo de negocio y la gran idea general es el crecimiento de la línea superior con pequeños ingresos y la expansión del margen operativo.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta viene de Rob Ottenstein de Evercore.

Robert Edward Ottenstein:
James, me gustaría hablar del sistema global. Recientemente, ha habido muchos desarrollos interesantes de algunas embotelladoras. CCH compró Finlandia. Muchas de sus embotelladoras, sobre todo en Latinoamérica y otros lugares, han hablado de plataformas B2B que están desarrollando. Así que mi pregunta es, ¿cómo están pensando en estos desarrollos? ¿Existen nuevos modelos, modelos de reparto de ingresos? ¿Y cómo se aseguran de que las embotelladoras sigan centradas en los productos que generan más valor para The Coca-Cola Company?

James Robert B. Quincey:
Claro. Permítanme empezar por el titular en realidad, acabamos de salir. La semana pasada, tuvimos una Reunión Global de Embotelladores en Atlanta. Creo que han pasado más de 30 años desde que tuvimos esa reunión en Atlanta, pero la tuvimos en Atlanta la semana pasada con la mayoría de los mayores embotelladores del sistema Coca-Cola. Y creo que fue una reunión muy clara sobre nuestra voluntad colectiva, capacidad e interés en invertir en este negocio y nuestro nivel general de alineación sobre lo que es importante y lo que debemos impulsar individualmente y lo que necesita ser impulsado colectivamente.

Así que, de hecho, todos ustedes vayan y hablen con los embotelladores también, y creo que obtendrán de ellos el reflejo de que hay un alto grado, no sólo de alineación sobre lo que hay que hacer, sino de entusiasmo sobre las oportunidades que tenemos por delante para impulsar el negocio, nuestro negocio colectivo. En cuanto a algunos de los aspectos específicos, es evidente que hay cosas que suceden en todo el mundo que son locales y un conjunto sesgado de dinámicas que son importantes y relevantes y no necesariamente proyectables en todo el mundo. Y el caso de CCH y la distribución, ahora la propiedad de Finlandia, creo que es uno de ellos.

Las plataformas B2B, que están progresando muy bien en América Latina, son una característica del negocio en muchos otros países. Hemos estado probando, explorando y desarrollando plataformas B2B individuales y colectivas con el objetivo principal de mejorar el sistema y, lo que es más importante, las relaciones de las embotelladoras con los minoristas.

En la medida en que podemos complementar, y aquí estamos hablando en gran medida el canal fragmentado porque la relación con el comercio moderno ya está establecido en las plataformas electrónicas de todos modos. Estamos hablando del comercio fragmentado, y la mayor parte de los casi 30 millones de clientes que visitamos como sistema es para mejorar esa relación, para que deje de ser rehén de la visita del representante de ventas de Coca-Cola y se convierta en una oportunidad 24/7 de mejorar la relación, de pedir productos, de solicitar una llamada de servicio, de conseguir una nevera nueva, de poner unos paraguas o de añadir algo a un pedido que'ya está a punto de entregarse.

Y eso es ciertamente cuando hemos evaluado cómo les va a los clientes donde las plataformas B2B están disponibles frente a los que aún no lo están. Hay una clara mejora, no solo en la relación, como quiera que se mida, sino también en las ventas. Así que hay mucho que hacer en el sistema. Y creo que la última reflexión es que también hay que tomarlo como ejemplo de la voluntad del sistema de experimentar y tratar de estar a la vanguardia de lo que genera valor en el mercado.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta viene de Chris Carey de Wells Fargo Securities.

Christopher Michael Carey:
Ha hecho un comentario sobre el cambio de marcas blancas en algunos mercados. ¿Podría explicarnos en qué zonas geográficas, y quizá por categorías, se está produciendo este cambio, y qué tipo de medidas adoptarán en estos mercados?

Y le pregunté un poco en el contexto de, claramente, algunos de sus ingredientes son todavía bastante inflacionistas y si ve algún riesgo potencial de poder fijar precios contra esa inflación en algunos de estos mercados en el futuro. Obviamente, usted tiene un libro de jugadas con un montón de diferentes palancas. Y tengo curiosidad por escuchar sus pensamientos sobre donde estos desarrollos parecen estar sucediendo y cómo piensan responder a estos un poco más específicamente.

James Robert B. Quincey:
Si incluyéramos las marcas de precio o las marcas B, podríamos ver algo de esto también en Latinoamérica, dependiendo de cómo queramos definirlo. Pero en el caso concreto de las marcas blancas, se trata, en primer lugar, de un efecto europeo y, en segundo lugar, de un efecto estadounidense. Y, en nuestra opinión, está muy relacionado con la fuerza de las marcas en cualquier categoría específica.

Lo vemos más en las bebidas, con agua y zumos más que con refrescos, y menos en las colas. La estrategia, además de lo que tenemos que hacer en términos de marketing y de seguir haciendo que las marcas sean relevantes para los consumidores y que funcionen en el mercado, es, por supuesto, la estrategia RGM. Sí, la premiumización sigue siendo una oportunidad, pero tenemos que mantener un ancla y seguir evolucionando y adaptando nuestras estrategias en materia de asequibilidad, ya sean rellenables, envases pequeños asequibles o envases de consumo habitual asequibles, que se ha convertido en una estrategia probada en entornos inflacionistas, bien aprendida en Latinoamérica, por ejemplo, pero que ahora se aplica desde hace varios años en Europa y Estados Unidos.

Y tenemos más cosas que podemos hacer en ambos mercados para tener un ancla tanto en la asequibilidad como en la premiumización. Y eso'es un libro de jugadas que'estamos desplegando y ejecutando en esos mercados. En cuanto a la inflación y los costes de producción, es evidente que algunos de ellos, como el zumo o el azúcar y el jarabe de maíz, afectan a diferentes mercados. La mayor parte de la inflación se produce en un conjunto de mercados en los que fijamos precios en función de la inflación local. Y, en cierto modo, cuanto mayor es la inflación, más probable es que nosotros... tú... sigas la inflación.

Y así el riesgo de no seguir no está realmente ahí a medida que sube. En realidad, el riesgo aparece en el lado del volumen. Pero se trata de un grupo selecto de mercados. Así que si se inclinara hacia una mayor inflación en la segunda mitad del año, creemos que es manejable. Si erráramos hacia una menor inflación, eso sería bueno, pero pensamos que's en un cubo de cosas manejables.

Y en lo que respecta a toda la empresa en relación con algunos de esos costes de insumos, tenemos relaciones a muy largo plazo con la mayoría de los proveedores y programas de cobertura a largo plazo, que nos permiten una especie de... no evitan la inflación, pero la suavizan y la hacen mucho más manejable desde el punto de vista de los precios y el envasado.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta es de Filippo Falorni, de Citi.

Filippo Falorni:
¿Podrían hablarnos un poco más de su estrategia para el alcohol en general, en particular con la filial Red Tree Beverages? Y específicamente en términos de innovación, ¿alguna otra subcategoría o área en la que quieran expandirse dentro del alcohol? Sé que están experimentando, pero cualquier información sobre sus planes de futuro sería estupenda.

James Robert B. Quincey:
Sí. Gracias, Filippo. Mira, la entidad Red Tree que pusimos en marcha en el segundo trimestre es más un tecnicismo que un nuevo gran paso. No es un cambio de estrategia, y no es un vehículo para distribuir en los EE.UU. Nos permite una mejor plataforma para comprometernos con los socios con los que estamos trabajando en los EE.UU. en términos de coordinación e influencia en el marketing y nos permite una mejor separación de la banda de alcohol frente a la de no alcohol. Se trata más de una optimización del modelo y de cómo queremos ejecutar las cosas que de algo diferente. Y en términos de progreso, mira, sigue siendo una pequeña parte del negocio. Y como he hablado, creo que fue CAGNY, que's grande, y hay un montón de carreras en el tablero.

Jack and Coke ha obtenido unos resultados muy prometedores, incluso en EE.UU. Simply Spiked Peach está funcionando muy bien en EE.UU. Si se quiere buscar un punto realmente brillante, se puede cubrir Filipinas y Jack and Coke y Lemon-Dou, que es una bebida alcohólica de limón, obtuvo más de 30% de cuota de la categoría RTD.

Todo esto es muy alentador, ya que seguimos adoptando un enfoque mesurado y aprendiendo y aplicando lo aprendido. Todo esto tiene que generar la creencia de que puede ser importante para la empresa Coca-Cola, no sólo un negocio agradable, y que todavía estamos en el proceso de conducir hacia. Pero sin duda, hasta ahora, estamos satisfechos con lo que se ha hecho, y nos animan los próximos pasos que tenemos que dar.

Operadora:
Nuestra siguiente pregunta es de Andrea Teixeira, de JPMorgan.

Andrea Faria Teixeira:
Y James, sobre tu comentario de los volúmenes, y aprecio que sobre tu CAGR de 4 años, creo que si nuestras matemáticas son correctas, es'1,7% unidad caso para el total de la compañía, lo que es obviamente notable. Dicho esto, creo que EMEA fue un poco más suave en el trimestre. Entiendo tu comentario sobre Rusia. ¿Qué está ocurriendo realmente en EMEA sin Rusia? ¿Y cómo deberíamos pensar de cara al futuro?

Y en relación con esto, ya que ha comentado que EE.UU. fue muy fuerte fuera de casa, y Europa es - un gran porcentaje de Europa es fuera de casa, en los comentarios sobre junio, ¿cómo deberíamos estar pensando no sólo en Europa, sino en el rendimiento de on-premise frente a off-premise a nivel mundial?

James Robert B. Quincey:
Estoy tratando de procesar todas las preguntas. Creo que has vencido, era Dara. Creo que has vencido a Dara. EMEA fue un poco más suave. Sí. Creo que en EMEA, aunque... en EMEA, esperamos que sea positivo en la segunda mitad. Y hubo un efecto de rampa por la retirada de Rusia en el segundo trimestre. Pero nosotros... Europa estaba en muy buena forma, en realidad, Europa sin Rusia. Si tomamos el primer semestre, Europa sin Rusia fue positiva. Así que pensamos que ahora que ha salido de las cifras básicas en el segundo semestre, Europa y EMEA estarán en buena forma.

Obviamente, EMEA tiene un par de países hiperinflacionarios como Turquía, Pakistán, así que EMEA podría tener otros efectos. Pero si nos concentramos donde está Rusia, que es Europa, que es el mayor impacto, en realidad, Europa tuvo un volumen positivo en el primer semestre si quitamos Rusia. Así que nos sentimos bien con Europa de cara al segundo semestre. Y creo que la cuestión realmente es el equilibrio entre precios y volumen en un par de países, en particular Turquía y Pakistán, y para aquellos que quieran profundizar en la madriguera del conejo, Zimbabue también.

Ahora la siguiente parte de la pregunta, que era sobre nuestro fuera de casa frente a en casa. Sí. No fue sólo junio, que fue la fuerza en los EE.UU. básicamente la primera mitad. Se ha visto que el crecimiento fuera del hogar va por delante del hogar y de la recuperación. Y creo que'la forma de verlo es que'estamos viendo el final de la recuperación en el fuera de casa.

Del mismo modo, en Europa, de hecho, a nivel mundial, las transacciones fueron por delante del volumen, lo que tiende a implicar que los paquetes más pequeños están creciendo más rápido que los paquetes más grandes desde un punto de vista matemático. Así que, como característica global, hay un poco más de consumo in situ o un poco más de consumo de paquetes pequeños que de paquetes grandes, lo que también ayuda. Pero yo no... deberíamos ver esto como una nueva tendencia secular, más bien como la última parte de la renormalización posterior a COVID.

Operadora:
Nuestra última pregunta de hoy nos la hará Peter Grom, de UBS.

Peter K. Grom:
Así que James, tal vez sólo 2 seguimientos rápidos. Una, sobre la pregunta de Chris sobre el trade down y la mejora de la asequibilidad. ¿Esperas algún cambio en el entorno promocional, particularmente en Norteamérica? No parece que sea un cambio que esperéis, pero quería asegurarme. Y siguiendo con su respuesta a la pregunta de Andrea, me gustaría saber cómo ve la evolución de la combinación de canales a medida que los consumidores buscan más valor en algunos de estos mercados desarrollados, especialmente teniendo en cuenta la fortaleza de los productos fuera del hogar a la que acaba de aludir.

James Robert B. Quincey:
Consideramos que el entorno de precios y promociones en EE.UU. es bastante racional. Contamos con una serie de estrategias para intentar equilibrar nuestras estrategias de premiumización, regularidad y asequibilidad en EE.UU., que incluyen algo más de promoción que en el primer trimestre. Pero básicamente, los niveles de promoción son muy similares a los de años anteriores y no como un paso adelante. Y creemos que tenemos el equilibrio adecuado de premiumización y asequibilidad para seguir ganando cuota de volumen y valor en EE.UU., como hicimos en el segundo trimestre. Creemos que nuestra estrategia funciona porque ganamos volumen y cuota de valor. Y tenemos la combinación adecuada de promoción y precio. Y, obviamente, vamos a seguir impulsando la asequibilidad y la premiumización.

Y luego la cuestión de la combinación de canales, ¿creemos que veremos en los mercados en desarrollo lo que - Creo que la característica principal es una renormalización post-COVID. No creo que sea un tipo de recesión o inflación o eso. Creo que simplemente se ha producido una renormalización de la combinación de canales. Ya habíamos hablado en años anteriores de la gran repercusión que tuvo en la combinación de precios y la estructura de márgenes el cambio de canales con los cierres, que parece que fue hace siglos. Esto ya se ha superado en gran medida, lo que es otra forma de decir que no esperamos que la combinación de canales sea un elemento importante del debate en los próximos trimestres y años.

Operadora:
Señoras y señores, con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Ahora me gustaría devolver la llamada a James Quincey para cualquier comentario final.

James Robert B. Quincey:
Sí. Gracias, operadora. Así que sólo para resumir rápidamente. Los resultados del segundo trimestre, creo, demuestran el impulso que tenemos en el mercado. Estamos navegando por un amplio conjunto de dinámicas en los mercados locales mientras impulsamos la escala y mantenemos la flexibilidad a nivel global. Confiamos en nuestra capacidad para cumplir nuestras previsiones de '23 y nuestros objetivos a más largo plazo. Gracias por su interés, su inversión en nuestra empresa y por acompañarnos esta mañana.

Operadora:
Señoras y señores, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectar.

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