The Coca-Cola Company (KO) - Rapport de résultats T2 2023

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Opérateur :
J'aimerais vous souhaiter la bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2023 de The Coca-Cola Company. L'appel d'aujourd'hui est enregistré. Si vous avez des objections, veuillez vous déconnecter à ce moment-là. [Instructions de l'opérateur] Je voudrais rappeler à tout le monde que l'objectif de cette conférence est de parler avec les investisseurs, et que par conséquent, les questions des médias ne seront pas abordées. Les représentants des médias sont invités à contacter le service des relations avec les médias de Coca-Cola s'ils ont des questions.

J'aimerais maintenant vous présenter Mme Robin Halpern, vice-présidente et responsable des relations avec les investisseurs. Madame Halpern, vous pouvez commencer.

Robin Halpern :
Bonjour et merci de vous être joints à nous. Je suis accompagné de James Quincey, notre président-directeur général, et de John Murphy, notre président et directeur financier. Nous avons publié des tableaux sous les informations financières dans la section Investisseurs du site web de notre société, à l'adresse coca-colacompany.com. Ces tableaux réconcilient certaines mesures financières non-GAAP, qui peuvent être mentionnées par nos cadres supérieurs au cours de la discussion de ce matin, avec nos résultats tels qu'ils sont présentés selon les principes comptables généralement acceptés. Vous trouverez également dans la même section de notre site web des tableaux qui fournissent une analyse de notre croissance et de nos marges d'exploitation.

En outre, cet appel peut contenir des déclarations prospectives, y compris des déclarations concernant les objectifs de bénéfices à long terme, qui doivent être considérées en conjonction avec les mises en garde contenues dans notre communiqué de résultats et dans le rapport périodique de la société à la SEC. Après les remarques préparées, nous passerons aux questions. [Instructions de l'opérateur].

Je passe maintenant la parole à James.

James Robert B. Quincey :
Merci Robin et bonjour à tous. Après un bon début d'année, nous avons continué sur notre lancée au deuxième trimestre. Notre combinaison de marques fortes et appréciées et d'un système de distribution aligné et omniprésent nous permet de gagner dans de nombreux environnements opérationnels différents. Compte tenu de nos excellents résultats du premier semestre et de la résilience de notre entreprise, nous relevons aujourd'hui nos prévisions en matière de chiffre d'affaires et de résultat.

Pour vous donner une vue d'ensemble de nos résultats et de nos prévisions revues à la hausse, je commencerai par évoquer les performances du deuxième trimestre et je mettrai en perspective l'environnement actuel des entreprises et des consommateurs. Je soulignerai ensuite nos performances dans les différentes catégories, et notamment la manière dont nous assurons le leadership en matière de qualité dans l'ensemble de notre portefeuille. Enfin, j'expliquerai pourquoi nous sommes confiants dans notre capacité à atteindre nos objectifs à long terme. Enfin, John discutera de nos résultats pour le trimestre et de nos prévisions révisées pour 2023.

Au deuxième trimestre, des forces macroéconomiques concurrentes ont été à l'œuvre sur nos marchés. Du côté positif, de nombreuses pressions sur la chaîne d'approvisionnement se sont relâchées, les inquiétudes concernant la stabilité du secteur bancaire se sont atténuées et les prix de l'énergie ont continué à reculer par rapport à leurs niveaux record. Cependant, l'inflation mondiale est restée élevée et les tensions géopolitiques persistent sur certains marchés. Malgré cette confluence de facteurs, nous avons enregistré une croissance organique du chiffre d'affaires de 11% au cours de ce trimestre.

Le volume est resté stable et, après un début plus lent, il s'est amélioré séquentiellement, le mois de juin étant notre mois le plus fort du trimestre. Au premier semestre 2023, nous avons enregistré une croissance des volumes conforme à notre performance sous-jacente depuis 2019. Plus généralement, notre secteur est solide, et nous pensons que nous avons une marge de manœuvre importante pour augmenter à la fois le volume et la valeur. Et nous continuons à gagner des parts de marché. Au cours du trimestre, nous avons gagné des parts de valeur dans les canaux à domicile et hors domicile.

À l'approche du second semestre, l'environnement inflationniste mondial a un impact différent sur les consommateurs et sur nos activités selon les régions. Sur les marchés développés comme l'Amérique du Nord et l'Europe occidentale, l'inflation commence à se modérer et les marchés de l'emploi restent solides. Nos élasticités restent relativement faibles. Toutefois, nous avons constaté une certaine volonté de passer à des marques privées dans certaines catégories. Dans l'ensemble du secteur, les consommateurs sont de plus en plus attentifs aux coûts. Ils recherchent un bon rapport qualité-prix et s'approvisionnent en articles soldés. Sur ces marchés, nos prix sont largement en place et devraient se modérer au fur et à mesure que nous appliquons les initiatives de l'année précédente en matière de prix.

Il est plus important que jamais d'être centré sur le consommateur et de s'associer avec lui pour lui proposer des offres abordables et de qualité, qui génèrent de la valeur grâce à la croissance du panier et de l'incidence. Dans de nombreux marchés émergents et en développement comme l'Amérique latine, le Moyen-Orient et l'Afrique, les consommateurs sont plus habitués à une inflation persistante. Toutefois, le nombre de marchés connaissant une inflation intense a augmenté.

Cinq de nos 40 principaux marchés connaissent actuellement une inflation annuelle supérieure à 20%. Sur ces marchés, il est tout aussi important de tirer parti des capacités de gestion de la croissance des revenus pour trouver un équilibre entre accessibilité et premiumisation afin d'être en mesure d'adapter les prix à l'inflation du marché local, ce qui permet de compenser les pressions exercées par les devises. Comme toujours, quelques marchés sont affectés par des facteurs locaux spécifiques. En Chine, la reprise économique s'est ralentie au deuxième trimestre et l'inflation a diminué. La confiance des consommateurs est inférieure aux niveaux d'avant la pandémie. Nous continuons à surveiller nos principaux indicateurs de consommation et à prendre des mesures pour gagner sur le marché.

En Inde, l'activité a été affectée par des pluies non saisonnières et des températures plus fraîches au cours du trimestre. Toutefois, les perspectives de croissance restent intactes. Dans un monde où les dynamiques de marché sont très diverses, de l'inflation à la dévaluation monétaire en passant par l'évolution des besoins des consommateurs, nos activités se révèlent très résistantes. Nous disposons de nombreux leviers pour gérer avec succès les différents environnements opérationnels. Et nous restons centrés sur le consommateur et sur la croissance. La recette de notre succès reste inchangée. Nous continuons à mettre en œuvre notre stratégie grâce à une combinaison de marketing et d'innovation de classe mondiale, d'excellence dans la gestion de la croissance du chiffre d'affaires et d'une exécution solide. Nous plaçons la barre plus haut et améliorons la qualité de notre leadership dans l'ensemble de notre portefeuille.

À commencer par Coca-Cola. Nous élargissons notre base de consommateurs de la génération Z, nous gagnons des parts de marché et nous tirons parti de notre envergure pour améliorer l'efficacité de notre système. Au cours du trimestre, nous avons gagné des parts de volume et de valeur en associant Coca-Cola à des occasions de consommation et en engageant les consommateurs à travers des expériences locales. Un bon exemple est la recette de magie, qui a été activée dans plus de 50 marchés et qui célèbre la consommation de Coca-Cola pendant les repas. La campagne a été soutenue par des expériences avec des chefs locaux, en s'appuyant sur environ 750 influenceurs dans le monde, et a été animée par des médias sociaux et des panneaux d'affichage axés sur les recettes.

La campagne "Coke of Meals" a également permis à Coca-Cola de renforcer sa pertinence au niveau local. Par exemple, dans le canal hors domicile en Italie, Coca-Cola a augmenté l'incidence avec la pizza, le repas #1 consommé avec environ 3 milliards de pizzas chaque année, passant de 10% à 20% au cours des 4 dernières années. Alors que la marque Coca-Cola est omniprésente, nous adaptons l'architecture de nos packs de prix aux occasions de consommation et nous continuons à promouvoir à la fois l'accessibilité et la premiumisation. Au cours du deuxième trimestre, nous avons augmenté les incidents de panier et le volume par voyage à deux chiffres tout en augmentant le prix par litre.

Passons aux arômes pétillants. Nous constatons un fort engagement de la part des consommateurs sur l'ensemble de nos marques, qui comprennent Sprite, Fanta, FRESCA et Thums Up. Dans le même temps, nous disposons d'une marge de manœuvre importante pour renforcer notre leadership en matière de qualité sur les marchés développés et en développement.

Avec Sprite, nous renforçons la notoriété de la marque en connectant les consommateurs à des points de passion et à des expériences personnalisées à un niveau plus granulaire et plus pertinent au niveau local grâce à notre plateforme mondiale Heat Happens. En Amérique du Nord, Sprite a célébré le 50e anniversaire du hiphop en lançant Sprite Lymonade Legacy et en parrainant des tournées de concerts, des expériences exclusives et des collaborations avec des artistes de premier plan.

En Chine, nous nous sommes associés à des stars locales de la pop et à un producteur de Grammy Awards dans le cadre de notre programme musical Global Sprite Limelight destiné aux buveurs de la génération Z dans 1 500 établissements d'enseignement supérieur. En Corée du Sud, le Sprite WaterBomb Festival a également généré d'excellents résultats.

En Inde, la promotion "Joke in a Bottle" a permis aux consommateurs de scanner les emballages et de recevoir des blagues personnalisées et localisées via WhatsApp pour lutter contre la chaleur. En juin, Sprite a reçu le prix de la marque la plus résiliente décerné par Kantar pour avoir ajouté le plus grand nombre de nouveaux ménages en 2022 parmi toutes les marques de produits de grande consommation.

Nous nous tournons vers l'eau, le sport, le café et le thé. Nous segmentons les opportunités les plus larges et, grâce à nos capacités renouvelées d'allocation des ressources, nous donnons la priorité aux marchés et aux sous-catégories qui offrent le meilleur retour sur investissement. Nous renforçons notre avantage en nous concentrant sur le consommateur, en accélérant la vitesse de commercialisation de nos innovations, en mesurant les résultats en temps réel et en transposant les succès à plus grande échelle.

Nous continuons à susciter l'enthousiasme pour Fuze Tea grâce au lancement du thé vert au Mexique, de l'édition limitée d'été en Turquie et de l'expansion de l'offre 0 sucre en Europe. Les premiers résultats montrent des vitesses prometteuses et Fuze Tea a connu une croissance à deux chiffres au cours du trimestre. Au cours du trimestre, nous avons relancé vitaminwater zero en Amérique du Nord avec un nouveau système d'édulcoration à base de fruits de moine et de stévia, ce qui a généré des gains de parts de valeur. Nous capitalisons sur les besoins des consommateurs en matière d'hydratation rapide, un sous-segment à croissance rapide des boissons pour sportifs, avec le lancement de BODYARMOR FLASH I.V. aux États-Unis et de Flashlyte au Mexique. Bien qu'encore précoces, ces deux produits ont suscité un vif intérêt de la part des consommateurs au cours du trimestre et ont donné des résultats initiaux prometteurs.

Nos jus, nos produits laitiers à valeur ajoutée et nos boissons à base de plantes ont enregistré neuf trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres de leur chiffre d'affaires et ont gagné des parts de marché en volume et en valeur au cours du trimestre. Nous continuons à innover et à promouvoir la premiumisation sous la marque Simply. Simply mixology, qui offre aux consommateurs des mélanges savoureux et des mocktails prêts à boire, a lancé une campagne expérientielle qui a célébré le début de l'été et son déploiement national.

Par ailleurs, fairlife a connu un nouveau trimestre exceptionnel, Core Power et fairlife nutrition plan ayant tous deux poursuivi leur forte dynamique. En mai, nous avons annoncé un investissement de $650 millions d'euros pour la construction d'une usine de production ultramoderne qui contribuera à la prochaine vague de croissance. Enfin, nous sommes encouragés par ce que nous observons dans le secteur des boissons alcoolisées prêtes à boire. Nous continuons à adopter une approche mesurée en explorant et en appliquant nos connaissances. Bien qu'il s'agisse d'un stade encore précoce, Jack and Coke a donné des résultats prometteurs. Aux Philippines, la combinaison de Jack and Coke et de Lemon-Dou a permis d'augmenter fortement les parts de marché.

Le lancement du Schweppes Mojito en Inde a également pris un bon départ. Ces exemples illustrent la façon dont notre transformation marketing prend vie. La solidité de notre portefeuille de boissons nous conforte dans l'idée que nous pouvons continuer à tenir nos promesses en offrant aux consommateurs des choix de boissons pour toutes les occasions.

Notre objectif est de rafraîchir le monde et de faire la différence. Et nous restons déterminés à construire un avenir plus durable pour notre entreprise et pour la planète, tout en nous efforçant de développer nos activités. Nous continuons à progresser vers notre vision d'une économie circulaire pour l'emballage grâce à l'innovation et aux partenariats. Par exemple, aux États-Unis, nous avons récemment conclu un partenariat avec Republic Services afin de garantir un approvisionnement adéquat en plastique recyclé pour nos emballages. Dans le même temps, nous adoptons les emballages rechargeables. Nous avons récemment lancé un programme avec des clients dans quatre villes américaines pour tester des gobelets de fontaine rechargeables et nous prévoyons de l'étendre à d'autres villes.

Nous avons traversé avec succès le premier semestre de l'année, ce qui nous conforte dans notre décision de relever nos prévisions pour l'ensemble de l'année. Au lieu d'essayer de prédire les nombreuses directions que les choses pourraient prendre, nous restons concentrés sur la réalisation des objectifs clés que nous avons définis en février. En d'autres termes, premièrement, viser l'excellence au niveau mondial et gagner au niveau local en nous concentrant sans relâche sur le consommateur afin de stimuler le chiffre d'affaires ; deuxièmement, investir pour la santé à long terme de notre entreprise et placer la barre plus haut dans tous les éléments de notre volant stratégique ; et troisièmement, générer une croissance du bénéfice par action en dollars américains.

Notre système n'a jamais été aussi solide et notre modèle de réseau mondial nous permet de nous adapter rapidement à des environnements changeants. Nous pensons que nous sommes bien placés pour réaliser nos orientations et nos objectifs actualisés, grâce à notre incroyable système et à nos employés dans le monde entier.

Sur ce, je vous laisse la parole, John.

John Murphy :
Merci, James, et bonjour à tous. Nous sommes satisfaits de la dynamique de nos activités et des résultats solides que nous avons obtenus au deuxième trimestre. Commençons par le chiffre d'affaires. Nous avons augmenté les revenus organiques de 11%. Les caisses unitaires sont restées stables. Comme l'a dit James, le volume du deuxième trimestre a démarré plus lentement mais s'est terminé sur une note positive. Les ventes de concentrés ont été supérieures d'un point à celles des caisses unitaires pour le trimestre, principalement en raison du calendrier des expéditions de concentrés. La croissance du prix/mix a été de 10% pour le trimestre, grâce au report des prix de l'année dernière dans la base, ainsi qu'à de nouvelles actions sur les prix dans les segments opérationnels, y compris l'impact des marchés hyperinflationnistes.

La marge brute comparable pour le trimestre a augmenté d'environ 40 points de base grâce à l'expansion sous-jacente et à un léger avantage lié à la refranchisation des bouteilles, partiellement compensé par l'impact des devises. La marge d'exploitation comparable a augmenté d'environ 90 points de base pour le trimestre. Ceci est principalement dû à la forte croissance du chiffre d'affaires et à l'impact de la refranchisation des opérations d'embouteillage, partiellement compensés par une augmentation des investissements en marketing et des coûts d'exploitation par rapport à l'année précédente, ainsi que par des vents contraires liés aux taux de change.

Au total, le bénéfice par action comparable du deuxième trimestre (1,4T0,78) a augmenté de 111T3T en glissement annuel, malgré des effets de change plus importants que prévu (61T3T). Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à environ 1,4 milliard de dollars depuis le début de l'année. Ce résultat s'explique en grande partie par une solide performance opérationnelle sous-jacente et par des avantages en termes de fonds de roulement, partiellement compensés par un paiement d'impôt de transition de 1T4T720 millions effectué au cours du deuxième trimestre, ainsi que par des paiements liés à des fusions et acquisitions.

Notre bilan est solide et notre levier d'endettement net de 1,6 fois l'EBITDA est inférieur à notre objectif de 2 à 2,5 fois. Nos priorités en matière d'allocation de capital restent les mêmes et nous continuons à investir pour stimuler la croissance à long terme. Comme James l'a mentionné, nous sommes encouragés par ce que nous voyons sur le marché. Alors que nous continuons à faire tourner notre volant stratégique plus rapidement pour générer une croissance tirée par le chiffre d'affaires, nous avons également progressé dans notre programme de marge, comme le montre notre historique constant de compensation des vents contraires des coûts pour maintenir des marges brutes stables.

Nous disposons de nombreux leviers pour stimuler la croissance du chiffre d'affaires et améliorer l'efficacité et l'efficience de nos dépenses à long terme. Notre stratégie tous temps, associée aux excellents plans que nous avons mis en place pour continuer à créer un leadership de qualité dans l'ensemble de notre portefeuille, nous donne une bonne visibilité pour atteindre les objectifs que nous avons fixés pour 2023.

Cela comprend une croissance organique du chiffre d'affaires de 8% à 9% qui inclut une croissance positive des volumes tout en continuant à être tirée par les prix/mix. Il y a quelques considérations à garder à l'esprit. Nous nous attendons à ce que les prix sur les marchés développés se modèrent tout au long de l'année, car nous avons mis en place des initiatives en matière de prix au cours de l'année précédente. Sur les marchés émergents et en développement, nous visons à augmenter les prix en fonction de l'inflation du marché local.

Dans la mesure où l'inflation intense sur les marchés entraîne une augmentation des prix/mix, l'impact est souvent compensé par les devises, car il est souvent difficile de couvrir notre exposition. En raison de notre calendrier de reporting, le quatrième trimestre comptera un jour de plus. Nous prévoyons maintenant une croissance confortable du bénéfice par action, sans effet de change, de 9% à 11%. Sur la base des taux actuels et de nos positions de couverture, nous actualisons nos perspectives de change d'un effet négatif d'environ 3 à 4 points sur les revenus nets comparables et d'un effet négatif d'environ 4 à 5 points sur les bénéfices par action comparables pour l'ensemble de l'année 2023.

Les pressions inflationnistes commencent à s'atténuer à certains égards, notamment les taux de fret qui sont favorables par rapport à l'année dernière. Cela dit, plusieurs produits de base qui sont prédominants dans nos paniers, comme le sucre et le jus, restent élevés. Et nous avons quelques couvertures que nous allons reconduire à des taux moins favorables. Sur la base des taux actuels et des positions de couverture, nous continuons à prévoir une inflation des prix des matières premières par caisse de l'ordre d'un impact à un chiffre sur le coût des marchandises vendues comparables en 2023. Notre taux d'imposition effectif sous-jacent actualisé pour 2023 est maintenant de 19,3%.

Au total, nous actualisons la croissance du bénéfice par action comparable de 5% à 6% contre $2,48 en 2022. Nous continuons à prévoir de générer environ $9,5 milliards de flux de trésorerie libre en 2023 grâce à environ $11,4 milliards de flux de trésorerie provenant des opérations moins environ $1,9 milliards d'investissements en capital. Si l'on exclut les paiements de l'impôt de transition effectués au deuxième trimestre et divers paiements associés aux transactions de fusion et d'acquisition, notre conversion implicite du flux de trésorerie disponible se situerait dans les limites de nos prévisions à long terme. Ces prévisions n'incluent pas les paiements liés à notre litige en cours avec l'IRS au sujet de l'impôt sur le revenu aux États-Unis.

Alors que nous entamons le second semestre de l'année, nous continuons à construire une culture qui met l'accent sur l'amélioration de tous les aspects de notre activité. Grâce au formidable engagement continu des employés de notre système dans le monde entier, nous sommes confiants dans notre capacité à atteindre nos objectifs pour 2023 et à créer de la valeur pour nos parties prenantes sur le long terme.

Sur ce, nous sommes prêts à répondre aux questions.

Opérateur :
Notre première question est posée par Bryan Spillane de Bank of America.

Bryan Douglass Spillane :
Je pense que j'ai une question sur le second semestre de l'année et sur les ventes organiques, les prévisions implicites de ventes organiques, qui sont, je pense, de l'ordre de 5% à 6% pour le second semestre de l'année. James et John, pourriez-vous nous parler un peu de la façon dont le macro-environnement ou les conditions d'exploitation sont aujourd'hui par rapport à ce que vous pensiez au début de l'année ?

Et étant donné qu'il y a plus de marchés où - ou de pays où l'hyperinflation est un problème, est-ce que le prix est un peu plus un moteur en termes de comparaison des ventes organiques dans la deuxième moitié de l'année par rapport au volume par rapport à ce que vous pensiez au début de l'année ?

James Robert B. Quincey :
Oui. Permettez-moi d'essayer de décortiquer un peu cela. Je pense que la partie la plus importante de la réponse est qu'il y a un peu plus de prix au T2 et dans la descente que ce que nous avions prévu au début de l'année, principalement autour de ce panier de pays où l'inflation est élevée, supérieure à 20% et un peu plus persistante. C'est la réponse courte.

La version longue de la réponse est la suivante : nous appliquons la stratégie dont nous avons parlé à maintes reprises, à CAGNY, en mettant l'accent sur l'amélioration du marketing, l'amélioration de la RGM, les stratégies commerciales et l'exécution du marché. Tout cela dans le but d'offrir des algorithmes de croissance solides et solides, basés sur le chiffre d'affaires. Et évidemment - nous avons parlé historiquement qu'en temps normal, ces 5% à 6% seraient répartis entre le volume et le prix sur une base à peu près égale. Et donc ce que vous voyez dans la seconde moitié de l'année, et je pense qu'il est important de le noter, c'est que nous nous attendons à ce que le volume soit cohérent dans la seconde moitié avec ce qu'il a été dans la première moitié, ce qui en fin de compte correspond à notre tendance, si vous voulez, un CAGR par rapport à 2019, similaire à ce que nous avons fait l'année dernière.

Nous prévoyons donc une croissance positive soutenue des volumes pour l'année 22. Et nous prévoyons une croissance des volumes au second semestre de manière très similaire à celle du premier semestre, que ce soit par rapport à l'année précédente ou par rapport à 2019. Nous voulons donc une entreprise qui augmente sa base de consommateurs pour toutes les bonnes raisons stratégiques. Ensuite, ce qui va se passer au niveau du chiffre d'affaires au second semestre, c'est que nous allons voir l'impact de trois catégories de prix/mix.

Le premier est le report des prix de l'année précédente. Il est évident que l'inflation des coûts a été plus importante l'année dernière. Mais logiquement, c'est un ensemble de chiffres qui va tendre vers 0 à la fin du mois de décembre. Cela va donc diminuer au fur et à mesure que nous avançons dans le troisième et le quatrième trimestre. Donc, premier seau, report. Il va diminuer.

Le deuxième volet concerne les augmentations de prix que nous avons effectuées depuis le début de l'année et qui, si l'on fait abstraction des grands pays inflationnistes, ressemblent beaucoup plus à une année normale en ce qui concerne les mesures que nous avons prises cette année, à la fois en termes de calendrier, de nombre d'augmentations de prix et de niveau relatif des augmentations de prix. Ainsi, nous...

Opérateur :
Mesdames et Messieurs, nous rencontrons des difficultés techniques. Veuillez rester en ligne.

James Robert B. Quincey :
Quand me suis-je arrêté ? Opérateur, savez-vous quand la ligne se coupe sur ma réponse ?

Opérateur :
Malheureusement non, Monsieur. Notre prochaine question sera posée par Lauren Lieberman de Barclays.

James Robert B. Quincey :
Opérateur, permettez-moi de terminer l'autre question. J'allais revenir en arrière. Je m'excuse auprès de tout le monde pour la difficulté technique. Je vais juste revenir en arrière et si je répète quelque chose que j'ai dit, je m'en excuse. Et s'il y a une faille dans la logique, je m'en excuse à nouveau. Je pense que nous avons parlé d'un volume au second semestre similaire à celui du premier semestre, que vous parliez de l'année précédente ou de 2019. La tarification, 3 catégories. L'élément le plus important de la tarification des 3 facteurs, qui est le report, est évidemment en train de diminuer tout au long de l'année pour atteindre 0 à la fin du quatrième trimestre.

Les nouveaux prix qui sont entrés en 23 sont très cohérents avec le niveau normal de prix que nous voyons, et ils sont déjà en place pour l'année. Et cela se poursuit évidemment au même rythme pendant le reste du second semestre. Et le troisième élément, qui représente environ 1/4 de ce qui se passe sur PMO en ce moment, c'est ce groupe de pays à plus forte inflation et comme je l'ai dit plus tôt, il y a eu un peu plus d'inflation dans ces pays au deuxième trimestre que nous ne l'avions prévu. Évidemment, cela se traduit par un effet de tête ForEx un peu plus important.

Nous supposons que certains de ces taux d'inflation se modéreront au cours du reste de l'année, au cours du second semestre, et qu'ils se modéreront également au cours du ForEx, bien que cela soit très incertain. Nous devrons donc voir ce qui se passera, mais c'est essentiellement la composition de la façon dont nous pensons à l'effet de notre stratégie qui permet une bonne croissance du chiffre d'affaires au second semestre.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Lauren Lieberman de Barclays.

Lauren Rae Lieberman :
Vous m'entendez bien parce que ma ligne est un peu fêlée maintenant. Ce n'est pas grave. C'est très bien.

James Robert B. Quincey :
Oui, nous t'avons eue, Lauren.

Lauren Rae Lieberman :
C'est bien. Je voulais vous poser une question sur Costa et le café en général à la lumière du modèle d'allocation des ressources et de l'identification des principaux centres de profit, etc., qui n'ont pas été mentionnés dans les remarques préparées, mais qui ont été mentionnés dans le communiqué de presse de ce matin, avec une force particulière au Royaume-Uni.

Je suppose donc que la question générale serait de savoir comment le café en général s'inscrit dans ce processus de réflexion et dans ces modèles d'allocation des ressources, s'il y a des différences particulières par zone géographique ou si c'est parce que les différents embouteilleurs mettent l'accent sur la catégorie. Et puis, en ce qui concerne les chiffres mentionnés dans le communiqué et Costa U.K., devrions-nous penser qu'il s'agit d'une reprise avec la mobilité, COVID ou des ajustements à la stratégie que vous avez faite et qui commencent à se refléter dans la performance ?

James Robert B. Quincey :
Oui, bien sûr, Lauren. Permettez-moi de procéder dans l'ordre inverse. Je pense que le deuxième trimestre correspond davantage à une reprise qu'à une nouvelle phase de croissance. Cela dit, les machines Express ont continué à se développer numériquement en termes de nombre de placements tout au long de COVID, y compris depuis le début de l'année. Ainsi, l'activité Express, l'activité B2B, au Royaume-Uni, a été forte, reste forte et continue de croître, de gagner des parts de marché. La vente au détail - les chiffres des magasins sont beaucoup plus liés à une reprise, à une sorte d'achèvement du jeu sur la mobilité, peut-être, et à un gain de parts de marché. Et évidemment, nous nous concentrons sur la façon de stimuler la croissance à l'avenir, et nous voyons beaucoup de marge de manœuvre sur le marché britannique.

Mais je dirais que depuis le début de l'année, la reprise est plus marquée dans les magasins que dans les nouveaux et qu'elle est plus marquée dans l'Express que dans les nouveaux. Au niveau international, si l'on décompose les résultats en plusieurs catégories, la catégorie des boissons prêtes à boire, nous avons réalisé de bons progrès en Chine. Nous avons bien progressé au Japon, avec des lancements de prêts-à-boire Costa, dans le cas du Japon, en complément de la Géorgie. Le Japon a d'ailleurs connu un très bon début d'année, avec une croissance à la fois de Georgia et de Costa. Une stratégie de café complet dans le prêt-à-boire se présente donc bien, et c'est toujours le marché du café prêt-à-boire le plus important pour nous.

Et puis le B2B, qui est un mélange d'Express et de machines et de haricots, qui commence à prendre de l'ampleur en Europe avec les partenaires d'embouteillage et qui commence à trouver ses marques aux États-Unis également. Et ce sont ceux que j'ai cités comme étant les plus - les plus en avance sur le programme en termes d'expansion géographique.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Dara Mohsenian de Morgan Stanley.

Dara Warren Mohsenian :
Je voulais juste revenir sur la question de Bryan concernant la seconde moitié de l'année. Vous avez mentionné un démarrage plus faible en avril après l'appel du premier trimestre, puis une performance en volume plus forte en juin, évidemment, lors de cet appel. Est-ce que cela engendre une plus grande confiance en interne en ce qui concerne le chiffre d'affaires ? Et la raison pour laquelle je pose cette question est qu'il semble que, conceptuellement, vous ne vous attendiez pas nécessairement à ce que la croissance des volumes de juin se poursuive au cours du second semestre. J'essaie juste de comprendre cela. S'agit-il plutôt de prudence, compte tenu de l'environnement inflationniste que vous avez mentionné et de la volatilité des consommateurs ? Ou y a-t-il d'autres facteurs ?

En ce qui concerne votre fourchette de croissance organique des ventes pour l'ensemble de l'année, s'agit-il uniquement de la hausse du deuxième trimestre ? S'agit-il d'une partie de la hausse du premier trimestre ? Avez-vous modifié vos attentes pour le second semestre dans le cadre de cette augmentation des prévisions de croissance organique des ventes pour l'année entière ?

James Robert B. Quincey :
Je pense que Dara, vous pourriez obtenir le prix de ces questions en une seule question. Ecoutez, le - clairement, au deuxième trimestre, comme nous l'avions anticipé lors de l'appel précédent, le mois d'avril a commencé doucement. Mais les choses se sont normalisées vers la fin du trimestre, et juin a été un bon mois de croissance solide.

Mais je pense qu'il est plus facile de considérer l'ensemble du premier semestre, car il y aura toujours de bons et de mauvais mois. Le mois d'avril a concentré des hausses de prix dans les pays développés et de mauvaises pluies en Inde. Cela se produira toujours au cours d'un mois donné. Je pense que la question est de savoir ce qui nous donne confiance dans la seconde moitié de l'année, en disant simplement que de janvier à juin, avec sa combinaison de bons, moyens et mauvais mois, le taux de croissance du premier semestre, ce que nous attendons est un taux de croissance similaire dans la seconde moitié, que vous compariez à 2022 ou à 2019.

Nous pensons donc que la dynamique est là. Nous pensons que sur les marchés développés, nous sommes parvenus à fixer les prix qui s'imposaient en 23. Nous ne prévoyons pas de nouveaux prix substantiels dans la phase descendante. Mais nous pensons que le second semestre sera bien préparé.

Et comme je l'ai dit dans mon autre réponse avec Bryan, le facteur d'incertitude est vraiment concentré sur quelques-uns de ces marchés plus inflationnistes. Les prévisions étant à la hausse, je suppose qu'il y a manifestement un certain flux. Nous avons eu un bon premier trimestre, évidemment, par rapport au consensus. Pour ce qui est du deuxième trimestre, nous sommes clairement confiants dans nos perspectives pour l'ensemble de l'année, et c'est la raison pour laquelle nous les revoyons à la hausse. Il y a donc un certain flux.

Il est évident qu'il y a des facteurs temporels dans la performance relative du 2ème trimestre. Et comme nous l'avons dit lors d'appels précédents, compte tenu de la nature de notre activité et de notre position dans la chaîne d'approvisionnement par rapport aux ventes finales, je pense qu'il est toujours bon de prendre une moyenne sur plusieurs trimestres pour réfléchir au volume ou à la tarification ou même à la répercussion sur le bénéfice par action. Et je pense que c'est une chose à laquelle nous pensons toujours. Sinon, on peut se laisser distraire par les hauts ou les bas d'un trimestre donné. Nous sommes donc à la hausse. En ce qui concerne les prévisions, nous sommes confiants pour le second semestre. Il y aura toujours des aléas, mais nous pensons que nous avons une excellente stratégie et un excellent plan d'exécution pour le reste de l'année.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Bonnie Herzog de Goldman Sachs.

Bonnie Lee Herzog :
Je crois que j'avais une question sur vos marges d'exploitation en Asie-Pacifique. Je pense que j'avais une question sur vos marges d'exploitation en Asie-Pacifique, qui ont encore subi des pressions ce trimestre. James, vous avez évoqué quelques marchés qui subissent encore des pressions, mais j'espère que vous pourrez nous en dire un peu plus sur certains de ces vents contraires dans la région. J'espère que vous pourrez nous en dire un peu plus sur ces vents contraires dans la région et sur les initiatives clés que vous avez mises en œuvre pour atténuer ces pressions. Et par conséquent, comment devrions-nous envisager l'évolution de vos marges d'exploitation pour le reste de l'année dans la région ?

James Robert B. Quincey :
Bien sûr. En ce qui concerne l'Asie-Pacifique, ce que nous - il y a évidemment une série de choses qui se sont produites au deuxième trimestre et qui étaient spécifiques au deuxième trimestre. Il y a eu un certain déstockage dans l'unité d'exploitation de la Chine, qui a été un élément important. Et il y a eu une forte demande pour certaines des activités de jus en Chine et en Inde. Ce sont là deux facteurs atypiques qui ont pesé sur la marge en Asie-Pacifique. Il convient de noter qu'il y a une sorte de vent structurel contraire au niveau de la région Asie-Pacifique. Ce que je veux dire par là, c'est que nous avons une très grosse activité au Japon, qui est une excellente activité et qui a une bonne marge d'exploitation.

Mais l'Asie-Pacifique concentre un ensemble de marchés émergents et en développement à croissance rapide, l'Inde, la Chine, certains pays d'Asie du Sud-Est. Compte tenu de la rapidité de leur croissance et de leur profil émergent, c'est-à-dire qu'ils ont des prix inférieurs à ceux du Japon, ils créent un effet de mixage géographique négatif pour le segment de reporting Asie-Pacifique. C'est une caractéristique que l'on retrouve depuis longtemps. En d'autres termes, vous devez vendre 1 point quelque chose en Inde et en Chine pour compenser l'effet de mix par rapport au Japon. Ce genre de vent structurel est donc toujours légèrement présent.

Évidemment, notre objectif est de compenser ce vent contraire par nos stratégies, notre marketing, l'exécution de la RGM et la manière dont nous investissons. Si vous regardez dans le temps, vous verrez que - bien que la marge fluctue à la hausse et à la baisse, elle a une certaine stabilité si vous regardez, par exemple, 2019 par rapport à 2022. Je conclurai donc en disant qu'il ne faut pas exagérer la rotation sur un trimestre dans le cas de l'Asie-Pacifique, compte tenu de certains problèmes. Mais je voudrais également souligner qu'il ne s'agit pas d'une région considérée isolément où la marge d'exploitation est susceptible d'augmenter tout le temps en raison de l'effet structurel du mix.

Mais au niveau de l'entreprise, nous le gérons évidemment comme un élément du portefeuille global, de sorte qu'il constitue une pièce du puzzle dans le cadre de notre stratégie globale qui consiste, comme nous l'avons dit, à utiliser les leviers pour atteindre le haut de la fourchette des 5 à 6 % de revenus avec un peu d'expansion de la marge d'exploitation globale pour l'ensemble de l'entreprise. Et nous comprenons le rôle de chaque segment dans cette équation.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Steve Powers de la Deutsche Bank.

Stephen Robert R. Powers :
En fait, j'aimerais aborder deux sujets, mais je voudrais d'abord revenir, James, sur ce que vous venez de dire dans le contexte plus large de l'ensemble de l'entreprise. Au cours du trimestre, le chiffre d'affaires a été manifestement élevé. Mais je pense que par rapport aux attentes externes, nous avons vu un peu plus de flux de marge et de levier SG&A que prévu, en particulier dans des régions comme l'Amérique du Nord, où la marge était exceptionnellement forte par rapport à l'histoire.

Je suis donc curieux de savoir comment vous envisagez l'équilibre entre la gestion de la croissance du chiffre d'affaires et la poursuite de l'expansion des marges, alors que vous envisagez le second semestre. Mais aussi, de manière plus générale, dans le contexte de votre alignement sur le chiffre d'affaires, y a-t-il peut-être plus d'opportunités d'efficacité des coûts auxquelles nous devrions penser à plus long terme ? Ou est-ce que ce que nous avons vu au cours du trimestre n'est peut-être qu'une question de timing ?

John, si vous le permettez, j'aimerais revenir sur une question que j'ai posée au dernier trimestre sur la dynamique en dessous de la ligne de démarcation. Au début de l'année, vous avez parlé de l'effet de levier en dessous de la ligne, des dépenses d'intérêt, etc. Nous n'avons pas vu cela ce trimestre, en particulier avec le taux d'imposition plus bas. Je suis donc curieux de savoir si cela a changé sur l'ensemble de l'année et si cela a joué un rôle dans l'augmentation des prévisions pour l'ensemble de l'année ?

John Murphy :
Steve, permettez-moi de commencer par le deuxième élément. C'est assez simple. Au cours du trimestre, nous avons bénéficié d'une augmentation des revenus des actions et des intérêts perçus sur nos liquidités à l'étranger, qui ont été dans les deux cas supérieurs à ce que nous avions prévu lorsque nous avons formulé nos prévisions au début de l'année. Et à partir du second semestre, je ne m'attends pas à ce que l'un ou l'autre de ces deux éléments soit aussi fort. Je pense donc que nous aurons un peu de désendettement au second semestre, mais modeste, ce n'est pas une variable significative à prendre en compte au second semestre.

James Robert B. Quincey :
Oui, je reviens à l'élément marge de la question. L'Amérique du Nord est, d'une certaine manière, la contrepartie fluide de ce que nous venons de dire sur l'Asie-Pacifique. De toute évidence, les résultats ont été très bons en Amérique du Nord, tant au niveau du chiffre d'affaires qu'au niveau de la marge. Encore une fois, il y a un certain nombre de facteurs temporels qui aplatissent la structure de la marge du deuxième trimestre dans le cas de l'Amérique du Nord, y compris, par exemple, - un peu comme chez Costa au Royaume-Uni - un taux de croissance beaucoup plus rapide dans le hors domicile que dans le domicile sur le marché nord-américain.

Et évidemment, cela augmente les marges. Il faut y voir, d'une certaine manière, l'achèvement de la reprise par rapport à COVID. Ainsi, la réouverture des restaurants, des cafés, des parcs à thème, etc. est terminée. Ainsi, cette combinaison de canaux, si vous voulez, aplanit le revenu d'exploitation à court terme. Il y a un certain nombre d'autres éléments qui ont un impact, comme l'intégration de BODYARMOR, etc. Je pense que la façon d'envisager les marges à l'avenir par segment et, plus important encore, pour l'ensemble de l'entreprise, est, tout d'abord, de ne pas se focaliser sur un seul trimestre.

N'oublions pas qu'il existe un certain nombre de postes de dépenses et de déductions que nous comptabilisons sur la base de la courbe des ventes, et pas seulement sur la base de ce qui s'est réellement passé au cours du trimestre. Le timing est donc une caractéristique. C'est pourquoi je suis très favorable à l'idée de prendre quatre trimestres d'affilée et de les comparer à l'historique.

Et lorsque vous faites cela, que ce soit en Amérique du Nord ou en Asie-Pacifique ou, plus important encore, dans l'ensemble de l'entreprise, ce que vous allez voir, c'est que nous nous en tenons à notre stratégie, qui est de stimuler la croissance du chiffre d'affaires et de rechercher ensuite des augmentations modestes ou modérées de la marge d'exploitation, que nous obtenons non seulement par des stratégies efficaces d'allocation des ressources, qu'il s'agisse du marketing ou des dépenses d'exploitation, afin d'être efficaces et d'obtenir un petit effet de levier à ce niveau-là.

Mais la conception du portefeuille lui-même et les stratégies de RGM contribuent également à créer des ventes dont la marge brute est intrinsèquement un peu plus élevée. Nous utilisons donc tous les leviers pour essayer de tenir nos promesses. Il ne faut donc pas voir dans ces livraisons excédentaires ou insuffisantes de segments le signe de quelque chose de nouveau et de radical. Il s'agit de caractéristiques de notre modèle d'entreprise et l'idée générale est la croissance du chiffre d'affaires avec un petit revenu et une expansion de la marge d'exploitation.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Rob Ottenstein d'Evercore.

Robert Edward Ottenstein :
James, je voudrais parler du système mondial. Récemment, il y a eu beaucoup de développements intéressants de la part de certains embouteilleurs. CCH a acheté Finlandia. Beaucoup de vos embouteilleurs, en particulier en Amérique latine et ailleurs, ont parlé des plates-formes B2B qu'ils sont en train de développer. Ma question est donc la suivante : comment envisagez-vous ces développements ? Existe-t-il de nouveaux modèles, des modèles de partage des revenus et des bénéfices ? Et comment vous assurez-vous que les embouteilleurs restent concentrés sur les produits qui génèrent le plus de valeur pour The Coca-Cola Company ?

James Robert B. Quincey :
Bien sûr. Permettez-moi de commencer par les grandes lignes de la réunion que nous venons de terminer. La semaine dernière, nous avons organisé une réunion mondiale des embouteilleurs à Atlanta. Je pense que cela fait plus de 30 ans que nous n'avons pas eu cette réunion à Atlanta, mais nous l'avons tenue à Atlanta la semaine dernière avec la majorité des plus grands embouteilleurs du système Coke. Je pense que cette réunion a été très claire sur notre volonté collective, notre capacité et notre intérêt à investir dans cette activité, ainsi que sur notre niveau global d'alignement sur ce qui est important et sur ce que nous devrions faire individuellement et sur ce qui doit être fait collectivement.

En fait, vous allez tous parler aux embouteilleurs, et je pense qu'ils vous renverront l'image d'un degré très élevé, non seulement d'alignement sur ce qui doit être fait, mais aussi d'enthousiasme sur les opportunités qui s'offrent à nous pour faire avancer l'entreprise, notre entreprise collective. En ce qui concerne certains aspects spécifiques, il est clair qu'il y a des choses qui se produisent dans le monde qui sont locales et un ensemble de dynamiques partielles qui sont importantes et pertinentes, mais pas nécessairement projetables dans le monde entier. Le cas de CCH et de la distribution, et maintenant de la propriété de Finlandia, je pense, est l'un d'entre eux.

Les plates-formes B2B, qui progressent très bien en Amérique latine, sont une caractéristique de l'activité dans de nombreux autres pays. Nous avons testé, exploré et développé des plateformes B2B individuelles et collectives dans le but principal d'améliorer le système et, surtout, les relations des embouteilleurs avec les détaillants.

Dans la mesure où nous pouvons compléter, et ici nous parlons surtout du canal fragmenté parce que la relation avec le commerce moderne est déjà établie sur des plates-formes électroniques de toute façon, nous parlons du commerce fragmenté. Nous parlons du commerce fragmenté, et la majorité des quelque 30 millions de clients que nous visitons en tant que système vise à améliorer cette relation, à faire en sorte qu'elle ne soit plus l'otage de la visite du représentant des ventes de Coca-Cola, mais qu'elle devienne une opportunité 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 d'améliorer la relation, de commander des produits, de demander un appel de service, d'obtenir une nouvelle glacière, d'installer des parapluies ou de compléter une commande qui est déjà sur le point d'être livrée.

Et c'est certainement là que nous avons évalué comment les clients pour lesquels les plates-formes B2B sont disponibles s'en sortent par rapport à ceux pour lesquels elles n'ont pas encore été déployées. Il y a clairement une amélioration, non seulement dans la relation, quelle que soit la façon dont vous voulez la mesurer, mais aussi dans les ventes. Il se passe donc beaucoup de choses dans le système. Et je pense que la dernière chose à retenir est qu'il faut aussi y voir un exemple de la volonté du système d'expérimenter et d'essayer d'être à la pointe de ce qui crée de la valeur sur le marché.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Chris Carey de Wells Fargo Securities.

Christopher Michael Carey :
Vous avez parlé d'un changement de marque privée sur certains marchés. Pouvez-vous nous en dire plus sur les endroits où vous observez ce phénomène, géographiquement et peut-être par catégorie, ainsi que sur le plan d'action que vous allez déployer sur ces marchés, le type de développements que vous attendez pour répondre à ces actions à venir ?

Et j'ai posé cette question un peu dans le contexte, clairement, de certains de vos ingrédients qui sont encore assez inflationnistes et si vous voyez un risque potentiel d'être capable de fixer des prix contre cette inflation dans certains de ces marchés à l'avenir. De toute évidence, vous disposez d'un cahier des charges comportant de nombreux leviers différents. Je suis curieux de savoir ce que vous pensez de ces évolutions et comment vous envisagez d'y répondre de manière un peu plus spécifique.

James Robert B. Quincey :
Si vous deviez inclure les marques de prix ou les marques B, vous pourriez voir une partie de ce phénomène en Amérique latine, selon la façon dont vous voulez le définir. Mais en ce qui concerne plus spécifiquement les marques de distributeurs, il s'agit premièrement d'un effet européen et deuxièmement d'un effet américain. Et il est, à notre avis, fortement lié à la force des marques dans chaque catégorie spécifique.

Nous le constatons donc davantage au niveau des boissons, avec l'eau et les jus de fruits plutôt que les boissons gazeuses, et certainement moins au niveau des colas. La stratégie qui vient s'ajouter à ce que nous devons faire en termes de marketing et continuer à rendre les marques pertinentes pour les consommateurs et à les faire fonctionner sur le marché est, bien sûr, la stratégie RGM. Oui, la premiumisation reste une opportunité, mais nous devons garder un point d'ancrage et continuer à évoluer et à adapter nos stratégies sur l'abordabilité, qu'il s'agisse de produits rechargeables, de petits packs abordables ou de packs de consommation à prix abordable, c'est devenu une stratégie testée dans des environnements inflationnistes, bien apprise en Amérique latine, par exemple, mais maintenant appliquée, depuis un certain nombre d'années en Europe et aux États-Unis.

Et nous avons d'autres choses à faire dans les deux marchés pour ancrer à la fois l'accessibilité et la premiumisation. C'est un programme que nous mettons en place et que nous appliquons sur ces marchés. En ce qui concerne l'inflation et les coûts de revient, il est évident qu'une partie de ces coûts, qu'il s'agisse de jus ou de sucre et de sirop de maïs, affecte différents marchés. La majeure partie de l'inflation se situe sur un ensemble de marchés où nous fixons les prix en fonction de l'inflation locale. D'une certaine manière, plus l'inflation augmente, plus il est probable que nous suivions l'inflation.

Ainsi, le risque de ne pas suivre n'est pas vraiment présent au fur et à mesure que le prix augmente. Le risque apparaît en fait du côté du volume. Mais il s'agit d'un groupe restreint de marchés. Ainsi, si l'inflation devait augmenter au cours du second semestre, nous pensons que c'est gérable. S'il devait y avoir moins d'inflation, ce serait une bonne chose, mais nous pensons que c'est gérable.

En ce qui concerne l'ensemble de l'entreprise par rapport à certains de ces coûts d'intrants, nous avons des relations à très long terme avec la plupart des fournisseurs et des programmes de couverture à long terme, qui nous permettent en quelque sorte - ils n'évitent pas l'inflation, mais ils l'adoucissent et la rendent beaucoup plus gérable du point de vue de la tarification et de l'emballage.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Filippo Falorni de Citi.

Filippo Falorni :
Pouvez-vous nous en dire un peu plus sur votre stratégie en matière d'alcool en général, en particulier avec la filiale Red Tree Beverages ? Et plus précisément, en termes de nouvelles innovations, y a-t-il d'autres sous-catégories ou domaines dans lesquels vous envisagez de vous développer dans le secteur de l'alcool ? Je sais que vous faites des expériences, mais nous serions ravis d'en savoir plus sur vos projets futurs.

James Robert B. Quincey :
Oui, merci, Filippo. L'entité Red Tree que nous avons créée au deuxième trimestre est plus un détail technique qu'un nouveau grand pas en avant. Elle nous offre une meilleure plateforme pour nous engager avec les partenaires avec lesquels nous travaillons aux États-Unis en termes de coordination et d'influence sur le marketing et nous permet de mieux séparer les produits alcoolisés des produits non alcoolisés. Il s'agit donc plus d'une optimisation du modèle et de la manière dont nous voulons exécuter les choses que d'un changement. En ce qui concerne les progrès, il s'agit toujours d'une petite partie de l'entreprise. Et comme je l'ai dit, je pense que c'était CAGNY, c'est très bien, et il y a beaucoup de courses sur le conseil d'administration.

Jack and Coke a obtenu de bons résultats très prometteurs, y compris aux États-Unis. Simply Spiked Peach enregistre de très bonnes performances aux États-Unis. Si vous voulez trouver un point fort, vous pouvez couvrir les Philippines et Jack and Coke et Lemon-Dou, qui est une boisson alcoolisée au citron, ont obtenu une part de plus de 30% de la catégorie RTD.

Tout cela est très encourageant, car nous continuons à adopter une approche mesurée, à apprendre et à appliquer ce que nous avons appris. Tout cela doit susciter la conviction qu'il peut s'agir d'une activité matérielle pour la société Coke, et pas seulement d'une activité agréable, et c'est ce que nous sommes encore en train de faire. Mais jusqu'à présent, nous sommes satisfaits de ce qui s'est passé et nous sommes encouragés par les prochaines étapes que nous devons franchir.

Opérateur :
Notre prochaine question est posée par Andrea Teixeira de JPMorgan.

Andrea Faria Teixeira :
Et James, en ce qui concerne votre commentaire sur les volumes, et j'apprécie votre CAGR sur 4 ans, je pense que si nos calculs sont corrects, il s'agit de 1,7% pour l'ensemble de l'entreprise, ce qui est évidemment remarquable. Cela dit, je pense que la zone EMEA a été un peu plus faible au cours du trimestre. Je comprends votre commentaire sur la Russie. Qu'est-ce qui se passe réellement dans la zone EMEA en dehors de la Russie ? Et comment devrions-nous envisager l'avenir ?

Et dans le même ordre d'idées, puisque vous avez dit que les Etats-Unis étaient très forts en dehors des foyers, et que l'Europe est - un grand pourcentage de l'Europe est en dehors des foyers, sur les commentaires concernant le mois de juin, comment devrions-nous penser non seulement à l'Europe, mais aussi à la performance de l'on-premise par rapport à l'off-premise dans le monde entier ?

James Robert B. Quincey :
J'essaie de répondre à toutes les questions. Je pense que vous avez battu, c'était Dara. Je pense que vous avez battu Dara. La région EMEA a été un peu moins forte. Oui. Je pense qu'en ce qui concerne la région EMEA, nous sommes - même si - en ce qui concerne la région EMEA, nous nous attendons à ce que la région EMEA soit positive au second semestre. Il y a donc eu un effet de rampe dû au retrait de la Russie au deuxième trimestre. Mais nous - donc l'Europe était plutôt en bonne forme, en fait, l'Europe hors Russie. Si vous prenez le premier semestre, l'Europe hors Russie était positive. Nous pensons donc que maintenant qu'elle est sortie des chiffres de base au second semestre, l'Europe et la région EMEA se porteront bien.

Évidemment, la région EMEA compte quelques pays hyperinflationnistes comme la Turquie et le Pakistan, et pourrait donc subir d'autres effets. Mais si l'on se concentre sur la Russie, c'est-à-dire sur l'Europe, qui est l'impact le plus important, l'Europe a eu un volume positif au premier semestre si l'on exclut la Russie. Nous sommes donc satisfaits de l'Europe à l'aube du second semestre. Je pense que la question qui se pose est celle du compromis entre le prix et le volume dans quelques pays, en particulier la Turquie et le Pakistan et, pour ceux qui veulent s'enfoncer dans le trou du lapin, le Zimbabwe également.

J'en viens maintenant à la partie suivante de la question, qui porte sur le fait que nous sommes loin de chez nous ou que nous sommes chez nous. Oui. Ce n'est pas seulement le mois de juin qui a été le plus fort aux Etats-Unis, essentiellement au cours du premier semestre. Vous avez vu le hors domicile croître plus vite que le domicile et que la reprise. Et je pense que c'est ainsi qu'il faut voir les choses, c'est-à-dire que nous assistons à la fin de la reprise dans le secteur du hors domicile.

De même, en Europe, en fait, au niveau mondial, les transactions ont dépassé le volume, ce qui tend à impliquer que les petits paquets augmentent plus rapidement que les gros paquets d'un point de vue mathématique. Ainsi, à l'échelle mondiale, il y a un peu plus de consommation sur site ou un peu plus de consommation de petits paquets que de grands paquets, ce qui aide aussi. Mais je ne pense pas qu'il faille y voir une nouvelle tendance séculaire, plutôt une sorte de dernière renormalisation post-COVID.

Opérateur :
Notre dernière question aujourd'hui sera posée par Peter Grom d'UBS.

Peter K. Grom :
James, peut-être juste deux petites questions complémentaires. D'abord, sur la question de Chris concernant la baisse des prix et l'amélioration de l'accessibilité. Prévoyez-vous des changements dans l'environnement promotionnel, en particulier en Amérique du Nord ? Il ne semble pas que ce soit un changement auquel vous vous attendez, mais je voulais juste m'en assurer. Et pour faire suite à votre réponse à la question d'Andrea, je serais curieux de savoir comment vous envisagez l'évolution de la combinaison des canaux de distribution à mesure que les consommateurs recherchent plus de valeur dans certains de ces marchés développés, en particulier compte tenu de la force du hors domicile à laquelle vous venez de faire allusion ?

James Robert B. Quincey :
Nous considérons que l'environnement tarifaire et promotionnel aux États-Unis est assez rationnel. Nous avons mis en place un ensemble de stratégies pour essayer d'équilibrer nos stratégies de premiumisation, de régularité et d'accessibilité aux États-Unis, ce qui inclut un peu plus de promotions qu'au premier trimestre. Mais fondamentalement, les niveaux de promotion sont très similaires à ceux des années précédentes et ne sont pas plus élevés. Et nous pensons que nous avons le bon équilibre entre la premiumisation et l'accessibilité pour pouvoir continuer à gagner, comme nous l'avons fait au deuxième trimestre, des parts de volume et de valeur aux Etats-Unis. Nous pensons que notre stratégie fonctionne, car nous gagnons des parts de marché en volume et en valeur. Et nous avons le bon mélange - à peu près le bon mélange de promotion et de prix. Il est évident que nous allons continuer à jouer la carte de l'accessibilité et de la premiumisation.

Je pense que la principale caractéristique est une renormalisation post-COVID. Je ne pense pas qu'il s'agisse d'une récession ou d'une inflation. Je pense qu'il s'agit simplement d'une renormalisation de l'éventail des canaux. Au cours des années précédentes, nous avons parlé de l'impact important sur la composition des prix et la structure des marges, de l'évolution des canaux avec ce qui semble être une éternité, les fermetures. Cette situation s'est largement dissipée, ce qui revient à dire que nous ne nous attendons pas à ce que la répartition des canaux soit un élément majeur de la discussion au cours des trimestres et des années à venir.

Opérateur :
Mesdames et Messieurs, ceci conclut notre séance de questions-réponses. Je voudrais maintenant redonner la parole à James Quincey pour les remarques finales.

James Robert B. Quincey :
Oui, merci à l'opérateur. Pour résumer rapidement. Les résultats du deuxième trimestre, je pense, démontrent l'élan que nous avons sur le marché. Nous naviguons dans un large éventail de dynamiques sur les marchés locaux tout en augmentant l'échelle et en maintenant la flexibilité au niveau mondial. Nous sommes confiants dans notre capacité à atteindre nos objectifs pour l'année 23 et nos objectifs à plus long terme. Merci de votre intérêt, de votre investissement dans notre entreprise et de votre présence parmi nous ce matin.

Opérateur :
Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Nous vous remercions de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

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